水資源稅試點年內將擴圍 附股

年內將擴圍 節水成效初步顯現

2017年望成水治理大年 PPP項目將加速落地

多家水處理公司去年凈利增速超50%

2017年成水治理產業大年 萬億級項目市場空間待釋放

水務行業6隻概念股價值解析

水資源稅試點年內將擴圍 節水成效初步顯現

近期在河北調研水資源稅試點情況發現，自2016年7月開徵水資源稅以來，稅收收入明顯增加，水資源稅開徵前五個征期，河北全省申報水資源稅超過7億元。與此同時，改革倒逼一些企業減少取用地下水，轉變用水方式，採取節水措施的成效初步顯現。

記者還從業內獲悉，國家層面將對河北的試點經驗做出評估總結，水資源稅試點將在年內擴圍。一些地方也已經在積極準備申報。業內專家指出，應綜合考慮水資源狀況和產業結構，體制銜接完善的地方有望納入本輪擴圍試點。

開源 河北稅收收入增加明顯

2016年7月1日，正式開啟水資源稅試點，鑒於取用水資源涉及面廣、情況複雜，為確保改革平穩有序實施，在河北省開展首個也是唯一一個水資源稅試點。具體而言，河北採取水資源費改稅的方式，將地表水和地下水納入徵稅範圍，實行從量定額計征，對高耗水行業、超計劃用水以及在地下水超采地區取用地下水，適當提高稅額標準，正常生產生活用水維持原有負擔水平不變。

河北水資源費改稅之後，稅收收入明顯增加。媒體記者從河北省地稅局了解到，水資源稅開徵前五個征期，全省共有13325戶水資源納稅人，申報水資源稅超過7億元，計稅取水量共計7.93億立方米。其中地表水0.87億元，占申報總額12%，地下水6.33億元，占申報總額88%。

統計分析顯示，水資源稅收入與原水資源費收入相比明顯上了一個台階。對比來看，2015年河北水資源費月均收入0.78億元，改革后水資源稅月均收入1.43億元，比近三年水資源費月均收入增加0.65億元，增幅為83%。

據了解，實現增收主要有兩個原因：一是政策性增收。改革費改稅的同時，調高了取用地下水、超采地區取水和高耗水企業的徵收標準，增加了收入。二是管理性增收。實施費改稅後，稅收剛性增強，嚴格依率計征，增加了稅款入庫。

具體來看，「改革前後水資源稅費負擔變化總體表現為三增三平 ，總體符合政策設計初衷。」 河北省地稅局總經濟師朱清郁說，「三增」即抽取地下水企業稅負增加，超採區企業稅負增加，特種行業稅負增加；「三平」是居民生活用水負擔持平，企業正常用水負擔基本持平，農業用水負擔不變。

他還表示，「增加收入不是費改稅的最終目的，改革主要是為了破解水資源稀缺與浪費並存的痼疾，調控意義大於財政意義。改革初期收入增加屬於正常現象，隨著企業加大節水力度之後，稅收收入會呈現出一個逐步下降的過程。」

倒逼 節水成效開始顯現

從水資源稅開徵半年多來的情況看，改革倒逼一些企業減少取用地下水，轉變用水方式，採取節水措施的成效初步顯現，總體顯現出「三倒逼兩提升」政策效應。

首先，差別稅率倒逼地下水取用量穩中有降。改革加大了地下水和地表水的稅負差。為降低成本，一些企業開始調整用水結構，減少取用地下水。如處於地下水嚴重超採區的唐山三友集團，這家企業生產主要抽取地下水，以前每立方水交水資源費2元錢；水資源費改稅以後，因為企業采水區域屬於河北省地下水嚴重超採區域，每立方水就要繳納水資源稅6元錢，稅額標準比原來水資源費提高了三倍。改革后該企業接入公共管網，地下水用量比重從改革前的60%降到改革后的8.7%。廊坊三河市的洗浴行業已全部改為使用自來水，不再抽取地下水。

河北省地稅局稅政一處處長高會民表示，費改稅後，在征管力度不斷加強、納稅戶數逐月增長的情況下，地下水取水量不增反降，地下水使用量得到了有效控制，初步達到了抑制地下水超采目標。

