「老鄉快跑!港口沒想象中那麼好」——港口企業一季度數據剖析

2017/05/05

話說過去的一年中,航運業著實讓有些人賺得是盆滿缽滿。隨著大眾商品的價格上升,進出口貿易的回暖,拉動航運業的復甦,自2016年中下旬開始,航運股的股價可謂是「紅極一時」,被股民們親切地稱為——大航海賺錢時代。

航運企業代表中的東方海外國際,股價是這樣走的:

中遠海控的股價是這樣走的:

其他傢伙的股價是這樣的、這樣的、還有這樣的!

然而航運「大運鈔船」已經駛出港口,許多沒能踏上這波節奏的投資者,將眼光瞄上了航運息息相關的港口企業。對啊,沒道理航運賺錢,港口卻不賺錢啊,但實際情況是這樣嗎?

智通財經在對比港口企業的股價時發現,不同於航運公司股價的飆漲景象,港口企業股價並未有過多的漲幅,那究竟是未被大資金髮掘,還是另有隱情呢?讓2017年一季度數據告訴你最真實的答案。

中遠海運港口(01199)港口吞吐量微升,凈利卻在暴跌

根據最新運營數據顯示,公司2017年一季度集裝箱吞吐量同比上升7.5%至2400萬標準箱,按權益比例折算后的權益吞吐量上升6.1%,共計732萬標準箱。

這樣看的話,港口業務應該還不錯呀,但是體現到報表中的數據就非常難看了。在吞吐量上升的基礎上,公司營收規模在下跌,毛利率大降,股東應占利潤下跌達65.6%,僅剩3756萬美元,雖然有部分是因為已終止業務導致的,但是刨除這一部分后,股東應占利潤依然下跌了12.6%。

這是否只是個例呢?

天津港發展(03382)營收規模在增加,凈利率卻遭嚴重下滑

一季度數據顯示,公司的營收規模同比上漲16.5%至32.8億元人民幣,但是令人失望的是,天津港發展的營業利潤也在減少。

在對比各項成本后得知,影響營業利潤率下降的主要原因,是同比增長25%的營業成本導致的,直接導致的是凈利率由14.2%大跌至11.6%,公司的主營業務的盈利能力是在大幅下滑。

同樣是業務規模在增,利潤率在跌,下一家公司的表現可以用「淋漓盡致」來形容了。

廈門港務(03378)營收暴漲,凈利暴跌

一季度數據顯示,公司營收規模同比增加高達55%,但是股東應占利潤卻大幅下降近38%。在翻閱資料附註時得知,公司營收規模上漲確是由業務規模增加所致,而利潤下跌的原因就包括資產減值損失大量增加,投資收益大量減少,營業外收入大幅度降低等。

同時,智通財經注意到公司營收55%增加時,成本以近59%的更大比例在增加,因此,公司的主營業務利潤率依舊是在下滑的。

已公布一季度數據的企業中,僅剩下大連港了,沒錯!它仍然沒有逃出這個「魔咒」。

大連港(02880)吞吐量大漲,依舊撐不起業績增長

大連港公布的一季度營運數據可謂是十分華麗,僅滾裝碼頭一項數據出現小幅度下滑,其餘都是不同比例的增長,其中增長近50%的就有三項。讓人大失所望的是,財務數據顯示,公司營收規模僅有5%的增長。然而股東應占利潤讓人眼前一亮,同比增長幅度達到近27%,這是要成為港口企業特例嗎?

答案是「NO」!智通財經發現,公司的凈利潤增長主要是由營業外收入撐起來的,營業利潤率實質上還是下降的,所以,港口企業在「量升價跌」的魔咒中全軍覆沒了。

雖然港口的總貨物吞吐量是在上漲的,但是依舊招架不住產能過剩、競爭激烈等原因導致的業務盈利水平下降。因此,港口確實沒有想象中那麼美好,只能說:「快跑!」

(文/江松華)

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