港股閃崩潮內幕大起底，一家嬰幼兒用品公司惹的禍？

富凱摘要：嬰幼兒產品不做，去做金融，踩踏效應就是這麼發生的。

作者|天鵝

6月27日，港股閃崩。錯，這次是港股閃崩潮！

可怕的是，閃崩潮根本停不下來來。6月28日一開盤，皓文控股盤中一度大跌32%。漢華專業服務一度跌31%，錢包一度跌20%，財訊傳媒跌一度30%，美捷匯控股一度跌7.8%·····

今年3月，我們見識過輝山乳業在港股上「急泄95%」的奇景。這次是一群上市公司暴跌，跌幅在37%至94%之間不等。

昨日港股閃崩匯總圖

昨天，富凱君第一時間解析了排名暴跌榜首的集成控股，老闆是大名鼎鼎的福布斯富豪，年多時間把總股本從6億股擴大到750億股。手法那叫一個絕。昨天這個公司股價跌了94.29%，真可謂因果輪迴。

大家仍然在問，為何暴跌潮突然出現？

根據香港證監會發言人的解釋，涉及不同公司和上市券商存在多重關聯、持股集中度高、成交量小、流通股少等特點。這些特點容易導致股價極度波動和市場失當行為。

這張圖就表明了暴跌潮中各大公司的關係網，不用細看，光看這些複雜的網狀分佈就差不多暈菜了。

但背後有一個大機構的影子。

我們以這次連續兩日暴跌的財訊傳媒為例，股東構成非常有意思，如下圖。

持股變動頻繁的機構就是以Black Marble 開頭的多家機構。

這就牽扯出了香港的隆成金融（改名前稱「隆成集團」），曾於2015年7月完成收購從事證券經紀業務的炎昌證券，並已通過一全資附屬公司Black Marble Capital 於香港開展放債業務。

而市場很多人士將暴跌歸咎於「隆成系」。

隆成集團於1988年成立，早期業務是專門設計、製造及銷售一系列之嬰兒及學前產品，包括嬰兒車、嬰兒床、軟類製品、電動騎行車、嬰兒服裝、奶瓶及其他配套產品。2016年年初改名為隆成金融，不僅有自己的券商，還開展了證券經紀、孖展融資、包銷及配售和放貸等業務。

看到這裡，筆者差點呵呵······

另有市場人士表示，股價暴跌潮與現時已被停牌的隆成金融旗下的貝格隆證券有關。位列跌幅前兩名的集成控股和漢華專業服務，貝格隆分別持有9.73%和10.39%的股份。

有記者朋友前去探訪隆成金融辦公地點，發現只是類似商業服務公司。負責接待的員工指出，隆成金融租用了虛擬辦公室，並負責收取信件及包裹，管理層並非在此處工作。

這家公司的戰略確實讓人摸不清頭腦。比如：2014年6月計劃出售嬰幼兒產品製造業務；2015年4月收購廣東省一物業（以配股形式支付）；2015年5月入股投融資，並收購汽車內飾貿易業務（以發新股形式支付）；2015年7月完成收購炎昌證券······

這次暴跌潮的複雜性在於，隆成金融早已被香港證監會責令停牌，並非慣常的主動申請。給出的理由是，相關公開發售公告包括重大失實、不完整或錯誤引導資料。為了保護所有投資者或該公司股份投資者，需要暫停股票買賣。

一定程度上，隆成金融與這些公司的互相持股關，隨時會上放大爆倉后連鎖反應的風險，這可能就是集體性崩盤的誘因。

值得注意的是，隆成金融被指「股權複雜」。據報道，隆成當年曾透過公開發售形式供股，由於沒有供股權交易，最終包銷商鼎成證券及他們找回來的認購人，合共取得該公司26%股權。

其中，隆成未披露有關認購人的具體身份，因為個別人士持股不足5%，因此毋須披露。

另據相關資料，2016年底，隆成金融還以貝格隆證券為平台，與貴州茅台等六家股東建立廣東絲路證券。

富凱君講到這裡，讀者基本知道答案了。一個從做嬰幼兒用品的公司轉型做金融，落下了今天的結局。

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