其次，稅額大幅提高倒逼特種行業轉變用水方式。特別是耗水大戶高爾夫球場反應明顯，河北省內幾乎所有高爾夫球場都開始轉變用水方式，採取措施集約用水。

此外，用水成本增加倒逼高耗水工業企業強化節水措施。改革后，鋼鐵、水泥、化工等高耗水行業面臨用水成本顯著增加的壓力。水資源稅的徵收，迫使鋼鐵企業紛紛加大投入節水環保設施，配備先進的污水處理和水循環利用系統。

另一方面，水資源稅改革促進了水資源稅征管水平和水資源管理水平的「雙提升」。朱清郁說，財政、地稅、水利等部門密切配合，建立了多項工作機制，共同構建了「水利核准、納稅申報、地稅徵收、聯合監管、信息共享」多部門共治的管理模式，形成了管理合力。

「在費改稅之前收費的力度，沒有這個收稅的力度大，收費的話費用高，他可以跟你討價還價，但是費改稅之後，我們嚴格執行稅法，可以說是全覆蓋，只要是他用水，我們就全額足額徵收。」唐山市南堡經濟開發區地方稅務局局長宿廣元說。

擴圍 年內將增加水資源稅試點

按照河北省日前印發《2017年全省水資源管理工作要點》，2017年還將不斷深化水資源稅試點改革，研究制定配套政策，全面開徵超限額農業用水水資源稅；完成取用水信息管理系統升級改造，力爭與非農取水監控系統無縫連接，實現取水計量自動化；開展試點政策評估，總結改革試點經驗。

業內專家指出，水資源稅改革，能夠利用稅收槓桿調節用水需求，有效加強水資源保護，促進水資源可持續利用。同時促進企業轉變生產方式。而在河北試點，就是要率先在試點地區清費立稅，為全國完善資源稅制試製度、趟路子。

按照資源稅改革的路徑規劃，在總結試點經驗基礎上，財政部、國家稅務總局將選擇其他省份逐步擴大試點範圍，條件成熟后在全國推開。記者了解到，對河北省水資源稅試點情況將開展第三方評估，在評估完成之後，將在年內選擇合適的地方擴大試點。

一位正在積極準備申報水資源稅試點的地方財政廳人士告訴媒體記者，現在正在積極做銜接和準備，爭取納入試點。費改稅的核心原則還是平轉，但是對於超采地下水，措施上還要有方向。他還指出，水資源費改稅給地方財稅部門提出了新的要求，具體而言：「征管部門的技術配置要到位；徵收地和省級各級政府利益鏈條要理順，別打架；原體制和新體制要銜接。此外，費變為稅之後，公共財政收入納入統籌安排，肯定也有一個利益的再構，這個也要理順。」

「水資源稅試點擴圍是很有必要的。」社科院財經戰略研究院副研究員蔣震對媒體記者說，水資源雖然是可再生資源，但是整體還是缺水國家。把水納入資源稅徵稅範圍，是符合的現實國情的，對於優化使用水資源有著重要意義。

具體到納入擴圍的地點選擇，蔣震表示，要綜合考慮水資源狀況和產業結構。水資源稅的功能就是調節用水結構，節約用水，構建生態友好型的經濟發展模式。在他看來，「在水資源相對匱乏、產業結構偏重化的地區推廣，改革的效果會更加明顯。」(.經.濟.參.考.報)

財政部PPP中心最新數據顯示，截至2016年底，全國入庫PPP項目共計11260個，投資額13.5萬億元。其中，環保類項目2334個，佔全部入庫項目總數的20.7%。多位專家指出，隨著「水十條」部分指標考核臨近，2017年水環境治理投資將達到峰值，水環境PPP萬億市場空間將釋放。在此背景下，上市公司相關PPP項目將加快落地。

市場規模逾萬億元

國禎環保、啟迪桑德、蒙草生態等多家公司近期發布PPP項目中標公告。其中，國禎環保表示，以公司為牽頭人的聯合體，成為宿州市循環經濟示範園污水處理工程PPP項目第一中標候選人，項目總投資約2.16億元。

