毒舌研報丨全市場高喊龍頭，那我們說說真相

本欄旨在鏈接海量券商研報釋放的信息。

態度明確，不會羅列觀點讓你自己選。

關注宏觀、策略和行業三類研報中的，熱點問題。

析出好研報，預警爛研報。

助益投資，豐沛談資。

不新鮮，毋寧死。

不毒舌，毋寧吃屎。

全市場高喊龍頭，那我們說說真相

被誇的時候反著說一句，說對了專業層面加分，說錯了道德層面加分——把這個套路說破了，那就情感層面加分，忒真誠。

不多廢話。漂亮50代表的白馬股確實又漲一波且幅度可觀，但近期研報風向又在發生明顯的改變：從白馬到龍頭。

如果每天有閱讀研報的習慣，你肯定會同意齊齊魯的看法。

不同意的請去看看房地產、汽車板塊最近的走勢。

這是白馬行情擴散所致？還是非白馬股分化所致？還是其他什麼原因？有持續性嗎？如何把握？

好，今天就通過近期研報來說說龍頭行情的幾個真相。

真相1：研報界已經完成「白馬」到「龍頭」的切換。還是那句話，必須要重視主流研報。當你發現越來越多的分析師開始切換概念的時候，一定要尤為注意，因為他們在市場上的話語權很大，他們的考慮可能會影響到後續的買方行為。

通過研報搜索引擎進行統計，近一個季度以「龍頭」作為標題的研報數量突然猛增至近2100份，超過之前兩個季度的總和，也遠高於長期以來的平均水平：

行業研究幾乎肯定是這股思潮的最大舞台：

策略研究自然要登堂入室予以強化：

真相2：由「馬」到「龍」，意味著「很確定的一些」到「相對確定的更多」。安信證券陳果在昨日在《A股終將從「確定50」走向真「漂亮50」》一文中，是這樣闡述的：「我們認為當前A股投資者最追捧的相當多公司用「漂亮50」形容並不貼切，這些公司比『漂亮』更大的特性是『確定』」。當然，陳果的主題並非由馬到龍，他的重點在於中報作為試金石，可能成為中小創板塊分化的起點，我只是截取了他的用意，用來說明分析師提示的「確定」的那部分股票的泛化，以及「不確定」的那部分股票的分化。

真相3：「龍頭行情」意味著平庸時代對核心資產的鎖定。這個判斷取自興業證券大佬張憶東的《核心資產的世界》，齊齊魯認為這是近期質量較高的一篇報告，推薦精讀。主要觀點是：世界經濟即將進入一個新的「平庸時代」，特點是低增長、低通脹、低貨幣擴張，這一時代的投資戰略是「精選核心資產」；經濟脫虛向實的過程中，「炒股」黃金時期已過，應聚焦「核心資產」，此時贏家通吃、強者恆強，龍頭公司的競爭力將提升。

比如房地產行業集中度表現：

比如建材和工程機械龍頭佔有率表現：

當然，常看本欄的朋友一定不會覺得這有什麼新鮮的，「經濟L型」、「新5%比舊8%好」、「剩者為王」、「贏家通吃」，這些個邏輯咱們都快背下來了是吧？方正證券任澤平老師念叨了一兩年了。但是時點選得沒張憶東好。

真相4：銀行、汽車、房地產再受青睞。沒毛病，策略定了總要深入到行業。廣發證券廖凌前晚研報恰恰是《探尋「價值遷移」之路》，從經營績效和估值的性價比來看，他可能覺得消費白馬太靠右上方，因此提示了性價比可能更高的銀行、汽車、房地產，如圖：

這兩天，不用我點票了，都不是白漲的。廣發證券策略組在另一篇研報中梳理了目前估值低於歷史均值的行業，看下圖，看黃球明顯低於淺藍色杠杠的那些：

擔心您看不清，這些行業包括房地產、建材、建築裝飾、傳媒、銀行、非銀和汽車。

真相5：65個細分行業龍頭名單在此，拿走不謝。出這個大招的是國金證券李立峰老師：

期望你們能在手機上看得清楚名單。

從「漂亮50」到「龍頭65」，儘管表面上看行情是擴張式發展，但其實也是無奈之舉。大家都是生活在一座山上的狐狸，犯不上互相講聊齋了。

——請大家後退，我要開始做「龍頭65」、「泛龍頭128」和「寬龍頭163」組合了。

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