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期市早評:鐵礦、螺紋夜盤領漲 油脂沖高后大幅回落

期市早評:鐵礦、螺紋夜盤領漲 油脂沖高后大幅回落

金融界網站7月28日訊 夜盤鐵礦石領漲,螺紋、熱卷表現同樣強勁;其他品種多呈沖高回落走勢,油脂回落幅度較大。

今日早盤,鐵礦石大漲2.89%,螺紋上漲1.67%,熱卷上漲1.65%,滬鎳上漲1.15%,橡膠上漲0.81%,滬下跌0.06%。

產業邏輯:支持鐵礦石上漲的題材邏輯

按照當下的黑色產業邏輯,對於鐵礦價格走勢大方向偏多是目前的大概率。

上漲題材一,基於季節周期的補庫這個題材還沒有完全釋放,這個補庫動機是季節天氣考慮,由於鋼廠春節之後的廠內庫存開始下降,所以大量的廠內庫存前移,考慮到國內鋼廠生產利潤,長流程鍊鋼的產能都在不斷的增加,所以在利潤驅使下,鋼廠的鐵礦石需求量保持較大量,尤其是對高品礦需求,所以礦石一旦迎來補庫行情,高品礦需求率先啟動,但是鋼廠庫存中高品礦比例相對比較有限,所以高品價格仍然會引導新的一輪的價格上漲,這個就是右上角2的位置。

上漲題材二,由於6月份開始上漲的的鋼材行情是炒作電弧爐產能無法釋放到位,而充斥在市場的很多言論也是這個論調,但是就全年看,貨源供應要麼從供應商增加,其實淡季消化量下降再匹配供應增量;但是所有的言論口徑中電弧爐產能釋放的基調是時間問題,所以後市電弧爐產能釋放勢必引發螺紋的價格受到貨源增加的壓力,與此同時電弧爐產能釋放會刺激廢鋼價格上漲,當高爐添加廢鋼成本和燒結礦成本開始匹配,甚至開始增加的階段,那麼燒結礦需求就會增加,再加上鋼廠利潤的高水平,高品需求同樣會再次引發價格上漲。

從價格上漲節奏看,上面兩個題材都對高品主流鐵礦石價格上漲帶來刺激,但是港口庫存比例比較有限,一旦鋼廠採購高品需求增加,那麼不排除部分惜售現象出現,這對價格上漲也是一種提振支撐;但是當高品礦石採購量無法滿足庫存增量需求的時候,礦石採購就會轉移,那麼高品礦替代產品就會增加,按照個人的解讀:進口低品鐵礦石+高品鐵精粉可以滿足出鐵水的需求。

油脂消費旺季到來 進一步走升可期

油脂供需面主導行情,2016年築底完成,重心上移,2017年上半年大幅回落調整,充分修整後下半年有望重心抬升。未來主要影響因素包括:

1、從供應角度來看,油脂全球供需改善,但需求也在增長,後期關注需求領域擴展以及供應變化。美國新季種植面積不及預期,美豆需求仍顯強勁大幅震蕩波動后仍有可能進一步走升。美豆新季天氣市炒作將可能影響三季度美豆走勢,偏強運行可能雖在,但需注意短期拉升后的獲利了結意願衝擊。

2、油粕比的運行態勢震蕩季節性走勢料會明顯,但幅度變化較小,油脂季節性消費旺季影響影響油粕比走勢在下半年震蕩延續。

3、生物柴油政策推動需求發展,美國具體的實施情況,而在馬棕油恢復產量增長后,未來印尼的生物柴油摻混比例提高計劃實際效果是否繼續受到基礎設施情況限制,而馬來西亞開始實施B10提振棕櫚油國內用量,以及巴西、阿根廷各國的實施發展補貼力度待觀。另一方面來自於低價原油的壓力逐漸得到緩解,也是生物柴油發展的一個因素。

4、國內菜油因遠期影響,持續拍賣高成交延續,隨著庫存去化大幅度進行,且現貨需求不斷改善,從長遠角度來看具有進一步價值改善空間。菜油供需格局從年中供應壓力高點逐漸轉化,在國儲油消化后,商業庫存壓力也會逐漸減小,未來疊加全球菜籽供需變化將會影響國內菜油走勢。

5、國內油脂供應總體供應相對國際市場更為充足,進口大豆壓榨仍是最主要供給方式,進口利潤變化或引發植物油進口較2016年的低迷情況有所回升,不過需求較好下,整體壓力不大,人民幣貶值節奏和程度也將影響進口情緒。

6、全球經濟形勢影響依然強烈,美元短期走軟對於大宗商品形成較好的風險偏好提振,而油脂主要出產國,比如阿根廷、印尼盾、馬幣在劇烈貶值之後是否有所修正,對於美豆類需求。此外,通脹預期的變化仍顯和緩,但PPI下行與CPI剪刀差收窄的傾向,易於令農產品(行情9.06 停牌診股)(9.06 停牌,診股)在下半年收穫與消費的旺季受到關注,注意大資金的宏觀配置主題變化。

由此來看,2017年下半年植物油仍存在進一步走升可能性,但是需要隨著棕櫚油產量恢復性增長引發供需整體預期的變化和相對強弱的變化,而且宏觀經濟形勢變化在充足的流動性和主要國家幣值相互變動之後,而且大豆市場充足供應影響,原油上行節奏,美元加息預期等均可能影響上行的高度和節奏。

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