中小創短期底部 題材股風險上升

中小創短期底部

題材股風險上升

作者：梁牧雲

我們覺得股票二級市場目前處於階段性短期底部，是指中小創股票處於階段性底部，是基於歷史經驗、成交量和政策呵護來判斷的。當然，中小創股票可能處於階段性底部，大盤股和題材股股價明顯不在階段性底部，這是由指數構成和計算方法決定的，要警惕大盤股和題材股的突然殺跌。

2017年股市二級市場至今沒有相對較大的上漲行情，一直在調整行情當中。在這種指數漲跌幅不大的市場里，中小創股票價格卻經歷了較大幅度的深度下跌。在這種沉悶憂鬱的市場氣氛中，上證綜指在2017年1月16日觸碰到3103點的低位，5月11日觸碰到3016點的低位，5月22日觸碰到3022點的地位，這三點是今年行情的低點，基本上構成了上證指數的短期成本支撐線。同時在這三個交易日，成交量分別為2628億、1976億、1526億，成交量逐步萎縮，可以在一定程度上佐證目前處於短期底部的研判。

當然，由於大盤指數維穩，漂亮50指數的存在，上證綜指漲跌和中小盤股票投資者的感受不太一樣。據統計，有一千多家公司的股票價格跌破了2015年股災的低點2600點的價格。如果我們把視線往前移動幾年，上輪2015年暴漲行情的起始點，是2012年底跌破1949點的低位，然後深蹲起跳，開啟一波綿延3年多的上漲行情。考慮到上證指數底部逐漸抬高，我們預判本輪行情的起點應該是2200-2300點一線，目前很多中小創上市公司股票價格離此不遠。

當然，如同每輪大行情開始一樣，先要有一部分板塊的股票價格跌無可跌，然後是大盤股板塊補跌，壓低指數。所以，當中小創股票跌入價值投資區域、交投極度萎縮的時候，要小心大盤股的突然放量下跌。如果大盤股放量下跌，真正的底部才會來臨，才會有一波相對較大的行情。目前由於大盤股拒絕調整，即使有行情，也是溫吞水的小幅反彈行情。

題材股行情一直需要警惕，在大盤維持相對穩定的箱型區間波動的大環境下，題材股一時會成為市場的主角。題材股往往依附於某些重大政策變更、重大協議簽署、重大資產重組等消息，特點是漲跌如風，缺乏基本面的強力支撐，依靠朦朧的想象描述和刻畫上市公司未來前景，在短期內暴漲，成就一批市場傳奇和暴富神話。但如果市場整體開始上漲或者下跌，題材股往往是受傷比較重的板塊，相信資深股民和投資者對此有深刻認識。由於2017年弱勢中題材股表現搶眼，所以要警惕題材股「見光死」，投機者要和主力比賽跑得快。不過市場需要題材股，題材股在黯淡的市場中艱難地創造了一抹亮色，維持股市財富效應對投資者的吸引力。

「水至清則無魚」，投資和投機一起創造了市場的平衡，市場需要多元化和異質化，投資者完全同質的市場只能是一個有序的沉悶的市場。市場漲跌的作用，是調和長期投資者與短期投機者的比例，是調和價值投資、題材投資、成長性投資和投機者的各類比重。目前市場的成交量和中小創上市公司股票價格，是一個調整市場構成比例的好時機，也是投資者調整股票持倉結構的好時機。

如果大盤股仍然拒絕調整，目前的中小創股票最多有一些反彈小行情，不能寄予更高期望。只有大盤股深度調整，才有產生大行情的可能。考慮到大盤股持倉多以大型機構為主，長線投資居多，大盤股深度調整可能性較小，「二八格局」「一九現象」還會長期存在。

上周3個交易日，上海證券交易所股票成交量分別為1779、1807、1544億元，往前一周6月22-26日，交易量分別為1703、1950、1526、1713億元，處於相對穩定的低成交量區間，我們預計，如果發動一波小反彈，上海證券交易所的股票成交量至少要達到2500億元以上，也就是比目前日成交量放大40%-50%；如果發動一波像樣的反彈，上海證券交易所的股票成交量可能需要達到3000億元以上。深圳證券交易所股票成交量可以此類推。

即使在最灰暗的行情中，也會有股票板塊或者題材股出現上漲，這就是研究的價值，也考驗投資者耐心和智力的時候。作為一個短線投資者，需要做好基本面研究和成長性研究，把握突然出現的題材型機會，快進快出。作為一個中長期投資者，需要研究經濟周期和股市周期，做好資產配置（個股和板塊），有時候需要像一個孤獨的狩獵者，埋伏在個股中，等待大盤或者主力發動行情。

IPO方面本周只核發了4家批文，從今年普遍一周10家到上周7家，再到本周4家，管理層呵護二級市場的意圖日漸明顯，所以中小創投資人下周可以較為安心持有股票，不過題材股和大盤股投資者要小心謹慎了。

投資有風險，技高者可以「無限風光在險峰」，技低者可以在相對低位長期持股獲取穩定收益，不貪戀一時的暴漲也就避開了高峰時的暴跌。只要活著，市場永遠有機會，永遠都有證明自己的時候！

存量市場，政策呵護，板塊輪動，中小創加油！