半年營收18億 華強方特亮眼增長的背後卻隱藏危機

近日，華強方特發布2017年半年度報告。報告期內，公司營收和凈利潤都雙雙增長。但不可忽視的是，在亮眼業績背後，華強方特依然難以擺脫政府補貼的「依賴症」。借力輕資產模式與政府補貼，華強方特保持在國內快速擴張態勢。然而在業內人士看來，華強方特的快速擴張也暗藏風險。

上半年營收凈利迎增長

文化內容產品及服務暴漲564.3%

在2016年與自貢市政府簽訂「自貢方特恐龍王國」項目后，華強方特於日前召開項目總體創意設計中期方案彙報會，推動恐龍園項目進一步落地。據了解，項目合作將在自貢打造一座以恐龍文化為主題的大型現代主題公園。

近年來，華強方特在全國積極擴張，並將業務進一步拓展。一系列的動作也反映在了華強方特的業務數據中。日前，華強方特發布2017年半年度報告，凈利潤和營收迎來雙雙增長。其中，2017年上半年華強方特營收18億元，較去年同期增長了25.97%；凈利潤3.1億元，較去年同期增長11.22%。

報告期內，華強方特仍處於業務擴張時期。一方面是文化科技主題公園的全國布局，公司以蕪湖為起點，相繼在青島、瀋陽、株洲、鄭州、廈門、天津等地布局；其次在產業鏈的延伸方面，除傳統的特種電影業務，公司陸續涉足文化科技主題公園、動漫產品、文化衍生品、影視出品、主題演藝等業務。

值得注意的是，報告期內華強方特來自文化科技主題公園的營收為11.6億元，同比下滑12.8%。但文化內容產品及服務的營收為6.4億元，同比暴漲564.3%。

然而在業績增長同時，華強方特2017年上半年的經營活動產生的現金流量凈額卻為-1.1億元，同比減少1.8億元。華強方特方面稱，大幅下滑的原因主要在於經營活動現金流入減少。

政府補貼「依賴症」

難沖主板，文化內容IP成發展潛力

儘管業績增長亮眼，但華強方特業績背後依然少不了政府補貼的影子。數據顯示，華強方特在2015和2016年間，分別獲得政府補助2.47億元和3.53億元，占凈利潤比例為37.79%和49.65%。而在此次半年報中，政府補助也達到了1.47億元。

此前，華強方特總裁劉道強曾向媒體表示，最初華強方特的目標為主板，但遭遇兩次資本市場關閘，迫不得已轉到新三板。對此有業內人士指出，華強方特難以衝擊主板的原因之一，正是在於對政府補貼的依賴。

「如果只按照業績的話，其實華強方特是可以上主板的。」北京大學文化產業研究院副院長陳少峰表示，「但因為在華強方特的利潤中很多部分都是來自於政府補助，所以最後只能上新三板。地級市的政府特別想做主題公園，所以會給他們很多支持。等於有一部分內容直接賣給政府或者主題公園開發商。」

華強方特對政府補貼的依賴飽受詬病。在此背景下，調整盈利結構、拓寬營收來源成為解決這一問題的不二法門。值得注意的是，在今年春節檔期中，《熊出沒》第四部電影的最終票房達到5.23億元。據稱，這也是國內第三部票房超過5億元的國產動畫電影。在此次半年報中，華強方特來自文化內容產品及服務的營收迎來了超過5倍的增長。分析認為，作為國內少數具備較為成熟的IP的主題公園企業，華強方特仍大有潛力。

公園數量過多藏風險

盈利、遊客量都將成未來長期發展問題

儘管具備IP優勢，但在業內人士看來，華強方特的發展模式仍存在一定問題。其中之一便是過快過廣的全國布局。

據《2016全球主題公園和博物館》顯示，華強方特2016年總入場人次已超過3000萬，增幅達到37%。在全球主題公園排名中，華強方特也位居全球第5位。遊客迅速的增長與華強方特全國的強勢布局息息相關。

目前，華強方特已在蕪湖、瀋陽、青島等地投資建成20餘座主題樂園。據了解，在未來幾年間，華強方特將把主題公園翻倍至40家左右。借力輕資產擴張模式以及政府方面的支持，華強方特這一目標並非紙上談兵。

然而，公園數量恰恰成為了華強方特的軟肋。「華強方特本身存在著一定的問題。在全國各地到處建，就很難讓自身成為一個旅遊目的地。」陳少峰表示，「主題公園開業3年後，遊客就會大量減少。因為周邊的人都已經來過了，外地的遊客也不會來，因為外地也有方特。華強方特實際上是用微利的方式來擴張。」

在業內人士看來，關於主題公園的盈利模式，迪士尼樂園依然是一個很好的學習對象。自去年開園以來，上海迪士尼樂園已接待遊客超過1300萬人次，並預計將在其首個財年適當盈利。相較而言，在培育並挖掘IP的商業價值上，華強方特仍有很長的路要走。