楊德龍：債券通「北向通」開通提振國內債市信心 | 華山論劍

本文由《清華金融評論》和況客科技聯合推薦

文/前海開源基金首席經濟學家楊德龍

7月2日早8點整，央行官網首頁掛出《人民銀行香港金融管理局聯合公告》。聯合公告主要內容是，為促進香港與內地債券市場共同發展，人民銀行、香港金融管理局決定批准外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心、中央國債登記結算有限責任公司、銀行間市場清算所股份有限公司和香港交易及結算有限公司、香港債務工具中央結算系統香港與內地債券市場互聯互通合作上線。「北向通」將於2017年7月3日上線試運行。國開行率先行動，7月3日首次面向境內外發行「債券通」金融債。

此前，央行於6月21日發布了《內地與香港債券市場互聯互通合作管理暫行辦法》。央行明確，《辦法》適用於「北向通」，即指香港及其他國家與地區的境外投資者（簡稱「境外投資者」）經由香港與內地基礎設施機構之間在交易、託管、結算等方面互聯互通的機制安排，投資於內地銀行間債券市場。「南向通」有關辦法另行制定。

債券通的「北向通」允許境外資金在境外購買內地的債券，這既有利於提振國內債券市場走勢，引入源頭活水，也有利於維護香港國際金融中心的地位，給香港居民提供更多的投資渠道，有利於維護香港的長期繁榮穩定。

債券通開通也將會大力推動國內債券市場的發展，減小國內債券市場與發達債券市場的差距。國內的債券市場，從成立之後得到了快速的發展，但是仍然存在著一些問題，比方說市場不規範，以及投資者投資理念不成熟等。債券通的開通無疑會有助於解決這方面的問題，縮小差距。

特別是，目前國內債券市場受到金融去槓桿和監管升級影響，處於持續調整的階段，多種債券收益率已經具備投資吸引力，開通「北向通」將吸引外資進入國內債券市場，提振市場信心。

目前，滬港通、深港通已經開通，並且運行平穩，A股與港股實現了全面的互通互投。將來債券通開通就使得國內的債券市場和香港的債券市場實現了互通互投，這有利於推動資本市場的國際化，提高人民幣的國際地位，應該說這又一個里程碑的事件。

債券通開通對香港市場同樣意義重大，將會壯大香港債券市場的實力，這對鞏固香港的國際金融地位是有利的。此前深港通和滬港通是股票市場的互通互投，其運行平穩，為債券通的開通積累了豐富的經驗，給其開通后正常運行提供重要參考。

得益於滬港通、深港通開通，明晟公司宣布將A股222隻大盤股納入MSCI新興市場指數，推動了A股市場國際化，現在開通債券通，同樣會推動債券市場國際化，加速人民幣國際化進程。

本文編輯：王蕾