環保部環境規劃院副院長吳舜澤表示，在環保類PPP項目中，涉水項目包括污水處理、水利、供排水、水環境綜合治理、海綿城市、地下綜合管廊等佔比高，超過80%。

北大環境學院E20聯合研究院院長助理肖瓊表示，「水十條」充分的明確了水環境治理2017年-2020年階段的發展目標，激發了以黑臭水體治理為核心的污水處理市場。而近期「河長制」的實施，則一定程度上推進相關項目儘快落地。

住建部黑臭水體整治信息平台數據顯示，目前全國224個地級及以上城市共排查確認黑臭水體2082個。其中，34.9%已完成整治，28.4%正在整治，22.8%正在開展項目前期相關工作。

根據「水十條」的要求，2017年底前直轄市、省會城市、計劃單列市建成區要基本消除黑臭水體。「2017年考核的36個重點城市，當前的治理完成率是44%。2017年黑臭水體整治任務艱巨。」肖瓊認為，在切實的需求下，近期釋放的黑臭水體治理市場空間預計超過兩萬億元，且在2017年左右達到峰值。2017年水環境PPP市場釋放空間將達到萬億元。其中，一半以上的市場在污水處理廠的提標改造，另一半在水質改善市場。

PPP模式將從兩個方面改變環保產業。首先是項目的體量。「在傳統市政單體項目時代，項目體量達到10億元算是很大的項目。在PPP時代，單體項目超過10億元很常見，百億元級的項目也開始落地。」肖瓊說。

其次是改變環保產業格局，產業集中度將明顯提升。吳舜澤認為，由於PPP模式整體規模較大，且需要環保投融資的介入，傳統環保公司業務很難全面覆蓋。在此背景下，上市公司加快整合兼并資源成為環保市場的趨勢。上市公司通過延伸業務鏈條，拓展業務範圍，構建環保大平台，以承接更為複雜的PPP項目。

目前參與水環境PPP項目的公司主要有三類。第一大類是傳統的水務集團，包括全國型、區域型的企業，北控水務、首創股份、北排集團是其中的核心；第二類是以央企的建築類公司為核心。如葛洲壩專門成立了水務運營公司，電建、中冶等屢屢斬獲水環境綜合整治大單；第三大類是以東方園林為代表的園林生態公司，及跨行業進入的地產集團。東方園林目前已有PPP訂單近40個，總金額超過800億元。

招商基金經理王景表示，持續看好「PPP+環保」模式。目前環境問題突出，而PPP模式是推進環保項目很好的選擇。「在這種模式下，資源將向優勢企業集中，龍頭企業將獲取更多訂單。」隨著環保PPP項加快落地，相關公司的業績將得到提升。

PPP模式仍需完善

專家認為，從目前情況看，PPP制度還需完善，投融資體制改革仍不到位，項目參與方信用履約機制有待健全，專業諮詢服務能力還需加強。

財政部副部長劉偉日前在博鰲論壇上表示，PPP如果運用好了可以減輕財政短期內的壓力。但如果處理不好，比如政府出現信譽問題，或者對總量管控不好，PPP可能增加政府債務。

國際工程諮詢公司研究中心主任李開孟認為，PPP領域目前存在一些突出問題應該明確。首先，PPP引進社會資本究竟是股權投資，還是明股實債。在PPP模式下，未來使用者付費的收費機制等問題，使得對PPP未來二三十年的長期現金流量的預期困難，可能導致PPP從股權投資演變成一種必須給出合理回報水平、且在一定時期內地方政府必須接手的投資模式。從目前實際操作的情況看，不少PPP項目演變成各種名目下的明股實債。

其次，PPP項目是進行長期投資，還是各種類型的短期融資行為。目前PPP主要的參與主體是施工企業和各類基金投資者。但施工企業傾向於短期施工承包利潤，不少基金投資者則追求短期財務回報。部分PPP項目演變成各種類型的短期融資創新方式。

此外，有些地方將不適合採用PPP模式的項目包裝成PPP項目，這些項目成為申請財政資金補助的工具。

全國工商聯環境商會指出，有的PPP項目工程重建輕運，部分建築類企業中標環保項目后，在工程建設階段獲得高額利潤，擠壓了環境設施後期運營的合理必要成本。導致環保設施運營類項目及企業回報率下降，項目能否實現預期的環境功能存在較大風險。

