14.6萬億元PPP項目入庫 新一輪扶持政策有望推出

4月28日，財政部PPP中心公布數據顯示，截至2017年3月末，全國入庫PPP項目合計12287個，投資額14.6萬億元，比上月末凈增項目503個、投資額6114億元;比去年末凈增項目1027個、投資額10686億元;比去年同期凈增項目4566個、投資額57880億元。

值得注意的是，3月份當月經審核后新入庫項目543個，同時經省級財政部門申請，對截至2月末已入庫項目進行退庫的有40個(投資額488億元)，因此比上月末凈增503個項目。與去年末相比，本季度內經審核后新入庫項目合計1161個，退庫134個，因此本季度凈增1027個。

財政部PPP中心有關負責人表示，退庫原因主要有三類：一是項目不再採用PPP模式。二是項目重複入庫。三是項目停止。

另外，截至2017年3月末，國家示範PPP項目總數700個，總投資1.7萬億元。

專家認為，目前，PPP模式在基礎設施投資及公共服務方面發揮著越來越重要的作用。但是，在大力倡導PPP模式的同時，針對PPP的配套體制建設還很不完善，尤其是缺乏有針對性的PPP法律機制。

《證券日報》記者獲悉，近日，為加快推進PPP立法進程，國務院法制辦、國家發展改革委、財政部相關司局組成聯合調研組，深入河南、重慶兩地就PPP項目情況進行調研，並研究推動PPP立法。

此次調研組調研的內容非常廣泛，從政府到社會資本到諮詢機構全部涉及，特別是涉及財政部的兩個論證和發改委的PPP項目流程與現行固定資產投資項目管理程序的銜接是否合理、順暢。此次調研還涉及PPP模式適用的領域和項目、PPP項目的管理模式、PPP項目流程、社會資本的退出等問題。

據記者了解，財政部將加快出台PPP稅收優惠政策，推動完善與PPP項目實施相適應的價費機制、土地划轉、資產管理等配套政策。著力提高民營資本參與度。完善以獎代補等相關扶持政策，將民間資本參與度作為工作考核和獎勵評價依據。

園林PPP是二三季度最看好的板塊

生態環保和特色小鎮打開園林發展邊界和高成長通道，且第四批PPP示範項目、經濟下行助推PPP加速、中報業績優異等多重催化，經歷調整後園林板塊布局正當時。

宏觀看好行業高成長：生態環保及特色小鎮打開園林發展邊界，市場空間從五千億擴容到四萬億以上，PPP撬動效應下園林公司業績高爆發、高成長、可持續。1)美麗/生態環保從戰略走向落地，「水十條」、「土十條」出台及環保督查全面推進，水生態治理/土壤治理/海綿城市等總規模超三萬億的市場迎來爆發;2)特色小鎮與新型城鎮化及扶貧工作掛鉤，戰略站位極高。2020年中央以及地方規劃建設特色小鎮總數達2000個以上，新增生態景觀及園林綠化需求萬億以上。

中觀多重動力催化：第四批PPP示範項目出台、GDP下行壓力促使PPP加速、中報業績優異等助推園林估值提升。1)截止2017年2月底，財政部入庫PPP項目總投資14.44萬億元，且目前財政部正在積極研究推出第四批PPP示範項目，園林公司PPP訂單有望持續爆發;2)2017年Q1內消費乏力以及地產投資可能面臨下行，GDP下行壓力逐步顯現，穩經濟作用顯著的PPP將迎來風口;3)園林企業因PPP訂單加速落地而普遍業績靚麗，中報季即將來臨，棕櫚股份、文科園林等預告增速均50%以上，超強基本面支撐估值提升。

微觀企業動力協同：園林公司員工持股、定增發行等事項逐漸落地，業績動力日益彰顯，助推市場情緒升溫。1)鐵漢生態推行約9億元員工持股計劃(1:2配資)，已開始實施;2)東方園林擬推行15億元員工持股計劃(1:1.5配資)，股東大會已通過;3)雲投生態定增方案去年11月過會，拿批文在即;4)今年8月份內蒙古自治區成立70周年慶，蒙草生態主題性催化顯著;5)文科園林擬配股募資12億元，提升公司業績動力。

園林公司在手訂單飽滿，2017年新增訂單持續爆發，業績高增長可持續性強。1)2016年重點園林公司業績增速均值120.34%(2017/18年業績預計增速均值115/47%)，2017年Q1蒙草生態157%、美晨科技81%、東方園林47%，業績高增趨勢不改。2)2016年以來新簽訂單(億/不含協議)/訂單收入比：東方園林615/7.18、棕櫚股份152/3.88、鐵漢生態160/3.50、雲投生態33/3.39、美尚生態24/2.30、蒙草生態53/1.86、文科園林26/1.72、美晨科技50/1.69，訂單收入比均值3.19左右;3)2017年以來鐵漢生態/棕櫚股份/東方園林等園林PPP龍頭新簽訂單均增長1倍以上，其中鐵漢生態增長近5倍，訂單持續爆發趨勢彰顯。

宏觀長期邏輯強化，中觀多重催化不斷，微觀企業動力提升多重動力共振，最看好有超強基本面支撐的園林PPP板塊，二三季度「園林牛」可期，類似今年一季度的雄安新區、一帶一路等重磅行情。重點推薦園林「八大金剛」組合：鐵漢生態(首推)、棕櫚股份(首推)、東方園林(首推)、美晨科技、蒙草生態、文科園林、雲投生態、美尚生態。

風險提示：特色小鎮及生態環保推進不及預期、PPP項目不及預期等。