任澤平點評3月外儲：人民幣貶值壓力和資本流出壓力緩解

3月外匯儲備餘額30090.88億美元，連續兩月增加，站穩3萬億美元，前值為30051.24億美元。以國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)計價口徑計算，3月末外匯儲備22177.04億SDR，前值為22196.18億SDR.

對此，方正證券首席經濟學家任澤平點評認為：

(1)核心觀點：3月，以美元計價的外匯儲備30090.88億元，連續兩月增長，企穩態勢明顯。受益於國內經濟復甦，中美同步進入加息周期，以及「反川普交易」下短期美元走貶等因素影響，外儲延續了上月以來的增長態勢。中美同步進入新一輪加息周期，有助於人民幣匯率企穩、以及貶值壓力和資本流出壓力的緩解。預計人民幣兌美元匯率今年將基本走穩，扭轉前兩年超過5%的態勢。

近半年來在一片看空經濟和股市的聲音中，我們旗幟鮮明的偏樂觀，由於經濟復甦超預期，雄安新區將喚起政策預期，點燃新周期新行情，作為這輪行情最早最堅定的推薦者，我們維持中期A股結構性牛市=新周期+低估值真成長+改革的判斷。

(2)美元計價外儲增加，基本符合市場預期。3月末官方儲備外匯30090.88億美元，站穩3萬億美元，略低於市場預期30110億美元，較上月小幅增加39.64億美元。

(3)SDR計價外儲減少。3月末SDR計價外儲22177.04億SDR，低於2月末數據22196.18億SDR，較上月小幅減少19.14億SDR.

(4)受主要國家債券收益率上行影響，估值效應對外儲影響略偏負面。3月，美債和德債收益率上行，英國和日本國債收益率變動較小。美債收益率上行4bp至2.40%，德債收益率上行15bp至0.33%，英國國債維持不變為1.12%，日本國債上行1bp至0.07。匯率方面，3月，受到「反川普交易」影響，美元指數小幅下跌0.79%，相應歐元、英鎊和日元兌美元分別升值0.73%、1.36%和1.24%。