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鐘擺理論踐行價值投資, 12年36倍,穿越多輪牛熊周期

鐘擺理論踐行價值投資, 12年36倍,穿越多輪牛熊周期

鐘擺理論踐行價值投資, 12年36倍,穿越多輪牛熊周期

有沒有一種投資體系與盈利模式,可以輕鬆穿越牛熊周期,盡享牛市利潤,又可避開熊市巨虧,經受各種股災考驗,還可持續盈利?這該是多少人夢寐以求的目標?近12年來的職業投資實踐證明,這個真可以有。2005年以來近12年,始終奉行以鐘擺理論踐行價值投資,受託管理帳戶,很好把握住06年07年超級大牛市,07年底受託管理帳戶全部清倉,主動避開08年百年一遇金融危機,上證2500點以下重新入場,分批建倉,迎來09年10年反彈累累果實,11年市場大跌,靠持有偉大公司,仍取得20%的收益,又盡享14年15年這輪牛市成果,牛市狂熱時期,利用股指期貨,分批布空,幾輪股災中,收穫頗豐。累計下來,不到十二年的時間,管理資產每份凈值以複利計,超過36倍,看下圖,該表12年以後數據以所管理公開產品數據為準,因產品設計缺陷,未能體現本輪熊市多數做空利潤。

價值投資不同的人有不同的理解與做法,本人從事職業投資以來,始終以鐘擺理論踐行價值投資,合理估值為核心,堅實價值為基礎,未來確定成長為靈魂,價值與成長並重,以合適的價格與偉大公司共同成長,至少包含以下幾個內涵:

1、對所投標的能夠進行合理估值,不同行業的公司,不同投資標的估值方法不同,需要很強的專業能力,不能一概而論。

2、優秀或偉大公司隨著業績的不斷成長,估值與市場交易價格長期而言也會不斷上漲,為了立於不敗之地,本價值投資堅守,以儘可能低的價格與偉大公司共同成長,就是好股好價。

3、因為人性的貪婪與恐懼,根據鐘擺理論,交易價格總是以合理估值為中心,處於極端高估到極端低估不斷循環反覆的運動過程,所謂物極必反,盛極而衰,否極泰來,現在市場有做空工具,當市場和個股處於兩個極端的時候,就是價值投資人最好的撿錢時候,收益可以大大高於正常市場所能給的利潤。

4、市場出現極端狂熱時,做空也是價值投資的一種另類表現形式。價值投資人堅守的是價格與價值的合理匹配,不合理的價格終要回歸到合理的價格,越不合理回歸的越快,巴菲特做多與索羅斯拐點做空,堅守的核心都是合理的價值,殊途同歸,都是價值投資,本質並無不同,都追求市場回到正常狀態。

5、鐘擺理論踐行價值投資,強調的是完善的體系應對市場與個股的波動,市場與個股都有合理估值,根據其估值水平在投資倉位上進行應對,在市場及個股處於極端狀態時,積極進取,中間狀態時,穩健保守投資,鑒於做空難度遠遠大於做多,個股禁止做空。

6、長期持股不等於價值投資,長期持有優質股也不等於價值投資,如果股價過份高估,並沒有持有的價值,所謂時間的玫瑰並不一定有好的回報。所持股票短期價格爆漲,實現了預期幾年要實現的利潤,價格偏離合理估值太多,短期內賣出也是價值投資。

7、持有低市盈率股票也不一定是價值投資,現在市場表現突出的是對銀行股的投資。作為價值投資的一種,本人認為有很大的缺陷,銀行股是典型的高負債經營,銀行業天生環境不良,政府干預太多,只要資產壞帳超過10%,或者出現兌付危機,這種經濟形勢下,壞帳何止10%,按照市場經濟規律,是要破產的,那時股東權益如何保障。有人說,政府可以拿納稅人的錢或印鈔救助,這是可能的。我想說的是,如果一個價值投資人所投公司需要國家救助,就不是一個合格的價值投資人。自助者天助,自已事情做好了,何需他人救助。推而廣之,在經濟金融危機隨時有可能爆發的大形勢下,對負債率超過70%公司進行投資,如果沒有特殊情況,真正的價值投資人都應該慎而又慎。

8、完善的投資體系,合理可靠的盈利模式,是最好的風控。如果投資體系,盈利模式無法應對極端市場風險,那賺再多的錢也是白搭。極端市場幾年都會發生一次,好的體系好的盈利模式一定可以防得了極端市場風險,將其視作投資路上很好的朋友,取得超額利潤的好朋友,如2008年,2011年,2015年以來的三輪股災。

9、價值投資不僅可以在股票市場很好地得到運用,在商品期貨市場,債券市場也有很大的運用空間。

10、價值投資遵守常識,回歸投資本質,化繁為簡,以合理價格與優秀偉大公司共同成長,崇本守道,守正出奇,追求共贏,正心,正念、正行,知行合一,簡單快樂投資,健康生活,時間是最好的朋友。

鄧公說,實踐是檢驗真理的唯一標準,說得再好,做不好又有什麼用呢?只有經受住殘酷熊市,股災的考驗,還能穩定獲利,才能證明投資體系,盈利模式的有效,強大。下面曬的帳戶是本人於2015年4月20日受託管理的千萬級別帳戶,上證指數4200點左右,至現在3000點,約下跌30%左右,經過三輪股災衝擊,到現在盈利超過40%。

一,股票實盤

本實戰刪除未中籤新股申購:

1、扣除新股中籤,一年多來交易筆數了了幾十筆,真正價值投資交易筆數是很少的。

2、所投資的股票沒有一支是虧損的;不管何時什麼價位買入,現在還持有的,不管是A股還是港股,現在都是盈利的,包括茅台,阿膠,雙匯,復星國際,時間是優秀價值投資人最好的朋友,這可是經受了三輪股災,市場總體下跌30%左右情況下取得的。

3、在千股跌停,千股停牌的奇葩年代,所持股票基本全都沒份,流動性那是相當的好。

二、股指期貨實盤。

1、15年6月底,15年12月底空單的價值比較大,而9月底,16年1月底空單價值比較小,三次股災前都已布好了空單,股災也是很好的機會。

2、股指期貨以布空中證500為主,因為中小板泡沫太大,一定會有個價值回歸的過程。

三、價值投資在商品期貨實戰中的運用。因為錢荒,今年許多商品期貨品種被爆炒,如螺蚊綱,豆粕,現在的動力煤等。根據鐘擺理論,價值投資原理,一個商品偏離合理估值過大,必有回歸。雖然從來沒有玩過商品期貨,在過熱商品的娛樂性做空,卻一做一個準,盈利小目標很快就實現。如螺蚊綱1610於2700布空,2400平倉,1701品種又在2600布空,2339平倉;豆粕1701布空平均價約3200左右,2900平倉。現在動力煤1701分批在500以上開始布空,期待再次成功。

當你以簡單應對世界,世界也就變得簡單。古人云,一生二,二生三,三生萬物;又日,太極生兩儀,兩儀生四象,四象生八卦;萬象歸宗,萬法歸一。計算機世界無論多精 彩,都是由1和0構成。當你的視野格局層次能理解世界運行本質,參透天道,世界真的很簡單,投資也真的很簡單。

筆者簡介:王金房,策略分析師,具有股票、期貨豐富的實戰經驗,其有著演算法交易開發及量化策略開發經驗,其研發量化投資策略組合投資跑贏市場並有顯著業績,熟通神經網路,機器學習,深度學習等人工智慧技術。微信公眾號:程序化研修(chengxuhuayanxiu)

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