中國最高規格的金融會議將召開，重磅信號已經泄露！

「拖延了很久」的第五次全國金融工作會議召開在即。作為金融界最高規格的會議，其會對下一步系列重大金融改革問題定下基調。

過去十年內，金融行業經歷了泡沫化成長，各種影子銀行、表外業務、互聯網金融等「三違反」（違法、違規、違章）和「三套利」（監管套利、空轉套利、關聯套利）蓬勃發展，累積了大量金融風險。

因而市場預測，此次即將召開的全國金融工作會議將重點聚焦金融監管改革，涵蓋金融創新改革和金融監管改革。

本次金融工作會議或聚焦以下五大主題：

全國金融工作會議自1997年起，一般每五年召開一次，至今已經開過四次。

過去金融監管機構改革等多項重大舉措，都是在該會議上確定的，包括1997年成立保監會；2002年成立銀監會、成立國有銀行改革領導小組；2007年完善金融監管體制等。

根據多家媒體報道，此次全國金融工作會議，很有可能在「一行三會」架構之上新設一個金融監管協調機構，主要負責協調「一行三會」的監管事宜，而已有的「一行三會」格局保持不變。

此前已有多個渠道發聲，建言金融監管協調。

海通證券姜超認為：在總的方向上，金融工作會議有望將金融監管協調機制提到更高層面。早前，央行已牽頭銀監會、證監會、保監會和外匯局成立了「金融監管協調部際聯席會議」，承擔貨幣政策、金融監管等方面的協調工作。央行行長在今年「兩會」期間表示，下一步金融監管協調機制在初步達成一致后，有可能提高到更有效的層次。這正是統籌監管的體現，也是金融監管機制改革的方向。

金融四十人論壇高級研究員謝平此前建議：應當堅持分業監管、適度功能監管，同時在「一行三會」基礎上成立一個有實權的金融穩定委員會。

從2012年召開第四次全國金融工作會議至今，市場已經出現了翻天覆地的變化。

截至2016年底，中國內金融業比重也是節節攀升。其比重已超過美國、歐盟和日本，僅次於新加坡。2015年、2016年，金融業增加值佔比GDP比重連續兩年超過8%。銀行、證券、保險總資產規模達253.16萬億元，較2012年增幅高達77.42%。

如今，不管懂不懂經濟的人都有一個共識：「必須讓金融自由化立即在剎車，必須讓『已經極度膨脹的金融空轉資金』重新回到為實體經濟服務的正軌。」

瘋狂擴張的背後，是金融風險的積聚。流動性風險、信用風險和整個經濟的系統性風險在上升。整個系統變得非常脆弱：在房地產市場穩定時，一切看起來相安無事；而一旦房價風險暴露，金融體系也要遭殃。

而事實上，在金融工作會議即將召開之際，新華社連續刊發銀監、證監、保監「三會」的專訪文章，談及當前防範金融風險的進展，都釋放了穩定市場的信號。

1、銀監會專訪要點：

當前銀行業風險總體可控。

銀監會始終正視這些問題和挑戰，持續加大風險防範化解力度。

堅持從宏觀金融穩定大局出發，科學把握政策執行的力度與節奏，做到有計劃、分步驟推進，合理引導市場預期，並加強與相關部門和地方政府的協調配合，確保不發生「處置風險的風險」。

目前風險防控工作取得了積極進展。

2、證監會專訪要點：

2016年3月至今，滬深股指穩中有漲，同時股指波幅收窄。另一方面，市場生態環境明顯凈化。市場炒新、炒差、炒小等投機炒作逐漸得到抑制，投資風格逐漸向價值投資轉換。

接下來，要持續對違法違規行為保持高壓態勢，嚴厲打擊欺詐發行、內幕交易、市場操縱、虛假信息披露等違法違規行為，嚴厲懲治編造傳播虛假信息、大股東違規減持、中介機構未履職盡責等亂象。嚴把上市公司准入關，從源頭上防止IPO「病從口入」。

