火了！基金銷售牌照價格這是要逆天

開過年來什麼都漲，基金銷售牌照更是漲翻了天。機構們都在搶，這正常嘛？

現象

近日，一家中介掛出了一塊公募基金

銷售牌照，要價高達4600萬元，與去年底的2000多萬元相比，翻了一番。

上一次獨立基金銷售機構牌照的發放還是在去年9月份。證監會數據顯示，截至2016年9月，發給獨立基金銷售機構的公募基金銷售牌照達到107張。其中，2016年發放29張，2015年發放30張，2014年發放20張，2013年和2012年各發放14張。

儘管每年發放的牌照有平穩上升的趨勢，但是，近期，隨著監管層對第三方銷售機構在銷售、推廣、結算、風控等層面要求的趨嚴，獲得新牌照的機構少之又少。統計顯示，2016年前9個月，獲得牌照的獨立基金銷售機構依次為9家、6家、5家、2家、0家、3家、1家、2家和1家，基本呈逐月下降趨勢，而從去年9月至今，近5個月的時間裡，一張牌照都未發放。

雖然中介的價格並不能作為成交依據，但是，從近期公開交易情況來看，去年10月份，基金銷售牌照的交易價格確實已經達到3000多萬元。

2016年10月，新三板上市公司天信投資以1638.91萬元的價格收購了武漢市伯嘉

基金銷售有限公司51%的股份，為旗下中金在線進軍基金銷售領域打下基礎。資料顯示，武漢市伯嘉基金銷售有限公司於2015年9月拿到基金銷售牌照，註冊資本為2208萬元，截至目前已與20家基金公司簽訂基金代銷合同，旗下代銷基金達492隻。不過，該公司的經營情況並不理想。致同會計師事務所出具的審計報告顯示，2015年度伯嘉基金虧損306.03萬元，2016年1月至8月虧損404.1萬元。

而按照廈門市大學資產評估土地房地產估價有限責任公司出具的評估報告，以2016年8月31日為基準日，納入評估範圍的武漢市伯嘉基金銷售有限公司的股東全部權益評估價值為3302萬元，評估基準日賬面凈資產1497.87萬元，評估增值1804.13萬元，增值率達120.45%。報告指出，評估增值的主要原因是企業擁有包括特許經營權（基金銷售業務資格）、合同權益等在內的無形資產以及特定投資者整合后的協同效應，在賬面均未體現。

第三方銷售龍頭——天天基金的母公司東方財富披露的信息顯示，2016年上半年，由於資本市場大幅波動及市場景氣度下降，該公司基金第三方銷售規模同比大幅下降，金融電子商務平台實現基金銷售額1642.95億元，同比下滑62%；業務收入4.78億元，較上年同期大幅下降66%。

好買財富在2016年的董事會經營評述中指出，2016年上半年公募基金銷量約89億，降幅約24.57%；私募及FOF銷量約29億，降幅約51.67%。受此影響，上半年實現主營業務收入約1.2億元，同比下降了12.59%；虧損額約5689萬元，同比增加252.07%。

眾祿金融公開信息顯示，2016年上半年營業收入為2275萬元，同比下降了52.36%；凈利潤為22.6萬元，同比下降了98.85%。

從證監會網站看到，截止2017年1月底，已有23家期貨公司取得證券投資基金銷售資格。另外，還有10多家期貨公司正在申請基金銷售業務資格。

據不完全統計，目前包括格林大華期貨、國泰君安期貨、方正中期期貨、大地期貨等在內的10多家期貨公司正在申請基金銷售資格。

據了解，近兩年期貨公司申請基金銷售資格熱情高漲，包括興證期貨、中信期貨、中州期貨、海通期貨、安糧期貨、徽商期貨、東海期貨等10家期貨公司取得基金銷售業務資格。

投資基金業協會統計，截止2016年10月，獲得基金銷售牌照的18家期貨公司中，超過八成的期貨公司參與了基金銷售業務。

數據顯示，多數期貨公司在拿到牌照之後，業務發展十分緩慢，並沒有給期貨公司帶來可觀收入。其原因在於，目前銀行依然是基金銷售的主力，佔70%以上的份額，基金管理公司佔20%，其它銷售機構只佔了不到10%的市場份額。

中信建投期貨拿到基金銷售牌照快3年了，這項業務現在規模不大，但對公司有很大意義，因為其拓展了期貨公司服務社會的功能。

在混業經營的大背景下，期貨公司申請基金銷售業務資格就是為了拿到混業經營的全牌照，進一步提升期貨公司的綜合競爭實力和服務能力，以此帶動期貨公司其它業務的發展。

為例，證券公司代銷基金不是看中基金公司給出的1%左右的銷售服務費，而是基金公司根據銷售量在證券公司席位的分倉，也可以仿效這種模式。

值得一提的是，近日上海、深圳等地監管部門叫停了基金銷售中存在的直銷代辦等違規行為，監管部門同時還要求基金公司不得委託不具備基金銷售資格的機構進行對外銷售。

現在銀行、券商、第三方機構以及一些互聯網公司都在開展基金銷售業務，期貨公司和他們競爭沒有太多優勢。期貨公司還是應該在產品研發和設計、資產管理能力上多動動腦筋，只有在這方面提高了能力，才有可能建立自己的核心競爭力。

現階段基金銷售業務對期貨公司收入和利潤的貢獻還體現不出來，這需要一定的時間。當年證券公司拿到基金銷售牌照后，也經歷了和期貨公司現在一樣的過程，當時券商最大的競爭對手是銀行。

長期來看，基金銷售業務是一種通道業務，基金銷售機構的競爭很多都是圍繞著價格展開的，一些互聯網公司的介入必然會使基金銷售的傭金水平逐步下降，但隨著財富管理市場規模不斷擴大，基金銷售業務的收入也有可能會增長。