淺談中國書畫藝術品投資風險的表現方式

別說不行，你都還沒做怎麼會知道？該堅強就別懦弱下去。

書畫藝術品作為一種投資標的，有增值的利潤空間，同時也伴有一定的風險。在傳統的投資品種不斷發展的同時，新型的投資模式使更多的投資者參與其中，使得藝術品投資成為了投資的一種重要手段。但書畫藝術品投資市場相對於其他的投資市場而言，起步較晚，市場還不完善，法律和規章制度也不健全，且藝術品市場本身尚不完善，導致投資市場交易會出現各種各樣的風險。要趨利避害，就必須先分析風險的表現。

一、預測投資目標為藝術家的投資

（一）對藝術家發展潛質的評估風險

如果對藝術家的發展潛質評估得當，可能會獲取巨大的投資效益，但如果對藝術家的發展潛質評估不當，則極有可能會帶來重大損失。

對藝術家發展潛質評估得當的例子很多。在2011西泠印社春拍「書畫近現代名家作品專場」上，《華祝三多圖》最終以1.6675億元成交，創造了任伯年個人單件作品最高記錄，並創下「海派」及南方藝術品拍賣的最高記錄。從1996年的280萬元到今年的1.6675億元，15年間，《華祝三多圖》升值約60倍。在這期間，此圖在拍賣會上多次轉手，但每次轉手的投資者都獲得了巨額利潤，這也是投資者對藝術家及藝術作品的升值潛力有準確評估之後的結果，絕不是運氣。但如果對藝術家及藝術作品的發展潛質評估不當，則會給投資者帶來困擾。因而書畫藝術品投資者一定要充分評估藝術家的發展潛力，特別是現在當代藝術品市場上很多年輕藝術家的作品琳琅滿目，投資者該如何選擇呢？首先要做的一點就是要充分預測藝術家的發展潛質。

（二）對藝術家創作能力的評估風險

如果對藝術家的創作能力評估不當，那麼在當代藝術品的投資中就有可能會遭受損失。比如有的畫廊或者藏家看好某位藝術家的作品，大批量的購入，但是因為各種各樣的原因，藝術家水平停滯不前，市場認可度不高，那麼投資者就會遭受巨大損失。

（三）對藝術家意外狀況的評估風險

對藝術家的成長評估也會存在意外狀況，大家都覺得很有可能會成功的藝術家，最後卻因各種各樣的原因沒有成功。對藝術家意外狀況的評估風險一直都存在，而且會對藝術家的創作生涯產生非常大的影響。如有的投資者投資在當時看來很有發展潛力的在校學生或者年青藝術家的作品，這是存在一定風險的。因為在校很優秀的學生，很有可能畢業后並不再從事相關工作，甚至完全放棄書畫創作。如果投資已經具有一定實力的藝術家的作品，藝術家也會存在突然身體有疾或者其他意外狀況的可能。

（四）對藝術家人品修養的評估風險

對藝術家人品修養的評估也會存在一定風險，因為現在很多畫廊或者畫商都會與藝術家簽訂長期作品收購合同，這就需要合同雙方共同履行合同義務。但是如果一方毀約，或者不履行合同所約定任務，那麼就會為投資者帶來較大損失。歷朝歷代評論家和收藏家都很關注這一點。陳師曾在《文人畫之研究》中提到：「所謂文人畫需要具備四點：人品、學問、才情和思想，合此四者才可以為良。」因而，畫家的人品修養事關畫品。

