《中國金融》｜表外理財業務風險與監管（節選）

銀行表外理財業務漸成銀行規避監管和宏觀調控的內生動力，並逐步異化為「表外信貸」，成為影子銀行體系的重要組成部分

作者｜鍾震孫莎「人民銀行金融研究所」

文章｜《金融》2017年第7期

近年來，金融領域的潛在風險較多，各個金融市場均存在不同程度的加槓桿行為。其中，銀行表外理財業務正是這種加槓桿行為的產物，也是系統性金融風險的重要隱患。根據《2016年第四季度貨幣政策執行報告》披露，截至2016年末，銀行業表外理財資產超過26萬億元，同比增長超過30%，增速比同期貸款增速高約20個百分點。如果任由其盲目發展，可能會引發新一輪系統性危機。

銀行理財業務是由銀行銷售並負責投資運營的資金投資和管理計劃，既可由銀行單獨設計運營，也可由銀行主導，信託公司、證券公司參與設計運營。從產品合同、會計準則、外部審計原則關於風險承擔約定及認定的角度，銀行理財業務可分為銀行表內理財業務和銀行表外理財業務兩大類。與銀行表內理財業務相比，銀行表外理財業務有以下幾個特點。

一是不在銀行表內核算。表內理財業務已含在銀行的資產負債表中，在貨幣或信貸的統計中已得到反映。而表外理財業務並未在銀行資產負債表內核算，但自2011年起其用於實體經濟的資金已納入在社會融資規模的統計中。

二是不佔用銀行風險資本。由於表外運作不受資本佔用的監管約束，理論上可以無限擴大信用供給。對於一些受制於資本金和貸款規模約束的銀行而言，銀行表外理財業務無疑打開了「一扇窗」，既可擴大規模和獲得收益，同時又不消耗資本。在這種衝動下，一些銀行表外理財業務的增速甚至高於表內貸款業務的增速。

三是內外部監管不對稱。無論是資本監管、信息披露等監管層面的外部要求，還是銀行自身內部控制、風險管理、會計處理的內部要求，入表的表內理財業務都要遠遠嚴格於表外理財業務，兩者之間存在明顯的不對稱性。

正是由於上述這些特徵，銀行表外理財業務漸成銀行規避監管和宏觀調控的內生動力，並逐步異化為「表外信貸」，成為影子銀行體系的重要組成部分。一方面，銀行表外理財業務將銀行表內資產業務轉移至表外，可以改變銀行的風險資產構成，進而提高資本充足率水平，滿足監管要求；另一方面，一些信貸類銀行表外理財業務將資金先轉移至表外再放貸，也規避了信貸規模調控政策，達到增加信貸投放的目的。

近年來，銀行表外理財業務規模急劇膨脹，成為事實上的「影子銀行體系」，給宏觀經濟運行和宏觀政策調控帶來了一定的衝擊。總體上看，銀行表外理財業務存在以下風險。

一是名義上的「表外」風險隔離與實際上「表內」剛性兌付相衝突。本質上，銀行表外理財業務屬於資產管理業務，具有「受人之託、代客理財、投資者風險自擔」的屬性。換言之，在這種理論上的信託關係下，只要銀行勤勉盡責，履行信息披露和風險揭示等義務，銀行表外理財業務風險應由投資者自擔。但實踐中，銀行表外理財業務雖名為「表外」，但交易的法律關係還不夠明確，業務界定尚不夠清晰。一旦出現風險，未真正實現風險隔離，銀行往往表內解決，進行風險兜底和剛性兌付。

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（責任編輯 紀崴）