詭異三天!全球絞殺美元!日元卻現驚人之舉!

這兩天，美元走勢真可謂一瀉千里！短短三日，美元指數便接連跌破97、96兩個整數關口，創川普就任總統以來的的最低值！

對於絕大多數人來說，美元這麼疲軟，實在怪異！

因為要知道，美聯儲6月中旬剛剛加過息，而且公布了縮表計劃，按照一般的邏輯，才經過美聯儲加持的美元，應該一騎絕塵，逐步走強才對啊！

那麼是什麼讓美元突然變得這麼不堪呢？

美元如此不堪，筆者以為是內憂外患兩方面造成的。

先說內憂：

此前我總說，由於美國的經濟數據（通脹等數據）表現疲軟，如果嚴格按照泰勒規則來部署加息進程，6月都不應該加息，但是，因為市場預期一致性的高（且美聯儲似乎真的是在為下一輪的經濟衰退，做政策儲備），所以美聯儲已經是趕鴨子上架，下不來台了，只能是硬著頭皮上！

而最近的一系列經濟數據（美國耐用品訂單數據不及預期），和我預計的差不多，仍然顯示美國經濟復甦持續出現頹勢！

或許是看出了美國經濟沒想象好，因此IMF也調降了美國經濟增長預期，這一點對於市場來說又是一次強化。

不過上面這兩點，都沒有耶倫的講話重要。

本周二，關於貨幣政策，耶倫說道：

美聯儲已經表示得非常清楚，現在非常適宜從歷史低水平中循序漸進地加息。「我們打算循序漸進地縮減資產負債表，我們不會出售資產，並將持續提供更多的細節。」 耶倫明確表示，縮表的進行將是「循序漸進地」和「可預測地」。關於今年一直低迷的通脹，她也承認說，目前的通脹水平「持續低於預期目標。」美聯儲也不避諱未來有可能下調通脹預期。

這話看起來其實就說明耶倫沒什麼底氣，一來對經濟增長的前景沒底氣，二來對通脹預期沒底氣（都打算調降預期了還有啥底氣可言？）

儘管耶倫一直是鴿派的代表，但是美聯儲已經選擇加息和縮表，一起上路了，那麼任何不足夠鷹派和強硬的表態，其實在市場看來就是鴿派，弱勢的言論，都不足以刺激美元的走強。

筆者一直強調，在看待市場走勢的時候，我們的預期是會發生變化的，比如說，在國內，6月之前，所有人都覺得流動性緊張，所以預期就變低了，那麼這個時候，如果又超出預期的流動性相對寬鬆，市場往往會走出一波行情。

美元也是一樣的道理，當全世界都期待美聯儲有更鷹派的表態時，只要美聯儲不表現出相應的鷹派預期，美元就不可能進一步走強。（除了耶倫，6月加息之後，有不少美聯儲票委其實已經表現的更鴿派）

再說外患：

你美聯儲的鷹派表現不及預期，這時候如果別人家央行的表態超出預期的鷹派，那麼反應在市場上就是瞬間反水，拋售美元，擁抱其他貨幣！

最近，包括歐洲央行、加拿大央行、英國央行、澳大利亞央行等多家主要央行都表示出鷹派立場！

歐洲央行德拉基稱，通縮力量已經被通脹力量取代，但歐洲央行立場的任何轉變應是漸進的過程，因經濟仍需要「相當規模的」貨幣政策支持。

英國央行行長卡尼暗示可能有必要移除部分刺激措施，這與其上周釋放出的鴿派立場形成鮮明對比，其當時表示「目前還不是升息的時候」。

加拿大央行行長波洛茲預計加拿大經濟增速將持續高於潛在水平。降息似乎已經發揮其作用。即將做出新的利率決定，所以不想做出預判，但鑒於產能閑置產能正在被穩步消化，當然至少需要考慮整體情況。

加拿大央行副行長Lynn Patterson指出，油價下跌對加拿大經濟的拖累很大程度上沒有對美國那麼嚴重，降息已經幫助促進經濟調整。

前澳大利亞央行貨幣政策委員會委員John Edwards稱，央行可能在2018年和2019年共加息八次。

上面這一堆，被市場解讀為鷹派的言論直接刺激相關貨幣，包括歐元、英鎊、加元持續走高！

不過，也就在此時，有一個國家的央行卻表現出十分詭異的舉動！這個國家就是日本！

日本央行作出驚人之舉！

就在全球幾乎所有央行都釋放鷹派言論的時候，日本方面卻表現的很奇怪。

我們先來看美元兌日元的走勢：

在美元最脆弱，連跌三天的時候，日元不但沒有上漲，反而相較於美元跌了三天，也就是說日元比美元還弱！（日元比美元弱，可不是展現日美友好的時候，川普該不樂意了！）

有朋友說，日本央行一直是採取強烈的刺激性措施，貨幣政策長期走極度寬鬆的路線，所以日元比美元軟沒啥大不了。表面上看，這個說法沒錯，但是，大家看看上面這張美元兌日元圖表就會發現，日元並不是一直走弱，而是根據美元的強弱有階段性的變化。現在美元弱勢，日元更弱這顯然不是一個合理的情況。