青春只有一次，別讓自己過得不精彩。

二、預測具體作品增長價值的投資

（一）對作品藝術水準的判斷失誤風險

現在有很多投資者樂於投資看起來較為有潛力的當代藝術家。這就需要首先對藝術家的藝術水準進行判斷，這是投資的第一步。但是很多投資者並不具備基本的判斷或者鑒賞能力，只是根據市場價格的情況或者跟風選擇投資的藝術家，這樣就容易對藝術家創作的水準判斷失誤。現在市場上有一些以投機為主的畫廊也是如此，在2011年的書畫市場迎來藝術品市場交易高峰的時候，他們的選擇以當地市場其它經營者的選擇為主，如看到其他的畫廊在賣誰的作品就投資誰的作品，而對藝術家缺乏最基本的判斷和了解。在2013年以後到2015年，藝術品市場交易進入調整期，他們投資的作品出手就成了一個非常困難的問題，這樣以投機為主的畫廊就會因為經營不善而倒閉，他們手中的作品因藝術水準不高等問題而難於變現。

（二）對作品升值潛力的評估風險

作品的增值受到了各方面因素的影響，因而對作品升值潛力的評估是非常複雜的。

1、整體社會環境

亂世黃金，盛世收藏」是對社會整體環境對作品升值潛力影響的一般解讀。對大多數人而言，只有在滿足溫飽、自身安全不會受到威脅的情況下，才會進行愉悅身心的藝術品收藏活動，也只有在和平年代，整體經濟環境才會正常平穩的發展。作品的升值潛力也受到整體經濟環境的影響。

2、藝術品市場情況

整體的藝術品市場情況在總體上也有變化。縱觀整個歷史，出現過幾次收藏熱，分別是北宋、晚明、康乾盛世、清末民初時期，再就是新世紀以來。在收藏熱的時代，藝術品市場會得到相應的發展。而在整體藝術品市場較好的情況下，藝術品的升值也是必然的。但是在整體藝術品市場不好的情況下，書畫作品出現一定的貶值現象也是正常的。

3、藝術家個人情況

藝術家個人情況包括藝術家自身情況和市場的認可程度。影響藝術家個人藝術水平的因素非常多，藝術家周圍環境、身體因素、個人勤奮程度等等，還有一方面就是個人水平上升很快，但是市場認可程度不高也是有可能的。市場的認可程度又與整個社會審美風尚以及對藝術家的宣傳推介等因素有關。所以藝術家與大型的藝術品經營機構、大藏家簽約合作，對提升藝術家的知名度具有非常重要的作用，因為大型的藝術品經營機構在藝術家的宣傳方面比較有經驗，同時具備雄厚的實力，會採取舉辦畫展、拍賣、參加藝術品博覽會、媒體宣傳等一系列的方式進行藝術家推介，相對會增加藝術家作品的升值速度。

4、具體作品情況

對於書畫藝術家具體作品的增值情況，也要進行詳細分析：

第一，不同藝術家不同類型和題材的作品增值情況不一樣。如李可染擅長的是山水畫創作，則他人物畫作品的漲幅不如山水畫的漲幅明顯。每位藝術家都有自己所擅長的風格題材，這需要投資者提前認真研究，不然投資活動就會受到影響。

第二，不同藝術家不同時期的作品增值情況也不一樣。如齊白石衰年變法后的作品反映其風格的典型特徵，但他早年不具典型性作品的增值可能就沒有晚年作品大。

第三，作品的品相、收藏流傳情況也會影響作品的價格。古代書畫作品上面很多有著名書畫藏家的收藏痕迹，如印章或題跋，這是比較明確的收藏、流傳痕迹，既可以增加書畫作品的可信度，又可以增加其歷史價值，因而會大大提升藝術品的價格。包括近現代大家的作品，也會有參展或者著錄出版，這也會增加作品的價值。品相完好的作品肯定比同類品相不好的作品價值高。如在收藏過程中書畫藝術品的品相遭到了自然或人為破壞，也會對該藝術品的價格產生影響。

影響具體作品增值潛力的因素很多，要具體問題具體分析，不能用一些規律進行生搬硬套。

（三）對作品變現能力的評估風險

1、藝術品市場的整體狀況一般情況下，整體藝術品市場較好的時候，具體書畫藝術品也會呈現出良好的成交狀況，這時候是適合出手變現；反之，如果整體藝術市場情況不好，很多人就會處於觀望的狀態，市場上現金流也不會很充足，因而會增加作品的變現難度。

