暴風市值下跌超八成 頻繁「炒概念」或成下一個樂視

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藍鯨TMT 陳秋

曾連續29個漲停板被稱創業板「妖股」。然而兩年時間裡，迎著高股價的暴風卻熱衷於打造生態圈的概念，迅速拓展影視、TV、體育、VR、金融等板塊卻無業績可言，A股賜予的這一場夢已醒。

近日，暴風集團市值67.06億，與前期最高點369.07億相比，下跌超八成。與此同時，8月4日，暴風董事長馮鑫已累計將所持股份的69%進行質押；7月14日，暴風集團公布的2017年上半年業績預告顯示，預計歸屬上市公司股東的凈利潤為：1320.44萬元-1886.34萬元，比上年同期下降0%至30%。

暴風集團於2015年3月上市，在國內A股上市的少數互聯網概念股中，曾連續29個漲停板被稱創業板「妖股」。然而兩年時間裡，迎著高股價的暴風卻熱衷於打造生態圈的概念，迅速拓展影視、互聯網電視、體育、VR、金融等板塊卻無業績可言，A股賜予的這一場夢已醒。

多元化擴張成績單不近人意

暴風集團上市后核心戰略是保持現有的視頻平台業務穩定增長，快速建立VR和TV互聯網新平台，同時以體育和影業板塊為內容再造源頭，以及金融、電商、廣告、秀場等多元化商業模式。

馮鑫曾對暴風未來十年進行規劃，持續進行互聯網平台的升級，VR、互聯網電視、物聯網和場聯網將成為新的四大互聯網平台。未來暴風TV也將致力於打造大屏場景的連接，結合VR、AR（人工智慧）等前沿科技；暴風魔鏡將不斷向平台化+垂直生態的模式演進，圍繞影視、遊戲、社交、旅遊等全產業務深耕，並且暴風魔鏡將於今年第4季度發布高端一體機。

馮鑫不僅一次在公開場合表示，「暴風的生態圈層面布局已經在去年結束，剩下的只是生根發芽。」

然而今年3月，暴風收購稻草熊影業遭證監會否決。對此馮鑫表示「影業的業務基本上處於停滯狀態，並不是不做，只是暫時選擇保守的做法。」

不僅如此，發展兩年的核心業務對於暴風業績的助力很少。暴風TV持續燒錢低價銷售不見盈利，暴風魔鏡仍處於投入階段，然而從去年下半年開始被資本看好的VR產業熱度褪去，曾獲得融資的VR廠商也陸續宣布倒閉。

在2016年年報中顯示，暴風集團表示TV和VR將從2017年開始大幅降低獲客成本，提升互聯網運營能力。通過TV和VR廣告系統、展遊戲分發和運營、增加用戶付費。

「暴風影音和暴風TV都不具備核心優勢」 產業觀察家洪仕斌對藍鯨TMT表示，在影音的板塊需鏈接到內容，進入TV行業機會更是被傳統巨頭牢牢掌握，兩個核心板塊都不是進入行業數一數二的位置，虧損是必然的。

暴風VS樂視 「兄弟齊心」

2016年，在暴風上市一周年和樂視生態全球年會上，暴風集團的實際控制人、董事長馮鑫和樂視生態原董事長賈躍亭都在現場高歌了一曲《野子》。2016年，馮鑫還公開提出了學習樂視戰略的口號。

其實兩者無論是在業務還是產品上都有諸多相似之處。樂視、暴風基礎業務都發軔於視頻網站，上市后熱衷於生態圈的建設，發力互聯網電視、影視、體育、VR等板塊，經歷過高股價暴跌、負債難題、主營業務乏力、資金鏈壓力等被業界關注。近日，在媒體人評論熱帖中，暴風又被貼上了「縮小版樂視」、「下一個樂視」標籤。

暴風、樂視生態圖

從樂視的前車之鑒來看暴風的未來令人擔心。據choice數據顯示，暴風集團和樂視網2016年分別虧損2.4億元、2.2億元，也成為暴風和樂視上市也來首度虧損年。

樂視網、暴風集團2016年年度報告中稱，凈利潤下滑主要原因來自於電視業務。暴風給出的解釋是：暴風電視是公司戰略布局的新業務，暴風電視處於快速積累用戶的初期階段，尚未進入盈利期；2016年下半年以來，上游電視面板等原材料價格大幅上漲，導致暴風電視產品成本大幅上升，毛利率降低。

「從財務數據來看，暴風的野心沒有樂視那麼大。」洪仕斌表示，兩家公司都有生態的概念，都有打破傳統邏輯的想法。此前樂視一直靠低價銷售互聯網電視，通過平台及廣告內容收費來彌補硬體上帶來的虧損，顯然這條盈利路到現在為止都未走通。

盲目「追風口」現資金鏈問題

據choice數據顯示，截止到2016年年底，暴風集團和樂視網的總負債分別為17.33億元、217.52億元，負債率分別為67.69%、67.48%。雖然樂視的負債高於暴風200億元，但暴風集團顯示出的種種不利境況也不容忽視。

同時樂視網、暴風集團實際控制人都在進行大量的股權質押融資。馮鑫的股權質押率也已經高達69%，賈躍亭的樂視網股權質押率已超97%。

「之前樂視股價不斷上漲是因為賈躍亭不斷的『炒概念』使股價不斷推高，然後將股權拿去抵押融資這是一種』加槓桿』行為。」財經評論人余豐慧對藍鯨TMT表示，現在的科技股中炒概念的較多，盲目『追風口』進行融資，企業行業覆蓋率過大資金鏈就容易出現問題。

「企業負債率過高，想要繼續擴張還要維持運營只能『新債還舊債』」，余豐慧說金融亂象現在正在整頓，核心在於降低槓桿率、去泡沫，治理一些企業不做實業一直炒作金融資金、不斷脫實向虛的現狀。

「創業初，馮鑫稱反省自身有三大缺點比如不懂管理，不懂資本，不懂財務技巧，那時候他還是個做實事人。」財經評論員丁兆林對藍鯨TMT表示，他儼然成了資本運作高手，專挑人們愛聽的故事下手，然而實體業務「空心化」一直是他的心頭大患，就像一個三流的舞蹈演員，疲於在投資舞台上不停地旋轉，他更在意的是自己的舞姿是否漂亮，但卻忘了舞蹈需要基本功和身體素質的積累，終於體力不支，被迫退出舞台。

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