每日機構觀點匯總 | 僅靠美聯儲加息或無法抬升美元 機構仍看好歐元漲勢

瑞銀稱，僅靠美聯儲加息而經濟增長以及通脹不給力的話，無法對美元起到真正有意義的抬升作用，並將等待美元的微幅上漲以尋求做多歐元/美元的機會。另外，多家機構仍然看好歐元，野村認為歐元回調空間有限，中短期維持看漲；法農本周推薦做多歐元/日元；荷蘭國際集團關注歐元/美元本周能否上破自2015年1月歐洲實施QE計劃以來的交易區間。

瑞銀：僅靠加息無法拉升美元 尋求做多歐元

瑞銀（UBS）周二（7月25日）指出，美元周一收盤上漲0.15%，市場正在等待美聯儲本周四的決議，預計美聯儲此次將跳過加息，基本預期仍然是美聯儲將在9月加息，在12月啟動縮表。

瑞銀認為，美聯儲縮表進程大部分已經被長端收益率定價，結合短端收益率對加息定價偏低，瑞銀認為美國2年期-10年期國債收益率曲線將進一步扁平化。

但是美國3個月期國債收益率在過去一周下跌了10個基點，並在本周一繼續下行。這可能是由於市場對美國政府的債務上限協商的擔憂日益增加。

自2017年初至今，美元兌其他主要貨幣跌幅達8%。瑞銀認為，僅靠美聯儲加息而經濟增長以及通脹不給力的話，無法對美元起到真正有意義的抬升作用。瑞銀推薦做多澳元、紐元和利智比索兌美元，並等待美元的微幅上漲以尋求做多歐元/美元的機會。

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法農：美聯儲周四若宣布縮表時間 市場會怎樣？

美聯儲將在北京時間周四（7月27日）02:00公布利率決議，外界預期本周美聯儲將按兵不動，大多數人預計美聯儲會等到12月再加息、9月開始收縮4.5萬億美元的資產負債表。

法國農業信貸銀行（Credit Agricole）策略師Alex Li周一（7月24日）在研報中稱，如果美聯儲本周公布縮表時間，則可能導致收益率曲線趨平，因為這個意外事件對風險資產是利空。該行強調，若美聯儲較早或「鷹派」的政策正常化，將是一個意外，對股票、盈虧平衡通脹率和利差產品而言是利空，因為短期利率可能升高。

法農仍預計，美聯儲將在今年9月份宣布縮表，決策者本周會「預示」縮表宣告時間。另外，如果美聯儲增加國庫券和短期債發行，在其他條件不變的情況下，收益率曲線可能趨平。長期而言，財政部應該增加各期限國債發行，這樣就沒有哪個期限會受到縮表引起的發行量增長的重大影響。

野村：歐元回調空間有限 中短期結構性看漲

野村證券（Nomura）周一發布報告稱，市場應當從容面對歐洲央行下次會議（9月7日召開）可能出現的緊縮計劃。

野村分析師指出，9月份歐央行及其行長德拉吉或將公布緊縮計劃，不過沒有明確跡象顯示歐元的升值勢頭會有所減緩。但是，德拉吉對近期歐元升值的寬容態度料將限制歐元的回調空間。

另外，野村最新的模型圖也顯示歐元中期流動性有所改善，因此保持對歐元的結構看漲觀點。

ING：歐元/美元本周面臨「大問題」

荷蘭國際集團（ING）周一指出，歐元/美元本周的「大問題」為，能否上行突破自2015年1月歐洲實施QE計劃以來的交易區間。

使得歐元/美元突破1.1714阻力位的潛在催化劑包括：更積極的歐元區數據、比市場預期更為鴿派的美聯儲、美國二季度GDP遜於預期或美國政治不確定性的升溫。

儘管歐元/美元有較好理由會觸及數年新高，但ING認為需要看到所有這些因素的組合來推動匯價本周收於1.1780/90上方。

最新CFTC數據顯示，歐元凈多頭頭寸規模僅略低於其五年高位。鑒於頭寸迅速調整，歐元/美元將面臨短期盤整的風險。

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法農：日元本周關注通脹和FOMC會議 做多歐元/日元

法國農業信貸銀行（Credit Agricole）分析師周二（7月25日）指出，日元投資者本周的關注要點是日本通脹數據以及FOMC的7月利率決議會議。

預期日本6月CPI通脹率依舊維持0.4%不變。即使本周該數據意外升高，對貨幣政策和匯價走勢仍是有限的。考慮到美聯儲本周意外放鷹的概率不大，預期投資者對風險資產的偏好依舊受支撐。這與該行的外匯風險指數分析一致，後者顯示風險厭惡情緒依舊接近多月低點。

因此預期日元兌澳元和歐元風險依舊傾向下行。和這個觀點一致，法農保持通過期權做多歐元/日元。

德商：歐元/日元技術分析

周二(7月25日)亞市早盤，歐元/日元位於129.45附近水平徘徊。日內匯價展開溫和反彈之勢，目前維持小幅反彈行情。

德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師周二對歐元/日元走勢作出簡要分析指出，近期歐元/日元漲勢再度於200周均線受阻停滯，上周匯價大部分時間在200周均線130.66下方整理，但目前已經完美攻克並站上20日均線129.09。

上周歐元/日元跌至128.50低點，削弱了一些上行動能，接下來面臨跌向127.19的風險，若跌破則更下方支撐位於5月高點125.80。

而上行方面，如果歐元/日元上行突破130.66/76，則目標指向134.32，該水位為匯價自2014年以來下行趨勢的61.8%回撤位。

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豐業：加元再上漲空間有限

加拿大豐業銀行(Scotiabank)策略師Shaun Osborne和Eric Theoret周一在報告中稱，加元近期漲勢很強勁，但進一步上升空間可能有限，因為加拿大央行在今年10月份加息的預期可能已近乎完全被市場消化，而且市場似乎認為美聯儲將在下半年保持謹慎。

7月12日加拿大央行進行了七年以來的首次升息，根據外媒對初級市場交易商的最新調查顯示，隨著該央行遵循逐步收緊政策的路徑，10月會議料再度升息，且2018年可能還將升息兩次。而美國方面，受華政政治憂慮打壓，加上疲軟的通脹降低了美聯儲年內再一次加息的預期，美元指數受到重壓。

豐業銀行表示，美國和加拿大之間的2年期利差已經收窄到不足10個基點，中期看跌美元，但考慮到美元低於其2017年底的預測值，而且目前還在測試其對於2018年底的預測值，因此對美元的短期前景持謹慎看法。

該行現預計，美元/加元匯價2017年底料在1.28，到2018年底在1.25，但上述預測值有下行風險。