儘管，日本央行本月決定延長維持利率和延長寬鬆政策，但是據不少國外投行的估算，日本央行在技術上已經開始縮減QQE的規模了！

摩根大通推算，若以日本央行目前的購債速度來看，那麼估計今年日本央行「全年」QQE 規模約為 55 兆日元，這離目前日本央行所宣稱的每年購債 80 兆日元，可謂是大幅縮減了 31.25% 之多。

法國巴黎銀行(BNP Paribas) 經濟學家 Hiroshi Shiraishi 即對此說道：「從現行狀況來看，日本央行技術上是正在縮減 QQE。」

此外，今天日本央行審議委員會委員有過表態說，日本央行將在某個時間點收緊政策。

不管日本央行最終何時採取行動，但這個信號已經足夠鷹派了。可就這也沒阻止日元的持續走弱。

日元，這一匪夷所思，不合符市場邏輯的走勢如何解釋呢？

我的看法是，日本方面在用其他方式出手干預！

其實，在筆者撰寫黃金閃崩的那一天，曾經有外媒表示，黃金短時間之內下跌可能是日本央行出手干預，他們的理由是因為當天美元兌日元同時出現大幅度的上漲，即日元在繼續貶值。

為何拋售黃金能夠幫助日元疲軟呢？

原因是這樣的：

日本央行拋售黃金，可以襯托出美元強勢的假象，這麼一來就有可能促進市場購買美元，造成美元的實質性走強。如果美元真的走強了，那麼日元的走勢必然是貶值！

除了拋售黃金，日本在背後應該還做了其他有助於日元貶值的動作，比如拋售日元等等。

人民幣強勢升值，意外中的必然！

相較於其他央行，央行最近並沒有釋放什麼信號，但是人民幣卻意外的短期之內大幅度上漲！

這又是為何呢？

我以前說過，如果歐元走強，是刻意一定程度上抑制美元的強勢，這麼一來就有助於人民幣的走強。

儘管上述邏輯是成立的，但是， 歐元走強，還不足以讓人民幣產生這麼大的漲幅，也就是說僅靠外力人民幣短期之內幾乎不可能漲這麼多。

從各主要貨幣對美元上漲的時機來看，人民幣其實是先於歐元兌美元上漲的：

人民幣在27號的下午兩點就開始漲了！

歐元比人民幣上漲晚了兩個小時！

而且，就今天而言，人民幣的漲幅甚至超過了歐元。

另外，值得一提的是：

和上一次人民幣大漲，由離岸市場帶動在岸市場不同，這一次，在岸人民幣價格的上漲幅度是超過離岸人民幣的。

上面這些跡象都表明，本次人民幣的上漲並不是藉助美元弱勢，歐元崛起這麼簡單，而是，有一定層面的干預，或者說順勢而為，借力打力！

當然，這也體現出，人民幣逆周期因子在發揮，不被美元強勢帶弱，不被美元弱勢拖累的，所謂逆周期作用！

那麼最後的核心問題來了，美元真的沒戲了嗎？或者說，美元強勢結束，其他貨幣開始崛起了？人民幣也正式擺脫貶值趨勢了？

我以為，我們或許不應該這麼樂觀。

我們看，黃金並沒有因為美元疲軟而走強，也就是說，做多美元的力量並沒有完全消失。

而且，近期外匯市場上的變動太過迅猛，風口切換太快並不足以說明全球主要貨幣的趨勢發生了逆轉。

美國經濟相對於其他經濟體相對疲軟或許是短暫的。因為如果其他還沒有讓貨幣政策實質轉向的國家（落後於和美國的國家），真正開始收縮貨幣政策了（不是嘴上說說），那麼屆時這些國家的經濟表現可能也會出現短期的疲弱，這又反襯出美國經濟的表現還可以。那麼又一次的輪迴就出現了，美國可能又一次在經濟表現上佔有，那麼久貨幣政策而言，美國的預期又成了相對強勢的。

所以，我們只能根據主要國家經濟表現，市場預期等變化來階段性的作出判斷和調整，切莫讓思維太過僵化！（文章來源：金鈺指金）