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APD：2013/1/23公佈財報 當日上漲4% 市值 股利率 ROE 計息 負債比 FCF/稅後純益 P/E P/B 三年營收 年均成長 三年EPS 年均成長 18.92bil 2.88% 19.62% 31.24% 24% 18.14 2.71 5% 15.70% 財報 成長性YOY 分析師預估比較 展望 財測 營收+10% 淨利-5% EPS -4% 營收高於預期 EPS高於預期 無 無, Ø   APD氣體產品與化學公司主要生產工業瓦斯及相關工業加工設備。亦生產及銷售高分子化學品、 功能性化學品及化學中間體。氣體產品公司回收及分配氧氣、氮、氬氣、氫氣、一氧化碳、 二氧化碳、合成氣、氦氣及醫療與特殊用途氣體。 Ø   APD是全球最大的氫氣和氦氣的供應商，公司的營運範圍遍布在全球超過40個國家，有約60%的營收來自於美國境外 Ø   氣體的成本對APD的客戶來說，佔成本的比重很低，但卻是不可或缺的東西，因此這些客戶願意跟APD簽署長達15~20年的長期合約，這些合約甚至會跟著通膨率上升，因此給APD更穩定的收入來源。 註：APD跟其競爭對手PX採用的技術為氣體分離技術，且透過設廠在主要客戶的工廠旁，以就近提供工業用氣體，這種委外的關係，使APD、PX與客戶之間的關係更加緊密，取代性更低。如另一個較小型的競爭者，ARG則是一個經銷商，必須仰賴供應商提供這些工業用氣體。 Ø   公司營收及EPS走勢圖如下：營收成長不突出，但EPS成長速率快， EPS成長性較快主要來自於近幾年將利潤率較低的業務分拆，並買回庫藏股。 Ø   每股FCF維持正數，但不算突出，但ROE都穩步在近20%上下的水準。 Ø   產業護城河：無 Ø   財報： 歐洲的情形不佳，公司在本季度認列較大的一次性減損，不過所幸買回庫藏股使EPS衰退幅度較淨利小 評價 俗 合理價格 貴 盈再表by Mikeon 53.4 145.7 晨星 by Morningstar 64.4 92 124.2