「老鄉快跑！港口沒想象中那麼好」——港口企業一季度數據剖析

話說過去的一年中，航運業著實讓有些人賺得是盆滿缽滿。隨著大眾商品的價格上升，進出口貿易的回暖，拉動航運業的復甦，自2016年中下旬開始，航運股的股價可謂是「紅極一時」，被股民們親切地稱為——大航海賺錢時代。

航運企業代表中的東方海外國際，股價是這樣走的：

中遠海控的股價是這樣走的：

其他傢伙的股價是這樣的、這樣的、還有這樣的！

然而航運「大運鈔船」已經駛出港口，許多沒能踏上這波節奏的投資者，將眼光瞄上了航運息息相關的港口企業。對啊，沒道理航運賺錢，港口卻不賺錢啊，但實際情況是這樣嗎？

智通財經在對比港口企業的股價時發現，不同於航運公司股價的飆漲景象，港口企業股價並未有過多的漲幅，那究竟是未被大資金髮掘，還是另有隱情呢？讓2017年一季度數據告訴你最真實的答案。

中遠海運港口（01199）港口吞吐量微升，凈利卻在暴跌

根據最新運營數據顯示，公司2017年一季度集裝箱吞吐量同比上升7.5%至2400萬標準箱，按權益比例折算后的權益吞吐量上升6.1%，共計732萬標準箱。

這樣看的話，港口業務應該還不錯呀，但是體現到報表中的數據就非常難看了。在吞吐量上升的基礎上，公司營收規模在下跌，毛利率大降，股東應占利潤下跌達65.6%，僅剩3756萬美元，雖然有部分是因為已終止業務導致的，但是刨除這一部分后，股東應占利潤依然下跌了12.6%。

這是否只是個例呢？

天津港發展（03382）營收規模在增加，凈利率卻遭嚴重下滑

一季度數據顯示，公司的營收規模同比上漲16.5%至32.8億元人民幣，但是令人失望的是，天津港發展的營業利潤也在減少。

在對比各項成本后得知，影響營業利潤率下降的主要原因，是同比增長25%的營業成本導致的，直接導致的是凈利率由14.2%大跌至11.6%，公司的主營業務的盈利能力是在大幅下滑。

同樣是業務規模在增，利潤率在跌，下一家公司的表現可以用「淋漓盡致」來形容了。

廈門港務（03378）營收暴漲，凈利暴跌

一季度數據顯示，公司營收規模同比增加高達55%，但是股東應占利潤卻大幅下降近38%。在翻閱資料附註時得知，公司營收規模上漲確是由業務規模增加所致，而利潤下跌的原因就包括資產減值損失大量增加，投資收益大量減少，營業外收入大幅度降低等。

同時，智通財經注意到公司營收55%增加時，成本以近59%的更大比例在增加，因此，公司的主營業務利潤率依舊是在下滑的。

已公布一季度數據的企業中，僅剩下大連港了，沒錯！它仍然沒有逃出這個「魔咒」。

大連港（02880）吞吐量大漲，依舊撐不起業績增長

大連港公布的一季度營運數據可謂是十分華麗，僅滾裝碼頭一項數據出現小幅度下滑，其餘都是不同比例的增長，其中增長近50%的就有三項。讓人大失所望的是，財務數據顯示，公司營收規模僅有5%的增長。然而股東應占利潤讓人眼前一亮，同比增長幅度達到近27%，這是要成為港口企業特例嗎？

答案是「NO」！智通財經發現，公司的凈利潤增長主要是由營業外收入撐起來的，營業利潤率實質上還是下降的，所以，港口企業在「量升價跌」的魔咒中全軍覆沒了。

雖然港口的總貨物吞吐量是在上漲的，但是依舊招架不住產能過剩、競爭激烈等原因導致的業務盈利水平下降。因此，港口確實沒有想象中那麼美好，只能說：「快跑！」

（文/江松華）