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近期缺乏單邊上漲基礎 主題+行業雙路徑掘金

已經歷半個月窄幅震蕩后的A股市場在上周後半段露出了方向選擇的苗頭,值此大盤再度面臨關鍵時點之際,重慶商報「明星證券營業部財富大講堂」上周末再次開課,聯合華龍證券攜手推出「A股春節投資策略專題報告會」,與會專家認為,總體而言,A股市場近期走勢趨於謹慎,大漲大跌的可能性都不是很大。

行情

近期缺乏單邊上漲基礎

「儘管春節后A股市場整體走勢正面,不過,2月底以來,A股市場基本處於『磨洋工』狀態,滬指在3月份以來的區間振幅還不到1%,即便上周四滬指創出3個月來的階段新高,但也很難說春季行情還有更高的發展空間。」報告會伊始,華龍證券戰略發展部副總經理張曉便對A股市場的整體運行格局做出了判斷。

張曉認為,在目前的市場環境下,利率水平居高難下,本輪利率上升是物價上漲、金融去槓桿、美聯儲貨幣收縮等多方面因素導致的,由於利率始終處於高位,導致當下A股市場的估值相對無風險利率缺乏安全邊際,並將進一步承壓,這意味著股市相對於國債等固定收益產品的吸引力有限。如果利率進一步上行,市場估值將面臨更大的調整壓力。其次,自2016年一季度以來,盈利是A股反彈的核心邏輯,也是對沖最近兩個季度利率大幅上行的主要動力,而房地產是中周期需求之源,也是去年以來企業盈利增速回升的主要動力,隨著房地產調整的逐漸展開,預計企業盈利增速雖然在今年一季度仍有望維持高位,但後續幾個季度並不樂觀。此外,美元走強人民幣匯率階段承壓下,國內貨幣穩健中性總基調下階段趨緊。加上從技術上看,3300點附近積累了大量前期套牢盤,隨著股指上行,市場減持兌現收益的壓力將越來越突出,因此A股市場近期缺乏單邊上漲的基礎。

不過,張曉表示,大盤在3200點附近磨盤多日,顯示這一點位對指數有較強的支撐力。站在當前時點,無論是宏觀環境還是政策環境整體還是偏正面,改革政策紅利釋放有利於提振投資者的信心。而大盤量能近期基本穩定在4000億元以上,有效帶動了市場局部熱點的輪動,也顯示多方力量仍有做多的意圖。同時A股市場即將迎來上市公司2016年年報披露的高峰期,上市公司相對景氣的盈利水平有望處於相對高位。綜合以上因素判斷,大盤短期內沒有明顯的外部風險,股指將震蕩盤整,A股市場主要以輪動補漲的結構性機會為主。

機會

主題+行業雙路徑掘金

既然近期A股市場的機會將以板塊輪動的形式凸顯,那麼如何尋找其中的潛在機會就顯得十分關鍵了,而華龍證券的專家建議從主題和行業兩個思路進行挖掘。

在華龍證券戰略發展部研究員曹明看來,未來一到兩個月內A股市場的主題機會都將集中在改革、年報、漲價三大關鍵詞上。從逢低布局改革紅利角度看,國企混改、農業供給側改革、一帶一路、PPP等在「兩會」上獲得較高關注度的題材板塊都有可能出現階段性輪動機會。進入4月份后A股市場將全面迎來上市公司2016年年報和2017年一季報的發布,其中業績高成長、高轉送、「摘帽」等蘊藏在年報中的投資主題將持續火熱。三是全球經濟回暖與再通脹預期升溫,近期建材、工程機械、鋼鐵、石化、有色金屬等中上游周期板塊開始頻繁漲價進而改善其投資預期,相關個股在適度回調後有望再次活躍,投資者亦可逢低布局。

在板塊配置上,曹明建議投資者沿著三條主線尋找投資機會,一是後周期時代的消費股投資機會,如旅遊、奢侈品、商貿等。二是化工、機械等周期拐點明確但估值仍相對較低的板塊。三是可以關注短期內受房地產銷售超預期利好的板塊,如房地產、家電、裝飾等。

操作

注意風控主攻龍頭

在梳理投資主線的同時,華龍證券專家建議投資者在具體操作時應在嚴格控制風險的基礎上主攻領漲板塊中的龍頭股。

曹明認為,近期A股市場的主要運行特徵將是震蕩分化,投資者如果風控措施不得力,很可能陷入「持股深套、換股新套」的陷阱,為避免這一難堪,建議投資者在近期的操作中將個股交易止損線設置在3%~7%之間,一旦股價觸及止損線即嚴格執行風控紀律。同時建議投資者收縮戰線,只做自己最熟悉的1~2個潛力板塊,避免對熱點板塊的無序追逐。

張曉提醒投資者,在市場震蕩趨勢短期難有大的改變之前,市場機會的持續周期將很短,普通投資者的操作最好以短線交易為主,在個股選擇上,應優選領漲板塊中的龍頭股,因為這類股票是市場熱點的核心,主力資金介入程度較深,其股價短線爆發力極強,投資者買賣都較為方便,最關鍵的是,由於資金安全墊較可靠,這類股票出現短時暴跌的風險較小。



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