A股賺錢邏輯悄然生變

去年以來，資本市場的生態環境發生深刻變化：「漂亮50」趨熱，ST個股遇冷；「現金奶牛」受寵，超高送轉遭棄。A股「價值投資向前，短期投機向後」的風格漸成主流。此消彼長的背後，A股賺錢邏輯悄然生變。

A股結構分化投資者忙「調倉」

進入2017年後，有著20多年炒股經歷的股民鄭莘發現，多年來屢試不爽的投資竅門「不靈光」了。他拋掉手中的ST股和小盤股，買入幾隻低估值、高分紅的上證50成份股。年中盤點，鄭莘對上半年的收益還算滿意。

「市場的風向變了，小散的投資習慣跟著變。」鄭莘說。和鄭莘一樣，很多散戶和機構投資者作出「調倉」動作，以適應股市風向變化。

上半年，滬深股指分別實現2.86%和3.46%的正收益，中小板指數漲幅超過7%。同期，被市場稱為「漂亮50」的上證50指數累計上漲11.5%，估值偏高的 創業板指(SZ399006) 數錄得逾7%的累計跌幅。藍籌股陣營走強的同時，滬深兩市近七成個股收跌，近400隻個股跌幅超過30%。

事實上，除了「漂亮50」與「要命3000」的分化，A股市場還發生了許多值得關注的變化——曾經備受市場寵愛的ST個股、次新股和高送轉，在最近的幾個月中集體「遇冷」。

有統計顯示，上半年股價跌幅最大的10隻個股中，ST個股佔據七席。78隻ST個股中65隻收跌，42隻跌幅超過三成。

賺錢邏輯改變受多個因素影響

前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析認為，「白馬股」不斷創出新高，績差股及高估值股票出現下跌，表明上半年市場的選股思路是「業績為王」。

北京品今資產管理有限公司首席顧問仇彥英則表示，大量資金集結藍籌股的同時，以往受到熱捧的ST股遭到棄購。「這一狀況顯示部分投資者特別是散戶開始逐步摒棄『炒概念、賺快錢』的傳統思路。」仇彥英說。

投資文化仍待培育

「剔除A股流通股本佔比較小導致的盈虧失真因素，眾多投資者特別是『小散』固守原有投資習慣、未能踏准市場風格切換步伐。」仇彥英認為，A股市場的價值投資文化仍需進一步培育。

值得注意的是，進入7月以來市場對大盤藍籌股熱情不減，11日上證50指數創下一年半新高。

在一些市場人士看來，下半年市場熱點可能不再執著於「漂亮50」，而開始向二線藍籌股以及部分擁有業績支撐的成長股擴展，各細分行業內的龍頭企業將會受到資金更多關注。

「未來，可持續成長的優質公司將獲得市場給予的高估值。」觀合(浙江)資產管理有限公司合伙人王忠波說，在資本市場國際化與股票發行市場化持續推進背景下，「藍籌溢價」不僅會推動A股估值體系逐步向成熟市場靠攏，也將引領A股賺錢邏輯真正完成從「投機」向「投資」的轉變。