小心！歐元多頭「孤軍深入」 德拉基恐將「埋下伏兵」？

周三(7月19日)亞市盤中，歐元兌美元高位整理，最新交投於1.1540一線。歐元兌美元隔夜一度觸及去年5月初來最高的1.1583美元，隨著美元指數的全線大跌，歐元目前在非美貨幣中整體漲幅居前。然而，面對本周四即將到來的歐洲央行利率決議，一些業內人士當前卻開始對歐元短線前景頗為憂心，部分分析師警告稱，若行長德拉基淡化此前的鷹派基調，歐元漲勢可能戛然而止。

在過往，素有超級馬里奧之稱的歐洲央行行長德拉基，曾多次在歐元階段性升值的背景下扮演過「歐元殺手」的角色。而此番，儘管多數市場人士預期歐洲央行當前已經處在了政策轉向的關鍵敏感窗口前，但德拉基本周貿然釋放鷹派信號的風險依然頗大，這無疑值得近期一路高歌猛進的歐元多頭保持警惕。

Unicredit SpA外匯策略師Kathrin Goretzki在最近報告中稱，如果德拉基在本周四的政策會議上避免其近期講話的鷹派基調，歐元升勢可能會嘎然而止。歐洲央行可能會試圖避免火上澆油，這可能導致歐元承受獲利回吐的拋壓。

事實上，環球外匯本周稍早前就曾介紹過，歐洲央行行長德拉基可能會在本周對未來的緊縮政策措辭謹慎，而這或將阻礙歐元的上升步伐！

法國農業信貸銀行(Credit Agricole)分析師周一(7月17日)指出，有充分的理由預期本周德拉基的講話可能選擇跟隨此前美聯儲主席耶倫的謹慎步伐。實際上，如果不這麼做，可能會導致歐元區金融環境進一步收緊(正如最近歐元區FCI指數所顯示的那樣)，主要通過歐元走強和利率及歐債收益率走高。歐洲央行行長可能會強調歐元進一步持續升值對通脹前景構成的風險。

彭博上周末公布的最新調查結果也顯示，歐洲央行要等到9月7日政策會議時才會宣布量化寬鬆(QE)計劃的變化，隨後在明年1月開始縮減資產購買規模。共有58名經濟學家參與了7月7日-13日進行的此次調查；其中47%的受訪者表示，歐洲央行在7月20日的政策會議上不會再提及可能加碼QE。

從匯市和債市走勢的對比看，一些背離現象也似乎預示著歐元的下行風險。如下圖所示，歐元兌美元隔夜已經跳升至了1.1580，而兩年期美德收益率利差卻仍然僅維持在200bp左右。

顯然，債市息差的漲幅明顯滯後於匯市的升勢。而上一次出現這一幕——2014年二季度后不久，歐元兌美元就出現了持續下挫。

布朗兄弟哈里曼全球外匯策略主管Marc Chandler稱，歐洲央行官員的評論暗示歐銀正在逐步邁向退出政策的路徑上，這已引起了市場小規模的收縮恐慌。這項關鍵因素表明歐洲央行可能將不會馬上收緊金融環境。

不過，儘管目前面臨著上述諸多不利因素，但丹斯克銀行隔夜依然表示，雖然頭寸、估值和技術指標均表明歐元/美元近期漲勢可能會喪失動能。他們仍認為歐元/美元走低將會曇花一現，青睞於逢低買入該貨幣對。

該行表示，「長遠來看，我們仍認為該貨幣對將走高，12個月內目標指向1.18。在我們看來，歐元/美元有升向1.20區域的潛力，因美聯儲-歐洲央行政策分歧減弱。不過，從當前水平來看，下一步升向1.20要比上半年的從1.04下方升至1.14更為吃力。」