經邦諮詢：是一夜暴富還是鏡中水月？聯通股權激勵沒那麼簡單

8月22日，在聯通混改方案公布的27份公告中，「聯通限制性股票激勵計劃首期授予方案」公告的尺度之大非常吸引眼球。在本文中，經邦諮詢將為大家帶來是一夜暴富還是鏡中水月？聯通股權激勵沒那麼簡單。上海經邦企業管理諮詢有限公司，股權激勵領導品牌，擁有豐富的非上市公司股權激勵經驗。薛中行博士以"五步連貫股權激勵法"為基礎，帶領國內頂尖股改專家，幫助企業制定股權激勵方案，確定股權激勵計劃，幫助企業激活了股權這一"中樞"。經邦諮詢累計培訓企業家超過數萬人次，眾多企業集團在經邦的幫助下成為行業寡頭。

此次聯通股權激勵計劃涉及7550人，包括公司中層管理人員，以及對上市公司經營業績和持續發展有直接影響的核心管理人才及專業人才（不包括董事及高級管理人員），人均授予10.1萬股，規模達到8.48億股。每股3.79元，相比復牌前的7.47元股價低了一半，也就是說，將有超過7000人可以半價購買聯通的股權，可謂是量大價優。

那麼，聯通此次股權激勵計劃中的被激勵員工們是否可以「一夜暴富」呢？員工在未來兌現股權到底難不難？

對此，聯通方面表示，混改方案中擬配套實施的限制性股票激勵有著非常苛刻的解鎖條件限制，企業員工要付出艱辛努力才能得到兌現。

解鎖條件嚴格

這次之所以選擇聯通作為電信行業混改的試點，某種程度上是因為其在營利方面與另外兩家運營商間存在不小的差距。

本次混改讓聯通對今後發展信心倍增，未來三年（2018-2020年）設定的業績增長目標也非常高，並與限制性股票的股權激勵計劃掛鉤。

公司選定主營業務收入增長率、利潤總額增長率和凈資產收益率三個指標作為解鎖條件：

公司主營業務收入增長率不得低於4.4%、11.7%、20.9%（2016年為2.2%），且不低於行業內三大電信運營商平均水平；

利潤總額增長率不低於65.4%、224.8%、378.2%（2016年為-95.8%），且不得低於同行業75%水平；

凈資產收益率不得低於2.0%、3.9%、5.4%（2016年為0.2%）。

根據解鎖條件推算，2019年主營業務收入要求不低於2813億元，利潤總額不低於172.18億元（比2016年增長28.6倍）；2020年主營業務收入要求不低於3044.6億元，利潤總額不低於253.5億元（比2016年增長42.6倍）。

上述業績目標非常具有挑戰性，對於此次混改股權激勵計劃中涉及的員工而言壓力不小，只有達到以上要求，授予員工的限制性股票才可以解鎖，否則限制性股票將由公司回購註銷。

分期解鎖，長效約束

此次股權激勵計劃設置了長達24個月的禁售期和36個月的解鎖期。在這36個月的解鎖期內也需要按照4:3:3的比例勻速解鎖。

員工若想兌現全部股票，需要在未來60個月內均為公司服務，並達成公司和個人的業績要求。上述安排是利用與員工建立長期綁定的約束機制來實現有效激勵，杜絕了獲得股票授予后的員工一次性套現的短期獲利行為，此舉也有助於幫助公司長期留住高素質人才和核心骨幹。

預留股權，再次納賢

考慮到混改后的公司需要進一步發展創新業務、與新戰略投資者開展深度合作，本次股權激勵計劃相應預留了8478萬股股權（10%份額），擬用於授予本次混改后公司引入的在IP、IT、創新業務等領域能力出色的新員工。

適當預留公司股權有助於公司再次吸引到外部的高素質人才，實現人才結構與業務結構相互匹配、同步轉型，幫助公司主營業務發展，實現跨越式增長。

從資本市場方面看，限制性股票是一種成熟的長期激勵手段，在國內外上市公司均有較多成功實踐。

近年來，有不少央企曾以半價（合規合理）推出大規模限制性股票計劃，在有效期內企業實現了發展、員工得到了收益、股東獲得了回報，效果良好。但是，也有企業因不達業績條件致使激勵計劃失敗。

以聯通當前體量，若加強成本控制、降低相關費用，實現業績目標希望較大。

比如有業內人士建議，聯通可以逐步與互聯網公司（BAT）合作向用戶出售服務來降低營銷費用，甚至關閉部分門店。

騰訊、阿里、百度先後與聯通合作推出聯合電話卡，分別為騰訊王卡、阿里螞蟻寶卡和百度神卡。騰訊王卡的免費騰訊應用流量、螞蟻寶卡的線下使用支付寶贈送流量，還有百度神卡在流量和通話時長上具有的優勢，這些流量和話費上的優惠價格甚至都低於虛擬運營商。

聯通與騰訊聚焦在個人消費市場合作，推出大小王卡，將微信、QQ作為電子渠道，半年時間就已經增加了2000萬用戶；與阿里主要聚焦在集團、企業客戶的合作，則為聯通帶來了200-300萬的新增客戶。今年5月，聯通在廣東、浙江分別設立了騰訊合作運營中心、阿里合作運營中心，主要負責電商渠道對接、業務合作。

此外，聯通通過裁員、資產優化等方式也可以降低成本，增產創收。2020年5G時代的到來，業務層面也將會有更大的想象空間。

但是，在傳統電信業務領域，聯通面臨來自同行競爭對手——移動和電信時，移動業務領域已經落後，寬頻業務優勢也不在，市場份額第三，增速放緩、收入下滑，處於不利地位。

而狹窄的電信業務領域，針對聯通的大王卡、螞蟻寶卡等，電信和移動也已開始積極尋求發展新用戶或定向流量合作。在某些校園市場，聯通的競爭對手們甚至直接打出了200元一年的低價。在移動和電信的夾擊下，聯通完成業績目標還是具有艱巨的挑戰。

以上就是由經邦諮詢www.chinaoption.net帶來的是一夜暴富還是鏡中水月？聯通股權激勵沒那麼簡單，希望企業家通過以上的股改知識學習，而有所得。目前，各行各業正處於轉型的過程中，對於眾多民營企業來說是個難得的歷史機遇。逆水行舟，不進則退，企業家應儘早認識到股權激勵的重要性，運用好股權這一利器，通過專業的股權激勵課程和股權激勵培訓，學習並設計出最適合企業發展的股權激勵方案。經邦諮詢17年來專註股改一件事，其首創股權激勵頂層設計和寡頭股權激勵，已經幫助眾多企業成為行業寡頭。