映客去年凈利潤5億，今年至少也有10億——宣亞是買了棵搖錢樹

【聽楊姐說】

昨天（9月4日）下午，宣亞國際發布重大資產購買報告書，擬收購蜜萊塢約48.25%股權，標的資產交易價格近28.95億元——映客估值60億元！

姐眼睛很雞賊，公告中說，2016年「蜜萊塢」（就是映客）實現營業收入43.38億元，凈利潤達到4.8億元；2017年一季度實現營業收入10.35億元，凈利潤2.44億元。大家都知道，一季度其實是廣告的淡季，但就算是按Q1的算且後面三個季度不增長吧，映客2017年的全年凈利潤也將達到9.76億元，是去年的一倍！

我勒個去，真的很賺錢哦——姐好想問其他的直播平台：看了映客的凈利潤，壓力大不大啊？

當然，宣亞國際收購映客，被各種解讀。不過就楊姐看來，有三點需要知道。

首先，很多人都看到了，此次交易中映客的估值為60億——28.95億元÷48.25%=60億元。

注意，以前的70億元估值是外界基於一年前的2016年9月，崑崙萬維3%的股權賣了2.1億算出來的，當時還正值直播的「風口」，難免有些泡沫。

而這次的估值，按照「資產基礎法」評估的股東全部權益價值為11.25億元、按照「收益法」評估的股東全部權益價值為60.5988億元。

最終，雙方協商採用了「收益法」評估結果為最終評估結果，即目標公司評估確定的股東全部權益價值約為60億元。

換句話說，這是根據擠掉了直播泡沫，用收益演算法得出的，應該是比較貼近真正公司價值的估值。

其次，這是直播行業的第一筆收購案，映客的一切財務數字都可能成為未來行業併購的估值參照！

是的，映客率先在行業里完成了「最後的驚險跳躍」——在整個行業還搞不清靠打賞和廣告能否活到2018年的時候，映客已經找到了新的風口。

第三，你也可以把這筆交易看做是宣亞為了讓自己能夠「為所欲為」而付出的代價——在一個直播被看成下一個流量入口的年代，拿下映客就好比你在2008年時擁有了新浪。

那麼，收購后雙方能否產生化學反應？

大道和小道

很多人說，整合營銷傳播公司收購直播平台，這業務怎麼做？這會不會出來一個四不像？其實，說這話的人是真的外行。整合營銷傳播公司和直播平台（我們可以把直播視為一個準媒體）的組合，那才是天作之合。

在過去，都是媒體集團成立自己的廣告公司來運作，用來專門開拓收入。但是此次宣亞和映客的併購，大家可以理解為逆向的操作——廣告公司買了一家媒體而已。

其實對於很多熟悉宣亞業務的人都知道，對接媒體那真的只是小道，整合營銷傳播公司真正的利潤大頭，在於幫助企業去採購媒體通路，這是最貴的也是議價空間有限的——在國際上，著名4A公司的收入大頭，並不是公關業務，而是廣告投放，採購媒體的生意。

此外一個關鍵的問題就是，宣亞看到了一種大趨勢——數字媒體未來將成為主流，且數字媒體中的視頻入口，將越來越稀缺。

昨天的公告中，宣亞提及了該公司國際數字營銷業務收入已從2012年的1645.29萬元增長至2016年的2.333億元，年均複合增長率達到69.96%。

那麼，如果公關公司自己掌握一塊媒體資源呢？以前，這是不可能的。因為，一家公關公司的身價和一個媒體平台相比，會差好多倍，沒準會出現消化不良。

但現在創業時代到來，很多實際影響力已經很可觀的准媒體平台，像映客這樣的，在當前這個規模，還是可以被比較容易的買下來。

宣亞正試圖走向整合營銷的中心，向新興的「全民傳播」數字化營銷領域全面拓展——截至2017年3月31日，映客移動直播平台的累計註冊用戶數約1.6億，2016年1月至2017年3月期間內平均月活躍用戶數約2457.72萬！

再看看宣亞的客戶：百度、海爾、惠普、戴爾、三星、富士施樂、哈根達斯、瀘州老窖、通用汽車、上汽通用、比亞迪、東風日產、長安福特、長安馬自達、海馬汽車、百加得、海南航空、深圳航空……

其中有很多客戶是車企，上汽、東風日產、福特，甚至還有以生產敞蓬旅行車、賽車和限量版跑車著稱的世界十大跑車品牌之一「阿斯頓-馬丁」。

而外人不知道的是，汽車行業對美女加直播的形式非常敏感。例如宣亞的客戶東風日產，2016年賣了110萬輛，2017年的目標是把自己塑造成一個智能化、年輕化的品牌形象——目標受眾與新媒體，特別是直播人群有相當的吻合。

沒錯，宣亞客戶可以更方便便宜地買到更多、更優質、定製化程度更高的直播+廣告的傳播方式。而宣亞自己，則正試圖向著品牌全傳播服務體系發展，不僅僅是品牌諮詢、公關和廣告，還有體育營銷、數據化營銷、娛樂營銷等多個業務板塊，在業務上其實是全面布局。

郎情妾意也必須「捆綁」

以前，楊姐經常看到的案例是，某個創業公司發展到一定的階段的時候，突然發現自己在市場、營銷和B端開發商完全沒有能力，這時候，很多公司會選擇收購、併購一個小的公關公司或者挖來一整個團隊的方式，給自己賦能。

只不過這次我們看到的是，是剛好反過來的案例，但對於宣亞來講，其實要做的事情是一樣的，就是幫助映客實現持續的產品和模式創新，最終在營銷模式創新的「聚變」中實現從平台到生態的跨越。

至於這種協同效應是否能很明顯的提升映客的能力，是否能出現所謂「1+1>2」的效果，我們都在拭目以待。

但楊姐覺得吧，對於映客這樣的公司，創始團隊的保存是最關鍵的，因為只有他們才最了解公司、最了解行業，最知道如何操作這艘小船駛過風浪。

所以，併購不是結束，相反是個開始，一定會有一些捆綁的辦法，讓創始團隊繼續對未來的利潤負責若干年。

比如跟映客有共同基因的六間房，2015年被宋城演藝收購的時候，劉岩等8名交易對方合計持有的六間房38％股權作價9.88億元，但他們也不是套現走人，而是跟開曼公司簽署《業績承諾與補償協議》，六間房承諾2015年度至2018年度預測凈利潤要分別達到1.51億元、2.11億元、2.75億元和3.57億元。

而此次映客也是承諾了業績滴，公告中稱：「本次交易完成後，根據《業績承諾與補償協議》中的業績承諾，2017年、2018年、2019年目標公司（映客）的承諾凈利潤分別不低於4.9200億元、5.7500億元、6.65億元。」