華爾街大鱷屢屢戰勝市場的10大投資秘訣

2017/04/27

作者:姚斌

《華爾街的金融大鱷》這本書很不錯,它是華爾街著名的金融分析專家基爾科·卡贊堅對18位星級共同基金的首席執行官進行採訪對話的實錄。卡贊堅是國際知名的投資專家,股票和共同基金的分析家。他曾出版過數本有關投資方面的專著,如《與成長型股票一起增長財富》、暢銷的年刊《紐約金融研究所共同基金投資指導》等。卡贊堅還是CNBC(美國廣播電視公司)及CNN(美國有線電視台)財經節目的著名特邀嘉賓,在全國的廣播和電視財經節目里常常露面。

在這本書中,我們可以了解到這些「金融大鱷」決勝市場的傳奇經歷及其獨特的操作。比如羅伯特·托雷、詹姆斯·厄爾施萊格、斯皮洛斯·賽加拉斯掌管基金已有數十年的輝煌歷史。卡贊堅的艱苦採訪設法使得他們透露了他們充滿智慧、令人拍案驚奇、在當今翻雲覆雨的股市上創造財富的秘密。

卡贊堅認為,如果一位基金經理能夠連續五年擊敗標準普爾500指數,他將有可能成為基金管理人中的領袖人物。為此,在《華爾街的金融大鱷》一書中,卡贊堅展示他們職業生涯中得到的教訓,關注他們是如何進入基金行業,他們執行何種投資程序,發現他們的成功秘訣。這些大師們各有風格和特色。他們包括成長型大公司的基金管理者,有價值取向的管理者,有小型公司的專家,還有專門投資某些板塊的專家。

其中,很多受訪者至今依然活躍在投資市場,例如比爾·米勒,他所領導的萊格—梅森共同基金已經連續14年擊敗了標準普爾500股票指數,這一戰績,蓋過了投資大師彼得·林奇。而早在1996年卡贊堅就預言,「比起其他價值管理人,比爾更具靈活性,這使他高居於眾人之上。他絕對是一個天生聰明絕頂的傢伙。直到比爾·米勒退休,都很難有其他管理人趕上他擊敗指數及其他多元化基金的令人嫉妒的紀錄。」實踐證明,比爾果然不負所望。

通過本書,我們能了解到上世紀九十年代那批優秀的基金管理者那些精彩的投資故事。儘管至今已事隔數年,但是我們發現,「大鱷」們所信奉的經典投資理念和成功所需具備的品質在我們這個時代依然適用。

儘管卡贊堅採訪的18位星級共同基金經理人在技術上或者個性上各有不同,但他們仍擁有許多共同點。卡贊堅概括出他們決勝股市的10條秘訣:

1、做自己的家庭作業。無論你是否投資在股票或者基金,行動之前研究是非常必要的。這18位專業投資人,在將某個公司增加到投資組合表前,都要經歷一個特殊的調查過程。

2、依賴自己的直覺。這些大鱷們無一例外地指出了按直覺行事的重要性,提到違背直覺常常可能付出的代價。把這個理論用到投資上,如果你買入一個公司股票,感覺不對勁兒,可能性就是,它真的不對勁兒。

3、緊跟行業的領頭羊。大鱷們投資的公司普遍具有壓倒優勢的市場份額,是本行業中的老大或者老二,無論他們買入大公司還是小公司,都是如此。

4、依賴一支優秀的支持隊伍。他們背後都有一隻強有力的研究梯隊和成熟的分析師網路,這些人能夠為程序輸入信息。

5、將投資集中在幾個最好的主意上。在這些基金管理者的投資組合里,一般不會持有太多的股票,集中顯得更為重要。

6、堅守一個有嚴格紀律制約的投資程序。這些人都有為選擇投資對象而指定的定義明確的戰略,這使他們避開了那些市場「噪音」。

7、買好企業,而不是賭博籌碼。就是說,這些基金管理人清晰地認識到一點,即自己買入的不是股票,而是公司的所有權,他們會在這個企業中待上很長一段時間。

8、有退出戰略。儘管所有的大鱷都是帶著他們所希望的持倉時間進入位置,但他們都有適當的售出戰略,他們會主動擺脫那些已經明白無誤地被證實是很討厭的股票。

9、決不可低估管理層的重要性。如果沒有一流的領導,再偉大的產品也不會達到預期的效果。所以,在選擇投資對象時,要注意公司的頂層管理人員是行動者還是大話王。

10、不要試著戰勝市場。作者發現,當大鱷們為投資組合挑選投資項目時,幾乎不理會「市場」。

上述十條秘訣,揭示了大鱷們在如此長的時間內,在激烈競爭中能屢屢取勝的秘密——這對於喜歡挑選個股的投資人,或者基金持有人,以及基金從業人員,都頗具啟發意義。

總之,無論你想建立一個頂級基金的投資組合,或者僅僅學習掌握被專家們證實了的挑選股票的秘密武器,你都會從《華爾街的金融大鱷》一書中受益匪淺。

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