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本文作者：豹投資 財報簡要分析： 南電今年第三季營收84.3億元，較前季成長一成，YoY+6.5%，其中各產品線步入產業旺季，包括BT載板、PCB產品線的稼動率皆較19Q2回溫，其他像穿戴式裝置、HDI等產品也是需求強勁。整體而言，ABF載板為所有產品線中營運動能最強勁的，且訂單維持滿載狀況，在ABF載板供需緊俏之下，帶動了公司產品組合及獲利水準改善。第三季毛利率7.3%，符合預期的7.2%，較去年同期的3.8%上升很多；營業利益接近兩億元，較前一季度及去年同期由虧轉盈；稅後淨利3.5億元，也是從第三季轉虧為盈，並較去年同期大幅成長，YoY 成長超過600%；EPS 0.54元，創近年以來單季新高。 第四季展望： 雖然BT載板、PCB等產品線經過Q3的旺季後逐漸步入Q4產業淡季，預期營運將呈現季節性下滑，但在5G趨勢下帶動網通產品需求強勁，對大尺寸ABF載板產品需求仍顯著提升，因此預估ABF載板進將維持供需吃緊的狀況，強勁需求可望延續、表現淡季不淡。預估今年第四季獲利，考量ABF載板供需緊俏，產品價格相對以往較佳，Q4 EPS 有望超過0.5元。 產業需求分析： 2019年，在5G相關設備建置下，網通、高速運算、AI晶片等領域需求正面，包括Server、NB/PC、基地台、其他網通設備對ABF載板的面積及層數需求提升，加上晶片線路設計複雜化，消耗產能快速增加，再加上供應商謹慎擴產的情況下，ABF載板市況供不應求，成為帶動公司營運成長主軸。另外，消費性穿戴式裝置帶動SIP載板需求，公司今年同樣擴產因應，帶動營運表現，預估南電營運獲利表現較2018年將由虧轉盈，應該有機會為2014年以來首度轉虧為盈。 未來預期： 展望2020年，5G趨勢推升網通晶片、高效能運算晶片需求強勁，ABF載板供不應求情況將有望持續。南電2020年預計提70~80億資本支出，較2019年的資本支出翻倍，其中部分用於昆山既有廠房擴增ABF載板產線，另一部分會用於台灣廠產線汰舊換新、精進製程及良率。而其他產品線方面，穿戴式裝置等產品帶動SIP載板需求提升，加上5G手機所使用BT載板將朝向更高層數、線路更複雜化設計，都將增添公司營運動能。考量ABF載板供需緊俏，20H1有望帶動公司營運淡季不淡，且新產能有望於20H2陸續開出，預估南電 2020年營收將超越330億元，EPS 目標超過2元，獲利成長動能強勁。 小結： ABF載板營運維持高檔、表現有望淡季不淡，2020年將擴產因應強勁需求，且獲利持續顯著優化，營運表現可期，南電的投資價值浮現。 最新消息： 南電今年將正式轉盈 5G/SiP/HDI帶動明年更好 強化垂直整合，南亞科、南電分別取得福懋科技 13% 及 3% 股權 南電Q3獲利跳增6.53倍，登近3年半高點   （補充：其他財務數字在下圖） （圖片來源：豹投資FREE） （圖片來源：豹投資FREE） （圖片來源：豹投資PRO） （圖片來源：豹投資PRO） （圖片來源：豹投資FREE）   👉更多南電的個股資訊：https://pse.is/NPZRK 👉想知道更多南電的消息，可持續追蹤豹新聞：https://pse.is/M4UXZ 以上內容純屬個人經驗分享，任何投資都有其風險，本網站之文字、數據、資料與服務僅供參考，無任何推介買賣之意，讀者應獨立判斷，審慎自我評估並自負投資風險，特此聲明作者、本公司與所屬員工不負任何法律責任。 【🔧豹投資專業版 免費試用】 一個網頁百種指標，帶你解析股市脈動。 >> https://vip.above.tw/ 【📚豹投資PRO工作坊，免費開班中！】 >>https://pse.is/LY93M 【📣豹力投資小隊專案 上線中 】 精準數據引領暴利績效，法人操作策略從當沖到波段都贏 >>https://pse.is/JY6PZ 【📌台股籌碼分析課程 開課中】 《股市大戶心理戰，主力不說的投資思維》 >> https://pse.is/JXP46 【📱加入豹投資的LINE@好友】 https://line.me/R/ti/p/@egl2912i 或搜尋@abovetw（小老鼠也要輸入喔） 【🔥追蹤豹投資的Facebook粉絲團】 >> https://pse.is/JVDRB 【🎬 追蹤豹投資的YOUTUBE頻道】 >> https://pse.is/E9RY2