2、所投資的藝術家情況

除了分析整體的藝術市場情況，變現的時候也要具體分析所投資藝術家的具體情況，如果藝術家的作品正處在平穩升值的過程中，就適合收藏觀望。如果對這位藝術家已經觀望了很長時間，沒有增值反而一直在貶值，那有可能也適合貶值出手。如果所投資藝術家的作品一直價格平穩就要分析自己的資金狀況，如需要資金，就可以考慮出手，如果沒有資金需求，可以考慮繼續持有。對於這些情況，如果分析不清楚，就會造成一定的變現風險。

3、變現渠道的考慮

變現渠道也是書畫藝術品出手時所必須考慮的。首先，要考慮法律因素。明文規定有不能出境的藝術家作品，如這些書畫家作品進行境外變現，則會受到相關法律法規的制約。還有很多古代書畫作品，也是限制出境的。

其次，變現渠道依據市場層級，可以分為一級市場的畫廊、畫店、文物店，二級市場的拍賣行、博覽會，以及藝術品典當、質押等，都屬於可供選擇的變現渠道。這個可以依據投資者的變現速度、藝術品的價值高低等因素進行具體的變現渠道選擇。

（四）對作品市場認可度的評估風險

作品的市場認可度也非常重要。如有些在近現代美術史上有著貢獻的人物，他們作品的市場認可度並不是很高，但這不代表他們的作品沒有價值。相反，很多在世時市場認可度很高的書畫家，在其去世後由於其藝術價值與市場認可度不符而導致市場價值最終大幅下降，所以說，從長遠來看，藝術家及其作品的市場認可度一般是由作品的藝術價值決定的。

（五）對作品素材、題材意義的評估風險

1、結合藝術家及市場情況進行總體評估

書畫藝術品市場投資過程中，最容易犯的錯誤是人云亦云，坊間傳言齊白石愛畫蝦，而齊白石在市場上拍出真正高價的並不是他的蝦，大寫意花卉與工筆草蟲結合作品是他的精品。從拍賣市場的表現來看，他的山水畫成績也不俗。

2、結合整體社會環境、市場環境進行評估

李可染有關革命題材的作品在拍賣會上價格相對較高，2010年11月秋拍中，李可染於1959年創作的《長征》成交價為1.075億人民幣（圖1）。相比之下，李可染同樣擅長的牧牛類題材就升值較為緩慢。而對於有些特殊政治環境下的書畫作品就存在升值風險，如陳半丁1958年創作的《力爭上遊》（圖2），這幅作品是「大躍進」運動下的作品，當時在北京舉辦的「首都國畫大躍進展覽會」畫展中，此幅作品為畫展的力作。此畫在2008年秋拍中最終的成交價為110.88萬元，屬於當年藝術家成交價位比較高的作品。但是此畫帶有時代的烙印，對這類作品的評估也會存在風險。

生活是個吃軟怕硬的東西。你弱他就強，你強他就弱。

三、投資的調控能力及培養力

（一）投資調控能力的把握

1、對投資資金、規模的調控能力

投資者要對自己手中持有的資金數量及投資規模理性判斷，把握好投融資的時間，這是專業投資者或者藏家需要具備的基本能力。

2、對傳統的投資方式和現在的藝術金融項目都有專業的調控能力

對傳統的藝術品投資方式需要掌握的調控能力還有藝術家的藝術表現力、作品的升值潛力、作品的變現力等，這需要長時間的實踐經驗積累或者專業藏家和經紀人的指導，才能夠真正實現理性投資。現在出現的藝術金融產品越來越多，對於藝術品基金、股票、質押融資等既需要書畫藝術的專業知識，也需要金融、經濟學的專業知識，因而對投資者調控能力的把握會有更高的要求。

