【投資理財】A股價值投資真的來了嗎？

價值投資一定是一種基於價值規律而不斷追求高成長、低估值並循序漸進、藉助股價波動來可續增加投資收益的投資行為。目前通常用於股市及大宗商品投資。依靠對公司財務表現的基礎分析找出那些市場價格低於其內在價值（公司未來現金流的現值）的股票。這種戰略可以追溯到20世紀30年代，最早由哥倫比亞大學的本傑明.格雷厄姆（Benjamin Graham）和大衛.多德（David Dodd）提出。由於伯克希爾.哈撒韋公司首席執行官兼主席沃倫.巴菲特的使用，價值投資戰略在20世紀70~80年代開始受到推崇。

不是投資者素質差，而是股市制度漏洞太大。股市投機盛行恰恰是投資者應對金融環境的「正確選擇」，這是由特色的股市制度所決定的。

股市似乎不是為經濟服務的，而是為特定目的服務的，如為了讓國企脫困，就讓大量虧損國企上市融資;為了降槓桿，就讓大量垃圾企業上市。不是遵循少而精和優勝劣汰原則，而是新股泛濫成災、限售股海聚、又沒有退市的配套制度。

IPO是審核制，為什麼經過層層審核還有大量垃圾公司?為什麼剛上市的大量次新股很快就業績變臉?奇怪的是，這些垃圾公司還不讓退市!更讓人匪夷所思的是，大量垃圾公司還要在股市裡繼續融資圈錢，大股東卻在不斷減持套現，甚至是清倉式減持。這還怎麼讓人進行價值投資?上市公司本身都是帶著投機心理上市的，是為了圈錢和更巨量的大小非套現而來的，而不是為了創造價值的，從上市之日起就失去了任何投資價值。

首先，A股市場出現了越來越具備長期投資價值的優質上市公司。A股市場現在接近3000多家上市公司，除了個別海外上市的公司之外，這些公司代表了最優秀的企業。這些公司過去五年的投資回報率，不管是相對回報還是絕對回報，都非常理想。因此，價值投資在A股市場上，過去就是個可行的投資策略，現在隨著條件的變化，進行價值投資的時機更為成熟。

第二個變化，機構投資者佔A股市值的比例正逐年增長，公募基金、私募 基金、保險、社保，甚至包括大小非，市場中的「聰明錢」越來越多，短線套利策略的盈利難度增加了。今年以來，不少機構資者認為「掙錢越來越難」，一方面是市場本身比較低迷，另一方面是聰明錢太多，參與短期博弈的投資者太多，獲取短線投資收益越來越困難。

第三個方面，也是影響最大的一個方面，是監管在明顯加強。無論是處罰數量還是處罰額度，都在升級。近期，監管部門對一起內幕交易的處罰達到10億人民幣，和過去的處罰力度相比不可同日而語。對於用內幕交易等不合法的策略獲利的人來說，如今在加強監管的大環境下，違規的成本大大提高了。

因此，A股市場也在慢慢地進行轉型，過去採取短期套利策略的投資者可能會有相當部分轉向長期的價值投資。

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