「現有的PPP模式將注意力引導到如何參與融資及承攬施工任務方面，對專業運營關注不夠。很多PPP項目未來幾年將面臨專業化運營問題，違約事件可能不斷出現。」李開孟說。

全國工商聯環境商會表示，地方政府融資及償債能力差異較大。PPP項目普遍在10-30年，項目運營期內可能面臨地方政府支付不及時等問題，對項目穩定持續運營有重要影響。比如，有的地方的水利工程項目，在企業施工建設進行到四分之一階段時，地方政府方中斷合作，欲改換其他公司承建。這將影響社會資本參與的積極性。

肖瓊在調研中發現，由於費用拖欠的問題，使部分環保企業的生存出現問題。「回款困難，可能成為壓垮一批中小企業的稻草」。

提升規範化操作水平

對於PPP推進過程中存在的問題，清華大學PPP研究中心王天義認為，首先應該加強頂層制度設計，在國家層面直接操作一些大型PPP項目。

王天義建議，制定法規、政策、規範文本等，指導全國的PPP實踐。通過少量大型的綜合性、跨地區PPP項目，交由中央PPP機構直接操作。這樣既可以積累實戰經驗，同時有利於提升PPP相關政策法規的制定水平。

值得注意的是，PPP相關立法已被列入國務院2017年立法計劃的「急需項目」。光大證券分析師認為，通過立法將規範目前PPP操作流程中的規則衝突，解決權責不明等方面的問題，推動行業健康發展。

李開孟表示，下一步，有關部門將從多個方面規範引導PPP發展，包括推動中小城市PPP創新試點、推動PPP資產證券化、鼓勵民營企業參與PPP項目投資等。

目前，發改委和住建部正積極推動40多個中小城鎮的PPP城市試點。為提升這些城市的PPP項目的規範化操作水平，發改委今年可能安排7億元用於PPP項目的前期費用。

「PPP資產證券化目前熱度高，市政項目尤其是水務方面的項目，無論是投資規模還是運作經驗都適合資產證券化。可以通過PPP資產證券化倒逼PPP模式的規範化運作。」李開孟表示。

全國工商聯環境商會則建議，完善環境服務價格調整機制，加強地方財政承受能力評價，對社會資本的權益保障做出制度設計，確保PPP項目支出列入年度預算，發揮價格槓桿的激勵作用。

此外，推動建立環保PPP項目產業基金。鼓勵利用社保、險資、國有大型銀行等低成本的政策性資金組建專項產業基金，通過銀行貸款、企業債、項目收益債券、資產證券化等多種金融渠道保障融資需求。(證券報)

多家水處理公司去年凈利增速超50%

受益於PPP和併購，水處理板塊2016年業績在環保領域表現突出。Wind數據顯示，截至3月20日，共有19家水處理上市公司發布2016年年報。國中水務、巴安水務、興源環境等多家公司歸母凈利潤同比增長50%以上。

多家公司凈利增速超50%

平安證券分析師認為，整體來看，受益於監管趨嚴，環保行業將持續增長，預計2016年環保行業營收增速25%左右。

細分來看，綜合環保和水務板塊凈利潤平均增速最高，分別為75.67%、46.42%。原因主要是PPP模式逐漸成為環保行業重要投資主題，另外環保項目融資已逐步從單一項目融資發展為綜合性項目融資。

巴安水務年報顯示，2016年實現營業收入11.48億元，同比增加69.07%；凈利潤1.48億元，同比增加92.02%。營業收入增長的主要原因是六盤水海綿城市項目、錦州錦凌水庫工程、滄州海水淡化項目、泰安生態園工程項目順利開展，以及海外收購公司貢獻的營業收入。

併購等因素驅動中等規模公司業績快速增長，進而帶動水處理板塊整體凈利潤增長。中金環境2016年將金山環保和中咨華宇納入合併報表，興源環境將中藝生態納入合併報表，對各自盈利增長都有較大貢獻。因此，興源環境2016年實現營業總收入21.46億元，同比增加142.68%；凈利潤約2.16億元，同比增加112.16%。中金環境預計2016年度凈利潤增長62%-87%。

PPP拉動業績增長

PPP成為拉動水處理板塊業績增長的重要原因。PPP是未來環保行業的主流模式，水處理則成為最受益的領域。

2月16日，財政部PPP中心公布項目庫第五期季報。截至2016年，共有11260個項目，投資額13.5萬億元；已簽約落地1351個，投資額2.2萬億元，落地率31.6%。其中水處理PPP項目佔據近半壁江山。