（二）投資調控能力的風險性

如果對調控能力把握不好，那麼藝術品的投資就會存在巨大的風險。

1、傳統型藝術品投資的風險

如投資者以高於正常市場價的價格買到某位書畫家的作品，或者大批量購入的書畫作品不但沒有升值反而貶值等，因此，投資時機的把握很重要。再比如剛把收藏的某一位書畫藝術家的作品賣掉，這位藝術家的作品就升值了，藝術品的投資猶如股票，調倉的能力也很關鍵。

2、藝術金融產品投資的風險

由於藝術金融產品作為一種新興事物剛剛開始出現，人們的投資如果調控不好，會存在更大的風險性。比如藝術品的份額化交易，2011年，天津文交所推出《黃河西來決崑崙咆嘯萬里觸龍門》（份額代碼「20001」）和《燕塞秋》（份額代碼「20002」），上市不足一月，漲幅高達550%。在遊資的推高下，「黃河咆嘯」的市值一度達到3900萬元。有業內人士就此評論稱：「3900萬元可以買到齊白石的畫，或者是徐悲鴻、黃賓虹的畫。」其市值一度遠遠超過作品估值，最後導致很多投資者資金虧損。因而，這種新型藝術金融化產品需要藝術金融專業人士的指導才能投資。

（三）轉換投資目標的方式和風險

1、轉換投資目標傳統的方式是出售舊有的藝術品變現，再投資新的藝術品。這種傳統的方式存在的主要風險就是變現時機、變現渠道及變現資金量、規模的把握。如果變現時機把握不好就有可能造成損失。

2、在藝術與金融聯姻的今天，轉換投資目標可以通過用藝術品融資來實現。如可以進行舊藏藝術品的質押融資，變現從而實現轉換投資目標的目的。這種方式存在的最大風險就是新投資的藝術品如果變現不順利或者沒有按照期望升值，那麼就會造成投資者沒有能力贖回原有的質押藏品，那麼藏品就需要被銀行強制變現來抵債，那麼投資者就會造成巨大損失。

3、如果再投資的目標選擇不謹慎，或者是再投入的時機和渠道選擇不明確，也會給投資造成損失。

（四）調控不力的風險

藝術品的投資調控不力會為藝術品的投資帶來巨大的風險。

1、以高於市場價的價格購買藝術品所帶來的風險

傳統一級市場和二級市場購買藝術品的方式，一定要先請真正的行家過眼以後再進行購買，不要聽信賣家所編造的各種故事。投資者在進行投資之前也要通過各種渠道來了解所要投資藝術品的價格與價值信息，因為藝術品價值的判斷是複雜的，如果掌握不好就會為投資帶來損失。

2、藝術品變現或者再投入的時機把握不好的風險

藝術品變現或者再投入的時機把握不好的話，也會為投資帶來損失。藝術品的市場情況處在變化的過程中，如2011年是近幾年藝術市場比較繁榮的時期，那時出售的藝術品使得投資者賺的盆滿缽滿。而在此後選擇投資的人，因為大部分作品的均價近幾年是保持不變或者下跌的，就很有可能將作品在手中長時間持有。那麼選擇這時候出售就會為投資者帶來損失。

（五）對投資目標的期望值與風險

對投資目標的期望值與風險程度常常是呈正比的。對所投資目標的期望值越高，風險越大。因而對所投資的目標一定要有理性的判斷，理性的判斷來自於對市場的調查和對藝術家及其作品本身的了解。

（六）對特定投資目標培養力的風險

這種情況較多的存在於投資者（畫廊或者拍賣行從業人員等）批量購買年輕藝術家的作品，並對於年輕藝術家進行培養宣傳。對特定的投資目標，投資者所採取的傳統的培養方式就是通過舉辦展覽、拍賣、媒體宣傳的方式來進行包裝與推介，總的目的就是要提高投資目標的價值認可度與市場認可度。但是這種培養也是存在培養不力的風險的，也許藝術家自身原因或者市場偏好等原因，造成投資不利。

