謹慎情緒升溫 上周保證金凈流出682億

最新數據顯示，證券市場保證金上周凈流出682億元。分析人士指出，滬指3300點整數關附近面臨的壓力及金融去槓桿進程加速，引發了市場謹慎情緒升溫。但總體而言，在企業盈利改善和政策暖風的推動下，中期行情仍然向好。

公開數據顯示，證券市場保證金上周凈流出682億元，凈流出額創下1月底以來的新高，且結束了清明節后首周的凈流入趨勢。此外，上周新增投資者為35.26萬人，如果去除非完整交易周，該數量創下了2月初以來的新低。

分析人士認為，保證金和開戶數都顯示，投資者對後市情緒偏謹慎。一方面，上周大盤日K線陰陽交錯，滬指在3300點整數關面臨的壓力猶存，技術上存在整固的需要，再加上高送轉、次新股等前期熱門概念大降溫，雄安新區主題漲勢漸弱，新熱點持續性不強，無法有效帶動投資者的熱情，一些資金選擇「暫避險灘」。另一方面，金融去槓桿進程備受市場關注，導致投資者對資金面的不確定性預期增強。

近期，銀監會出台多項重磅政策，涉及表外業務、理財業務、股東管理等多方面。一位券商分析人士向記者表示，金融去槓桿措施的推進或是影響今年宏觀流動性及股市資金面的重要因素之一。

興業證券王德倫策略團隊認為，雖然一季度末央行MPA考核之後，資金面的階段性緊張暫時得以緩解，但監管政策近期加速出台，金融去槓桿的節奏比市場預期更快，或對股市產生一些影響。首先，金融去槓桿或導致金融市場流動性收緊和利率上行，進而傳導至股市；其次，委外資金近年來成為A股市場重要的邊際增量資金，未來銀行負債端降槓桿，或導致其資產端對股市的配置力量有所減弱。

股市資金面預期收緊或導致A股市場「倒春寒」，卻不改其中期向好趨勢。海通證券首席策略分析師荀玉根認為，在供給側結構性改革提出的「三去一降一補」中，去年主要推進了去產能和去庫存，今年的重頭戲或將是去槓桿。在去槓桿的過程中，金融市場可能出現資金面緊張和利率上升，但這並不是影響A股市場的最大因素。今年一季度，企業凈利潤同比增速或出現高點，在企業盈利改善的背景下，市場中樞預計仍將逐步抬升。4月來，政策亮點較多，雄安新區、粵港澳大灣區是在經濟增長新模式下的改革探索，「一帶一路」、國企改革也在繼續推進，在政策暖風之下，預計行情將繼續向好。