水處理板塊的龍頭碧水源表示，2016年公司業績增長的原因，是由於較好地抓住了國家推廣PPP機制的機遇。公司2016年實現凈利潤18.72億元，同比增長37.45%。

業績同比翻番的興源環境目前已簽訂的訂單及框架協議金額高達115.49億元，其中進入財政部及發改委PPP項目庫的項目總投資額達86.31億元，充足的在手訂單和框架協議將保障公司未來幾年業績的快速穩定增長。

在業內以黑臭河治理而聲名鵲起的環能科技，則將2016年度的業績增長歸功於「水十條」發布釋放了黑臭河治理的空間，並認為2017年隨著大量PPP項目落地、運營放量，公司的業績有望進一步翻倍增長。

分析認為，2017年是環境治理的重要考核節點，地方政府治污動力極大提升，2017年水處理行業高增長仍將持續。(證券報)

在《水污染防治行動計劃》編製過程中，採用基於重點領域工程任務量的測算方法，依據投資單價和工程任務量初步估算，預計完成「水十條」的全社會投資大概是4.6萬億元。採用投入產出模型，模擬得出「水十條」通過加大治污投資將帶動環保產業產出增長約1.9萬億元。

2017年將是水污染治理產業的「大年」。

近期在「2017(第十五屆)水業戰略論壇」上，環保部環境規劃院副院長吳舜澤做出上述預測。

吳舜澤表示，在《水污染防治行動計劃》(下稱「水十條」)編製過程中，採用基於重點領域工程任務量的測算方法，依據投資單價和工程任務量初步估算，預計完成「水十條」的全社會投資大概是4.6萬億元。採用投入產出模型，模擬得出「水十條」通過加大治污投資將帶動環保產業產出增長約1.9萬億元。

2017年將進入投資高峰，隨著近年來環保政策的密集發布，水環境產業會保持良好的發展勢頭。其中，水環境PPP項目熱度最高。截至今年1月，在財政部入庫PPP項目中佔21.55%的環保類項目中，超過八成為涉水項目。

E20環境平台合伙人肖瓊預測，2017年萬億級水環境治理項目市場將釋放，今明兩年將有更多百億級水環境綜合治理PPP項目出現。

水環境綜合服務時代來臨

在北京首創股份有限公司董事長劉永政看來，水環境行業的市場化發展歷史實際上並不長。

劉永政表示，過去該行業主要由單個資產分散經營。在政府投融資體制改革動力的推動下，引入了社會資本和市場機制，企業成為投資主力，政府壟斷轉變為充分競爭甚至過度競爭，市場培育出了專業化發展的優秀企業，水環境綜合服務已成為必然趨勢。

E20環境平台合伙人肖瓊也表示，當前已走過了大家普遍垢病的「頭痛醫頭，腳痛醫腳」的單體項目治理階段，進入水環境綜合治理階段，開始標本兼治，並已成為目前的重點工作。

「十三五」規劃綱要提出以改善環境質量為核心，要求的不是單一的治理方式，而是對區域進行綜合治理；不僅關心治理過程，同時更關心治理效果。所以，需要綜合化、規模化、建設運行一體化、融資技術服務全面的解決方案。

兩年前頒布的「水十條」更是推動了水環境產業的迅速發展。

環保部環境規劃院副院長吳舜澤透露，編製該政策時預計完成「水十條」的全社會投資大概是4.6萬億元。通過加大治污投資將帶動環保產業產出增長約1.9萬億元，其中直接購買環保產業產品和服務約1.4萬億元，間接帶動環保產業產出增加5063.4億元。

環保細分行業和領域獲得了難得的發展機遇，政策對水污染防治設備製造業和環境監測儀器設備製造業兩大領域的帶動作用最強，其中對前者影響最大，直接貢獻為0.42萬億元，間接貢獻0.11萬億元。

產業發展也出現了頗多亮點。

目前，水環境產業正由設備製造、工程建設等參與環保公共服務，向提供綜合環保服務拓展；水體環境、工業污染源、園區污水處理廠和生活污水處理廠等水環境監測、污染防控和安全預警一體化的監控服務業成亮點；消除城市黑臭水體為目標的水體環境生態修復服務，將成為水污染治理環境服務業的新辟戰場。