還有一種情況是投資者進行老藝術家的批量收購，通過操作市場的方式來製造一種購買現象，為老藝術家的作品增值，當然這種操作是需要大量資金投入的，也會存在一定的變現風險。

（七）培養力與外力影響的風險

外力影響主要有社會政治因素（戰爭動蕩等）、社會經濟因素（金融危機等）以及整體藝術市場波動因素。在這些外力影響下，即使極具市場潛力的藝術家的作品也可能在投資中遭遇不可預測的風險。

（八）培養力與培養目標的不一致性

從投資者的角度而言，若對投資藝術家的市場操作力度不夠，沒有達到預期效果，從而造成培養力與培養目標的不一致性。

從書畫家方面而言，書畫家（即培養目標）的創作能力沒有達到投資者的升值期望。很多年輕藝術家的書畫風格尚處在成長階段，其後期的創造力如何，創作的題材、方向等是否有不可預測的變化等，都會對未來的市場造成影響。在藝術市場領域，書畫家畫風或題材的變化，有可能會降低市場認可度。這種情況，同樣會造成培養力與培養目標的不一致性。比如有些當代書畫家的工筆畫市場認可度較高，但他的寫意畫創作與嘗試在市場認可程度上就會受到限制。

四、投資規模的預測

（一）投資規模確定的風險性

如果投資的規模出現判斷失誤，就會給投資帶來巨大的損失。如個人或小型投資者如果將所有的資金投資到一幅書畫作品上，投資的風險會大大增加。如果小額資金持有者進行超出自己投資實力的投資或長線投資，也會增加投資規模的風險。

（二）投資規模的相對合理性

投資規模的相對合理性建立在充分了解自己的資金狀況，以及所要投資藝術品市場狀況的基礎上，這樣才能夠進行相對合理的投資規模的設定。投資者是進行單幅藝術品投資還是批量化的投資，投入的資金額度是多少，需要周轉或變現的時效是多少，這是進行投資規模合理判斷的前提。

五、作品質量的評估與判斷

（一）作品水平定位的合理性

對書畫作品的水平進行合理的定位是估價的前提。魏晉以來歷代都有對書畫作品水平定位的風氣，相關的著述將書畫家按照藝術水平進行等級分類，雖然很難有一個固定通用的標準，但對書畫藝術品的傳承及評價準則有了一個大致的框架。但這一類品評往往很專業，很多投資者無從把握。有些人被市場表象引導，選擇當時市場上價位比較高的藝術家的作品，並沒有以專業的眼光分析藝術家的作品價值，這就會增加投資的風險。

（二）作品質量準確度的風險

所謂作品質量準確度是指投資者對投資藝術家的作品是否具備分辨優劣的能力。對作品質量準確度的判斷包括對投資對象的深入研究，研究其繪畫風格、創作旺盛期以及創作旺盛期的精品甚至代表作等。這類作品一般能夠代表藝術家的水平，實現價格的穩步增長，如果藝術家的藝術水平很高，但是投資者買到的卻是藝術家疲於應付的應酬之作，那就會大大影響所投資藝術品的升值空間。

（三）作出判斷的能力差異

「世間千里馬常有，而伯樂不常有。」一位好的藝術家如果能夠遇到一位伯樂，通常會更容易獲得成功。齊白石能成為一代大家有他的伯樂陳師曾，任伯年有他的伯樂錢鏡塘，徐悲鴻有他的伯樂高劍父。陳師曾、錢鏡塘、高劍父都是能夠從眾多的藝術家和藝術作品中慧眼識珠的人。因而，對藝術家及藝術作品的判斷能力是有差異的，這種能力差異緣由投資者的見識和魄力。古董收藏ID: 180//1750//5347//

只有了解了書畫藝術品投資風險的表現方式，才能在進行書畫藝術品投資時，採用合理規避風險的投資運作過程，使投資者獲得最大的利潤回報。

不要去預見煩惱或擔心可能永遠不會發生的事情，置身於明媚的陽光之中吧！