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本文作者：豹投資 【投資實戰教學—從選股工具看懂籌碼分析】 利用90分鐘學會運用選股工具找出主力行蹤、分析籌碼，建立自己的口袋選股清單！無論你是業餘投資人還是炒股高高手，用對工具，讓你在下單時快、狠、準！ 👉2/20 (四)  19:00-20:30 👉活動介紹：https://pse.is/EJYCS 【立即免費體驗盤後選股工具】 尋找營運步入成長階段，基本面良好的潛力股最新名單？ 👉立即免費體驗豹投資PRO：https://vip.above.tw/ 2019年營運回顧： 智原Q419的營收14億元，QoQ -11.9%，YoY +3.7%，主要受到客戶庫存調整影響，包含智慧電表、POS機、車用等專案的量產收入減少，導致量產業務和第四季的營收下滑；不過，NRE (委託設計) 的業務收入則是持續增長，營收再創單季新高。而毛利率在產品組合轉差之下，小幅下滑至49.7%；費用部分由於年底季節性估列入帳的關係，較前季提升至6,400萬元，淨利4,900萬元，年減37.6%，EPS 0.2元。 回顧2019年，全年營收53.1億元，YoY +8.2%，整體營運重回成長，不過不如當初設定的雙位數成長目標。分三大業務來看，營收佔比57.6%的量產業務，營收30.5億元，年增8%，受到部分專案時程遞延影響，使得整體營收雖成長但不如預期；營收佔比25.8%的NRE業務，營收創高達13.7億元，YoY +6%，其中Design Win的案子連續五年成長，可望在未來進入到量產階段挹注營收成長動能；而營收佔比16.6%的IP (矽智財) 營收則有8.8億元，YoY +13%，也創12年來新高。獲利方面，毛利率52.8%，較前年下滑0.3%，表現穩定；營益率受惠營運規模擴張，成長1.7%來到7.5%；費用在控制範圍內年增3.4%；淨利3.48億元，年成長率32%，而EPS增加為1.4元。 第一季預期： 中國市場佔營收比重約40%，因近期新冠病毒疫情延燒，受到中國復工延後影響，主要衝擊NRE的開發案認列會遞延到Q2之後，而量產業務，少部分和大陸市場有關的案子也會遞延。因此，智原下修了原先的20Q1展望，預期第一季營收季減10%，影響較大的NRE將有雙位數下滑，而量產部分仍維持成長。目前中國地區的復工率已達76%，目標在2月24號前達到96%，期望盡量減少對專案進度的衝擊。 2020年展望： 在2020年智原目標整體營運可達雙位數成長，量產業務方面，預計有雙位數的年成長率，前兩年NRE的營收都超過10億元以上，過去開發案從去年開始陸續進入量產階段，可望帶動營收成長；而在肺炎影響收入認列遞延之下，預期1Q20較4Q19成長，而2Q20較1Q20更好。至於NRE部分預期也是有雙位數增長，IP業務則是小幅下滑。智原目前手中還有100個以上的專案未進入量產階段，這將會是未來帶動成長的主要因子，可望陸續貢獻營收。 預估2020年營收上看60億元，年成長率達10%以上。毛利率則可能隨著量產業務比重上升、IP比重下降，而下降接近50%；營益率持續在營運規模擴大之下，可望提升至9%；淨利則有機會成長30%以上，超過4.5億元，EPS也有望增加至1.8元以上。 小結： 受肺炎疫情衝擊，第一季營收面臨衰退；但為短期影響，在過去接案量大增，將陸續轉為量產階段之下，可望帶動2020年營運成長。 補充： 在豹投資PRO的個股頁面中有提供三種分析功能，財務、籌碼及技術分析，而從籌碼分析的股懂券商買賣超可以發現，從年後股價受到肺炎疫情影響而走跌後，股懂券商就持續買進，看起來像是股懂券商們都看好智原後市，在逢低佈局喔！ （圖片來源：豹投資PRO） 最新消息： 智原報喜，ASIC設計平台已交付逾10項AIoT設計案 武漢疫情影響短期 智原2020年營收估增1成 智原今年營收拚增10%，「無差別作業系統」投入抗疫   （補充：其他財務數字在下圖） （圖片來源：豹投資FREE） （圖片來源：豹投資FREE） （圖片來源：豹投資PRO） （圖片來源：豹投資PRO）   👉更多智原的個股資訊：https://pse.is/Q7A5T 👉想知道更多智原的消息，可持續追蹤豹新聞：https://pse.is/Q97ZQ 以上內容純屬個人經驗分享，任何投資都有其風險，本網站之文字、數據、資料與服務僅供參考，無任何推介買賣之意，讀者應獨立判斷，審慎自我評估並自負投資風險，特此聲明作者、本公司與所屬員工不負任何法律責任。 【👉加入豹投資線上LINE@】 選股直接在Line上完成操作，還可將喜愛的股票加入清單中查看。 【👉追蹤豹投資YOUTUBE頻道】 最豐富的台股影片、籌碼分析教學影片都在豹投資Youtube頻道。 【👉瞧瞧豹投資最新台股課程】 多位資深老師共同舉辦各類型主題的課程，且不斷推陳出新中！