從產業營收來看，以「水十條」準備工作為主的2015年，水環境產業營收已接近3000億元，同比增長約18%。2016年是大規模實質性推動的第一個整年，2017年則是完成階段目標的關鍵一年，因此今年水環境產業無疑將更上層樓。

2萬億黑臭水體市場待挖

在2017年的階段目標中，黑臭水體治理最為緊迫，也將帶來巨大的市場空間。

根據「水十條」的要求，直轄市、省會城市、計劃單列市建成區要於2017年底前基本消除黑臭水體，但其治理進度不盡如人意。

在3月20日的環保部例行新聞發布會上，環保部水環境管理司司長張波介紹，目前全國224個地級以上城市共排查確認黑臭水體2082個。這一數據在2016年4月是1861個，黑臭水體數量不減反升。原因在於，環保部環境衛星的新識別，公眾參與舉報，以及部分地方整治后的反彈。

2082個黑臭水體中，34.9%已完成整治，28.4%正在治理，22.8%開展項目前期。也就是說，治理時間過半，但還未完成整治的比例超過六成。

其中，被要求今年底完成任務的36個重點城市共有黑臭水體676個，完工比例僅44%，仍有146個尚未開工，有233個正在整治。

離考核約莫還有三個季度的時間，住建部副部長倪虹在近日於杭州召開的「城市地下綜合管廊、黑臭水體整治工作推進會」上，用「任務十分艱巨」來形容整治工作。

肖瓊分析稱，除了地級以上城市，國內還有1875個縣級市、縣和自治縣，如果每一個地區至少有一條黑臭水體，全國還有近2000條黑臭水體治理需求待釋放。

在切實的需求下，近期釋放的黑臭水體市場會超過2萬億元，其中一半以上在污水處理的控源截污市場。據E20研究院的調研以及測算，在2017年左右，2萬億的市場空間釋放會到達一個頂點。

百億級PPP項目落地

在「水十條」時代，PPP不得不提。

粗略統計即可發現，各地水環境綜合治理項目中大部分都是PPP項目。截至2017年1月，財政部入庫PPP項目總計10828個，其中環保類項目2334個，佔全部入庫項目總數的21.55%。

環保類項目中涉水項目(包括污水處理、水利、供排水、水環境綜合治理、海綿城市、地下綜合管廊等)佔比最高，超過80%。

PPP既是一種融資方式，更是一種治理方式。這種模式的新一輪興起，改變了水環境的產業格局和項目市場體量。

吳舜澤分析稱，由於PPP模式整體體現規模比較大，需要更高的投資，傳統環保公司業務很難全面覆蓋，所以整合兼并上市公司也成為環保市場的主流。

上市公司紛紛延伸業務鏈條，拓展業務範圍，構建環保大平台，以承接更為複雜的PPP項目，實現改善區域流域環境質量的目標。特別是質量改善和PPP模式往往與投融資掛鉤，環保投融資的介入，使整個環保產業的集中度明顯增加。

在傳統市政項目時代，單體項目量達到10億元已算大項目。而PPP時代，單體項目規模普遍在10億元以上，大項目規模已超百億元。去年北控水務、啟迪桑德、葛洲壩、碧水源、中電建聯合中標的通州水環境治理項目，項目金額高達233.5億元。

E20研究院調研發現，百億級的PPP項目開始落地，並預測今明兩年會有更多百億級項目出現。

對於企業，清華大學PPP研究中心共同主任王天義建議，要發展自己的能力，包括投融資、技術創新、工程建造、規劃設計、成本控制、PPP模式的對應能力等。

那些早早入場的公司則開始為將來做打算。

東方園林去年中標了合計805億元的PPP項目，其中四分之三為水環境類。能中這麼多標的，該公司副總裁賀雲良表示，靠的是長期準備和戰略先行的理念，公司五六年前就開始研究並布局水環境業務。考慮到2017年將是水環境PPP項目大爆發的一年，明后兩年只能摸到尾巴，因此公司已開始了后PPP時代的研究。)(.21.世.紀.經.濟.報.道)