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投資要如何成功，最主要就是控制住恐懼跟貪婪，就像巴菲特曾經說過「別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼」。但恐懼跟貪婪是人的心理作用，我們無從得知，該如何具現化出來呢?不用擔心，CNN在2004年時製作了一個指數，那就是「 恐懼與貪婪指數 (Fear & Greed Index)」。今天我們就來好好了解這個指數究竟是什麼吧!! 恐懼與貪婪指數是什麼? 恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)，是由CNN所製作的一個指標，CNN全名為Cable News Network，是一個由美國撥出的新聞頻道，全球許多國家都能看到這個頻道 而恐懼與貪婪指數是用來衡量投資人對股市的情緒，因為CNN認為在投資上人們會有兩個情緒，也就是「恐懼」跟「貪婪」，但恐懼與貪婪指數並不像加權指數、S&P500指數等等，都是由許多成分股所組成，恐懼與貪婪指數並沒有一個可以參考的股票，所以CNN歸納了7大指標來具現化恐懼與貪婪指數 這7大指標分別為: 垃圾債券需求(Junk Bond Demand) 股票價格動能(Stock Price Momentum/Market Momentum） 看跌看漲選擇權(Put and Call Option) 市場波動率(Market Volitility) 股票價格寬度(Stock Price Breadth) 避風港需求(Safe Heaven Demand) 股票價格強度(Stock Price Strenth) CNN根據這7大指標，計算每個指標與長期平均偏離的幅度，以及正常情況下應該偏離的幅度，相比之下計算出範圍為0-100 的指數 0-25是極度恐懼（Extreme Fear） 26-44是恐懼（Fear） 45-55是中立（Neutral） 56-74是貪婪（Greed） 75-100是極度貪婪（Extreme Greed） 而在寫文的當下，恐懼與貪婪指數為58分，算是「貪婪」的部分，而恐懼與貪婪指數是一天更新一次，所以從旁邊可以看到前一日的分數、一個禮拜前的分數等等，好讓我們能比較指數的變化過程 圖片來源 : CNNMoney 接下來我們就一一詳細介紹這7大組成指標吧!! 7大組成指數介紹 垃圾債券需求(Junk Bond Demand) 大家都知道債券有分許多等級，而再將債券等級歸類到兩大類，分別是投資等級債券跟垃圾等級債券，而這個指標就是判斷投資等級跟垃圾等級債券間的利差，而利差就是殖利率的意思，若市場擔心垃圾債券的風險，殖利率會上升，利差就會放大，市場就會偏向恐慌；反之利差縮小就會是貪婪 而目前垃圾債券的獲益較投資型債券好2.1%，所以該指標被判定為「貪婪」 圖片來源 : CNNMoney 股票價格動能(Stock Price Momentum/Market Momentum） 該指標是S&P500指數股價與其125日移動平均(125MA)之間的乖離程度，就是跟大約半年的平均價格做比較，也就是說，當S&P500高於125MA越來越多時，就代表市場上投資人越來越貪婪 而目前正是高於了125MA大約8.11%，高於近2年的平均乖離程度，因此目前是「極度貪婪」 圖片來源 : CNNMoney 看跌看漲選擇權(Put and Call Option) put/call ratio是個很知名的指標，call就是買權，put就是賣權，而put/call ratio就是在計算未平倉量的差距，但選擇權可以選擇要先買還先賣，換句話說，我們要有未平倉量就只能算買進的部分，所以買call就是看漲，買put就是看跌，而put除以call之後，如果數字越小，就代表call比較多，所以市場比較看多，因此會較為貪婪；反之數字越大，代表put較多，所以市場較為看空，因此會較為恐懼 而目前put/call ratio相較平均是低很多，所以屬於「極度貪婪」 圖片來源 : CNNMoney 市場波動率(Market Volitility) 該指標就是參考我們常聽到的VIX，並且與VIX的50日移動平均(50MA)做比較 而目前VIX低於50MA一點的位置，所以目前為「中性」 圖片來源 : CNNMoney 股票價格寬度(Stock Price Breadth) 這裡是以交易量做比較，區分成過去一段時間中，上漲股票的總成交量對比下跌股票的總成交量，這指標也會跟近期的狀況比較，如果上漲的總成較量過大，就表示為貪婪，下跌的總成交量過大，則表示為恐懼 而目前該指標處於「中性」的位置 圖片來源 : CNNMoney 避風港需求(Safe Heaven Demand) 當市場動盪不安時，投資人就會將資金轉移到較為安全的避險工具上，像是公債、黃金等等，而這裡就是拿過去20天的股票市場跟債券市場報酬率做比較，當股票績效優於債券，代表資金較聚集在股票市場，相對就會比較貪婪；反之，當債券績效優於股票時，代表資金較聚集在避險市場，相對就會比較恐懼 而目前雖然過去20日的股票績效優於債券2.7%，但是卻是這兩年來股票績效表現最差的地方，所以CNN仍將該指標判定為「恐懼」 圖片來源 : CNNMoney 股票價格強度(Stock Price Strenth) 該指標是去計算紐約證券交易上市的股票中，創52周(一年)新高的股票跟創52周新低的股票作比較，當創新高的股票較多時，代表市場較為貪婪；反之，較多創新低的股票，則為恐懼 而目前雖然創新高的比創新低的多，但處於該指標的區間下緣，所以仍被判定為「恐懼」 圖片來源 : CNNMoney F&G與美股跟台股2018年~2020年比較 接下來，我們來比對一下F&G(灰線)跟S&P500(橘線)的2018年到目前為止走勢圖為何，能看到灰線通常有稍微領先橘線一點，而且也都還滿準的，而這2年間可以看出，當分數高於75分左右，就算是相對高點，來到25分左右就算相對低點，算是滿好判斷的一個依據 圖片來源 : CNNMoney 那我們再跟加權指數比較看看如何，一樣F&G是灰線，加權指數是橘線，可以看出，F&G好像又更加是領先指標，比S&P500更為明顯，也就是說拿F&G指標當作台股的一個走勢判斷，應該還滿不錯的 總結 今天介紹了一個國際的恐懼與貪婪指標，能夠判斷全球市場上目前的氣氛為何，不用再去看新聞說，目前發生什麼大事件，然後還要在那推測股市是要漲還是要跌，就算你判斷出該事件是會漲還是會跌，也只能代表你個人的意志，假如你判斷的跟大多數人判斷的不一樣，那不就是錯的嗎，與其那麼麻煩，不如就參考該指標還比較準確一點 如果想定期收到我最新文章的資訊可以追蹤我的FB粉絲專頁 : https://www.facebook.com/adsads023023