金融：確定券商保險長期發展主線 薦5股

[摘要]

報告要點投資建議券商板塊風險收益比高，建議積極配置。1）監管明確發展股權融資，提高直接融資比重，完善多層次資本市場體系，券商作為資本市場的中介機構，將持續受益於提高直接融資比重帶來的業務契機，資本市場擴容為券商業務儲備豐富的彈性；2）6月在市場回暖、交易活躍度提升、股債發行規模有序擴容下，券商業績環比大幅改善；3）當前龍頭券商PB估值水平1.4-1.5倍，處於歷史低位，風險收益比高，建議積極關注。個股推薦中信證券、國泰君安和廣發證券。

持續推薦保險板塊，關注半年價值率變化。1）監管進一步強調保險業發揮並擴展保障功能，行業回歸保障趨勢得以肯定；2）上市險企上半年保費出爐，普遍增速仍在20-30%區間附近，維持較好水平；3）關注保費增速背後的結構優化，中報新業務價值率仍將有進一步改善的可能，價值成長可期。當前板塊17年P/EV為1.1-1.2左右，合理估值預計在1.3-1.4倍，仍具上升空間，個股推薦新華保險和平安。

行業及公司要聞行業要聞。證監會核發9家IPO批文，籌資總額不超42億；證監會將抓緊修訂上市公司治理準則；證監會將完善市場化併購重組和退出機制；保監會發文整治機動車輛保險市場亂象；保監會出台保險銷售行為可回溯管理暫行辦法。

公司要聞。國元證券/東北證券/安信證券/申萬宏源/中信證券披露業績預告，2017上半年預計實現歸屬凈利潤5.14/3.11/14.75/20.17/49.27億元，同比+0.62%/-47.14%/+1.8%/-4.15%/-6.01%；平安/新華保險/人壽1-6月累計保費收入3411.5/612.4/3462億元，同比+32.91%/-13.79%/+18.32%。

核心數據跟蹤市場表現。上周滬深300指數上漲1.29%，中小板指下跌0.79%，創業板指下跌4.90%，中債總全價指數上升0.05%；板塊表現方面，證券板塊上漲2.38%，保險板塊上漲4.19%，信託板塊上漲0.28%，多元金融板塊上漲0.75%。

行業經營。上周兩市日均成交額4456.88億元，環比上升5.87%，日均換手率1.07%，環比上升5.88個BP；股權融資規模97.78億元，環比上升69.70%；債券融資規模12027.83億元，環比上升52.50%。