3、保監會專訪要點：

當前保險業面臨流動性、資金運用、戰略、新業務、外部傳遞性、底數不清、資本不實、聲譽等風險，絕大多數傳統大中型保險公司經營穩健，風險可控，但個別激進公司近年來規模快速擴張，隱藏的風險逐步暴露。個別激進公司在經營中沒有資產負債匹配概念，短錢長配，盲目投資，一旦遇到產品停售、非正常退保和滿期給付等情況，現金流容易出問題。

短期來看，要通過「瘦身」來化解個別激進公司的現金流風險。可以通過大宗交易進行轉讓，既能減輕資產端壓力，緩解現金流「饑渴」癥狀，又不會造成資本市場劇烈波動。

未來保險業何去何從？保監會將引導保險業回歸本源，堅守保障主業，改進保險產品設計、精算定價、準備金提取規則，建立萬能險調控機制，約束高成本短期限負債業務，推動保險在扶貧攻堅、災害救助、大病保障、健康養老等方面發揮更大作用。引導保險資金流向國家重大戰略和基礎設施建設，提高保險服務實體經濟的水平。

近期國內股市延續震蕩，而從歷史數據來看，歷次召開全國金融工作會議，多利好A股。

國泰君安李少君研報表示，數據上看，歷次金融工作會議后，A股市場上漲概率較大，金融板塊往往獲得超額收益。本次會議有望提升風險偏好、改善流動性，進一步推動龍馬行情擴散切換。

此外，根據歷次金融工作會議前後的市場表現，以及對本次會議背景和內容的分析，報告預期第5次全國金融工作會議召開后：

首先，風險偏好或進一步提升。市場對監管風險、政策風險的預期從分歧走向一致，不確定性消散和對未來金融監管改革舉措的解讀和消化，將進一步提升風險偏好。

其次，流動性邊際改善有望延續。監管步調協調進一步明確，意味著前期因監管不確定性造成的流動性收縮，在邊際上的改善會得以延續。

歷次全國金融工作會議回顧

☆ 第一次（1997年11月）

1、應對亞洲金融危機。成立四大資產管理公司，以處理從國有四大行剝離的不良資產。

2、銀行改革：中央財政定向發行2700億元特別國債，補充四大國有銀行資本金；將銀行不良資產剝離給新成立的四家資產管理公司；取消貸款規模，實行資產負債比例管理等重要改革措施。

3、金融監管：對金融業實行分業監管，成立證監會、保監會，分別負責證券業和保險業的監管，央行專司對銀行業、信託業的監管；另外對央行自身機構進行改革，原有的省分行被撤銷，改成9個大區行，貨幣政策獨立性得以加強。

☆ 第二次（2002年2月）

1、加強金融監管與國有銀行改革的思路進一步得到深化，最終組建中央匯金投資有限責任公司主導銀行業的重組上市。

2、銀行改革：快速推進新一輪國有商業銀行改革，工商銀行、建設銀行、銀行在股份制改革與海外上市項目的實施上得到了一系列關鍵政策支持。

3、金融監管：撤消中央金融工委，成立銀監會，並成立國有銀行改革領導小組，醞釀、統籌、部署國有銀行改革方案，會議還做出了改革農信社的決定，為此後農信社改革的全面鋪開確立了「因地制宜，分類指導」的指導方針。

☆ 第三次（2007年1月）

1、加深已股改銀行的改革，農業銀行掛牌上市，至此國有四大行全部完成股份制改革。

2、國開行全面推行商業化。匯金公司注資國開行，國開行推行自主經營、自負盈虧、自擔風險的商業化運作，主要從事中長期業務，不得從事零售業務。

3、設立版「主權財富基金」——中投公司，以承擔外匯儲備的投資管理工作。

4、大力發展公司債券，實施《公司債券發行試點辦法》。

5、創業板正式上市。

☆ 第四次（2012年1月）

1、穩步推動人民幣匯率形成機制和利率市場化改革，擴大金融對外開放。

2、防範化解地方政府性債務風險，避免財政金融風險相互傳遞。

3、加大對薄弱領域的金融支持，切實防範系統性金融風險。

4、加強金融基礎建設，改善金融發展環境。

5、確保資金投向實體經濟，防止虛擬經濟過度自我循環和膨脹等。

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