銷售服務費整體下滑 投資管理費佔比大幅增加

近期，百瑞信託博士后科研工作站基於對行業68家信託公司2016年報數據的匯總和研究，從銷售服務費、投資管理費等視角對全行業信託項目銷售及運營情況進行了分析。

信託項目平均銷售服務費首次下滑

根據年報數據，2016年68家信託公司中共有31家披露了信託項目銷售服務費，共計支出33.41億元，平均每家公司支出約1.08億元，與2015年平均銷售服務費支出1.67億元有明顯下滑，這也是近年來該項費用首次出現下滑。自2009年以來，信託項目平均銷售服務費一直呈逐年遞增趨勢，但從2013年開始增幅明顯放緩，直到2106年大幅下滑到1.08億元。31家信託公司對應的集合資金信託規模為35250.73億元，銷售服務費佔集合信託規模的比例為0.09%，與去年的數字相比，同樣出現明顯下降。與之相對應的是，2016年百萬元集合信託銷售服務費為948元，與2015年的2105元相比下降幅度達到55%。

圖12009-2016年信託項目銷售服務費

銷售服務費十強公司出現微調

2016年信託項目銷售服務費十強公司中，中融信託銷售服務費達16.81億元，連續兩年居全行業第一，但比2015年該指標（28.53億元）有明顯下降，其期末集合信託資產規模達6，829.67億元，銷售服務費率（銷售服務費/集合信託規模）為0.25%，遠超行業均值0.09%，百萬元集合信託銷售服務費為2461.57元，同樣居行業第一。華能信託、中航信託銷售服務費分居第二、第三位。與2015年信託項目銷售服務費前十名比較，2016年與2015年銷售服務費前十名榜單中有七家公司相同，其中中融信託、華能信託連續兩年穩居行業前兩位，北大方正信託、大業信託排名各下滑三個位次，中航信託、陸家嘴信託、民生投信託排名上升，2015年排名前十的中泰信託、中建投信託、重慶信託則無緣2016年前十。其中值得注意的是，2016年排名前十的各家公司的銷售服務費率除中融信託、陸家嘴信託外，均低於行業整體銷售服務費率，也在一定程度上體現出信託項目銷售的規模效應。

表12016年信託公司銷售服務費前十名

公司簡稱

銷售服務費（億元）

期末信託資產合計（億元）

銷售服務費/集合信託規模

百萬元集合信託銷售服務費（元）

中融信託

16.81

6,829.67

0.25%

2,461.57

華能信託

3.37

7,093.90

0.05%

475.15

中航信託

2.82

4,747.89

0.06%

594.53

陸家嘴信託

2.55

2,163.78

0.12%

1,179.77

民生信託

0.86

1,434.05

0.06%

596.28

方正信託

0.83

2,027.53

0.04%

408.91

北京信託

0.80

2,586.21

0.03%

308.12

安信信託

0.67

2,349.52

0.03%

286.98

交銀信託

0.64

7,139.61

0.01%

89.91

大業信託

0.58

1,314.80

0.04%

440.56

行業信託項目投資管理費佔比大幅提高

與2015年情況相同，2016年68家信託中，也只有20家公司有「投資管理費」這一信託項目開支細項的具體數值，總計金額為40.63億元，相比2015年的對應數值（20家有明確數值的公司投資管理費共43.09億元）有小幅下滑，但在整體信託項目支出中的佔比卻由2015年的7.55%大幅增至11.04%。在20家信託公司中，北方信託投資管理費支出達18.17億元，佔20家公司投資管理費總額的44.72%，東莞信託、中融信託則分列第二、第三位，投資管理費分別為7.22億元、4.10億元。在投資管理費率（投資管理費/投資收益）方面，東莞信託、北方信託、雲南信託位居前三甲，湖南信託、西部信託、天津信託、北京信託、交銀信託、光大信託、中融信託分列第4至第10位。

表22015年信託公司投資管理費單位：億元

排名

公司簡稱

支出

投資管理費

投資收益

投資管理費/投資收益

1

北方信託

18.17

18.17

52.85

34.37%

2

東莞信託

7.38

7.32

15.82

46.30%

3

中融信託

70.89

4.10

274.01

1.50%

4

西部信託

8.33

2.62

38.69

6.78%

5

北京信託

24.87

2.04

49.05

4.16%

6

交銀信託

29.31

1.75

42.33

4.12%

7

雲南信託

13.39

1.70

16.05

10.61%

8

湖南信託

8.06

0.68

9.59

7.08%

9

天津信託

6.82

0.57

9.36

6.13%

10

粵財信託

9.52

0.49

129.32

0.38%

11

光大興隴

9.34

0.47

15.28

3.07%

12

中航信託

35.70

0.34

106.25

0.32%

13

上海信託

36.70

0.21

144.73

0.15%

14

華鑫信託

12.34

0.06

115.28

0.05%

15

重慶信託

22.52

0.03

54.54

0.06%

16

中糧信託

8.04

0.03

41.74

0.07%

17

中建投信託

14.55

0.02

11.77

0.14%

18

國投泰康信託

9.24

0.01

24.51

0.04%

19

國元信託

7.91

0.01

42.93

0.02%

20

百瑞信託

14.79

0.01

26.45

0.02%

（作者為百瑞信託博士后科研工作站研究員）