樂視破碎的保險夢：資金鏈斷裂成硬傷 投資動機存疑

樂視資金鏈斷裂引發的風波，備受市場關注。近日，樂視系企業現身籌建險企的股東名單中，欲出資4.35億元發起組建「一帶一路」財險公司。消息一出，引起保險業的熱議。然而，在監管嚴格股東資質的背景下，深陷資金困境的樂視實現保險牌照的夢想幾近破滅。

夢想躋身保險業

樂視先後投資的新沃財險、「一帶一路」財險將化為幻影。

近日，A股上市公司永泰能源公告稱，將與樂視投資管理公司等6家公司共同組建「一帶一路」財險。根據「一帶一路」財險籌備需要，今年8月3日公司與正大天晴葯業集團股份有限公司、上海華信國際集團有限公司、樂視投資、廈門高煦有限公司、正興隆房地產(深圳)有限公司、浙江泰康葯業集團有限公司共同簽署了《一帶一路財產保險股份有限公司投資人出資協議書》 。「一帶一路」財險公司註冊資本29億元，其中樂視投資出資4.35億元，持股15%。

對於備受關注的認繳資金，公告稱，待保監會批准公司正式籌建之日起3個月內，發起人須足額繳納所認購的股本額。發起人如不按照本協議約定如期繳納認購的股本額，視為自動放棄公司股東資格。樂視控股相關負責人向媒體表示，目前樂視尚無出資，樂視高層也已基本確定放棄該項投資。按照事先約定，樂視既然目前還未出資，即表示自動放棄股東資格。

事實上，除了「一帶一路」財險籌建期出現樂視身影外，去年樂視網還擬出資設立新沃財險。根據樂視網2016年1月20日公告，新沃財險註冊資本擬定為10億元，其中樂視出資1.7億元，佔新沃財險註冊資本的17%，與新沃資本並列為第一大股東。

不過，還不到一年，這一計劃便出現變故。今年1月11日，世貿股份發布公告稱，在參與籌建新沃財險過程中，各方意見未達成一致，經與合作各方協商后，公司決定終止參與設立新沃財險。此次，樂視又遭遇到難題，給準備籌建的新沃財險增加了更多的變數。

資金鏈斷裂成硬傷

公開資料顯示，2010年8月，樂視在創業板上市，成為A股最早上市的視頻公司，其風光程度可見一斑。

目前，擁有金融全牌照成為絕大多數上市企業的夢想，樂視也不例外。除了出資設立保險公司，樂視還與重慶市政府發起設立小額貸款公司，並聯合鑫根資本發起私募股權基金公司。對此，樂視網曾表示，未來互聯網金融將作為重要板塊加以布局，這符合樂視生態戰略發展需要，將對公司生態經濟模式的長遠發展提供巨大的推動力。

然而，在融資壓力下，該公司創始人賈躍亭因頻繁使用股權質押，借新還舊，讓樂視陷入資金鏈危機。業內一致認為，樂視風波不斷，不是因為夢想太大，而是擴張太快。其經營狀況最終導致與保險公司股東資格漸行漸遠。

根據保監會7月20日發布的《保險公司股權管理辦法(第二次徵求意見稿)》(以下簡稱《意見稿》)，樂視此次投資的「一帶一路」財險，持股15%，被劃分為戰略類股東。在股東資質方面，樂視除了需要經營狀況良好，有合理水平的營業收入；凈資產扣除長期股權投資餘額為正之外，還需具有持續出資能力，最近3個會計年度連續盈利；凈資產不低於10億元等條件。

按照樂視當前的資金狀況，僅僅「凈資產不低於10億元」這一條即把該公司攔在門外。有媒體粗略計算，目前樂視系因債務關係收到的司法凍結已超20起，被凍結資產達數十億元。賈躍亭也多次公開表示，樂視的非上市體系債務情況較樂視網還嚴重。再加上如今所持有的樂視網股權遭輪候凍結，不難看出賈躍亭的負債壓力。據一知情人士介紹，「一帶一路」財險公司籌備方面已注意到這一問題，正在啟動預備議案，很可能會由新晉股東來替代樂視。

投資保險動機存疑

樂視能否走出泥潭還是未知數，但經營保險屬於長線投資，股東不僅需要具有持續增資能力，還需要長期看好保險業，不能把保險公司當「提款機」。

從新沃財險的籌建目的來看，發起股東樂視曾在公告中表示：「金融業務在樂視生態中的鋪陳，將進一步疏通資金流動，提升資金利用率，降低企業融資成本。」著名經濟學家宋清輝分析認為，可以說該公司進入保險業動機不純。樂視借保險牌照布局新金融的真正目的，是為了獲取急需的資金緩解企業危機。監管層也曾在公開場合表示，嚴格防止「動機目的不純」的投資者投資保險業，決不能讓保險公司成為大股東的融資平台和「提款機」。

今年初，曾有媒體指出，樂視的命門是瘋狂的關聯交易，樂視的缺錢，是大量關聯交易反覆累計和計算帶來的收入數據和企業規模擴張假象。7月14日，樂視網公告2016年報更正版顯示，樂視網前五大客戶均為關聯企業，且有29億元應收款；這意味著這29億元是沒有現金流支撐的數字。

不難看出，樂視目前的經營模式與保險業格格不入。「樂視瘋狂的關聯交易，能夠為保險行業帶來極大的警示作用。」宋清輝指出，在行業監管趨嚴的大背景下，保險行業正在回歸保障本源、價值的軌道上來，任何利用保險圈錢的行為將越來越行不通。值得關注的是，樂視現在還擁有一家保險經紀公司的牌照。

分羹保險已降溫

保險業少數保險公司的虛假注資、一股獨大、治理失衡現象不同程度地存在，讓監管對牌照的申請保持審慎的態度。

今年以來，就有正佳人壽、福泰財險、福康人壽和中阿人壽4家保險公司籌建申請因股東經營定位不明確被拒。對於拒絕籌建的原因，審核反饋意見主要涉及公司經營定位不明確，發起人自有資金不足，財務狀況不佳，股東、高管資質不符合要求等幾大硬傷。例如，2016年2月，保監會批複稱不予許可科暢財險籌建，原因就是主要發起人蘇州高新創業投資集團不符合「具有較強的資金實力」、「具有持續出資能力，最近三個會計年度連續盈利」等要求。

與此同時，進入保險領域的各路資本，如今熱情消減，一度火爆的保險公司設立潮迅速降溫，更有多家公司表示終止出資。今年7月27日，金杯電工發布公告稱，公司擬終止參與九安在線人壽、九信人壽的發起設立。4月15日，美盈森再度發布公告稱，決定終止參與發起設立長青保險公司。

有業內人士透露，監管層對擬籌建保險公司的股東資質加強審核，保監會正在收緊保險牌照發放節奏，希望藉此降低部分險企的激進經營和投資行為帶來的風險。

北京商報記者 崔啟斌 許晨輝/文 宋媛媛/漫畫