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多數投資人在選擇一家企業時，首先會透過財務報表來了解這家企業的獲利狀況，但有獲利就代表這家企業體質是健康的嗎？ 資金週轉的能力，會決定一家企業是否能夠長期穩定的經營。投資人除了關注企業的獲利狀況外，同時也要進一步了解企業的資金流向及用途。 對於一家穩健經營的企業來說，能否留得住現金至關重要，因為擁有現金才能用來作為未來擴產投資、償還債務及股息發放等運用。 因此透過自由現金流可以看出一家企業的財務結構是否健康，能夠持續穩定的獲利並留得住現金，對於股東及企業未來發展來說才會帶來正面的助益。 目錄 什麼是自由現金流？ 自由現金流量計算公式 自由現金流的計算結果代表什麼？正數和負數有什麼意義？ 自由現金流量查詢 在選股及閱讀財報時，如何運用自由現金流？ 總結 延伸閱讀 什麼是自由現金流？ 財務三大報表中的現金流量表（Cashflow Statement）紀錄了企業在特定時間內，現金的流入與流出的情形，能反映出企業資金真實的狀況。 現金流量表主要分為三個部分，分別是營業活動現金流（Cash flows from operating activities）、投資活動現金流（Cash flows from investing activities）及融資活動現金流（Cash flows from financing activities）。 我們可以從中觀察公司的自由現金流，看到公司手上真正有多少「現金」。 自由現金流（Free cash flow, FCF）指的是一家企業能夠自由運用的現金，不管是購買機器設備、擴建廠房、購買土地或投資，都會需要用到資金。 透過這項指標可以讓投資人了解一家企業是否擁有足夠的資金，做為未來投資用途或是在公司面臨困難時度過難關。 而對於投資人來說，一家企業是否有足夠的資金作為股利的發放，也可以購過觀察自由現金流，這項指標能夠透露出企業是否有充裕的現金增加股利發放的空間。 延伸閱讀 3分鐘讓你一次搞懂什麼是每股盈餘（EPS），揭開密密麻麻的計算公式 自由現金流量計算公式 自由現金流（FCF）計算方式是由「營業現金流」扣掉「投資現金流」所得到的結果。計算出來的數值為正數，代表企業能運用的現金越充裕；反之，計算出來的結果為負數，代表企業能運用的資金不足。 營業現金流： 指的是企業透過本業營運後實際收入或支出的現金，透過這項指標能夠清楚知道企業真實的經營結果。假如營業現金流長期結果呈現負值，投資人就要特別留意這家企業的財務結構是不是有問題。 投資現金流： 指的是企業購買或出售土地、機器設備、廠房等資產所收入或支出的現金流。假如購買這些資產會產生投資活動現金流出；反之，假如企業變賣資產，則會產生現金流入。 一般來說，企業用於投資活動金額的多寡，可以看出對未來發展的企圖心。不過投資活動現金流不建議超過企業所賺的錢，否則容易出現企業的獲利無法應付投資所支出的情況。 延伸閱讀 什麼是每股股利？該如何參與除權息及計算方式全揭密 自由現金流的計算結果代表什麼？正數和負數有什麼意義？ 自由現金流結果為正數，通常可能出現兩種情況。 第一種：企業的營業活動所獲得的現金流入大於投資活動的現金支出，導致結果為正數。 第二種：營業活動現金流是虧損的，但投資活動卻有現金流入。 在正常情況下，屬於第一種情況的企業，代表能留得住現金，可以用來作為未來的股利發放、投資或償還債務等運用。 但是，如果出現第二種情形，發現一家企業營業現金流呈現虧損的情形，代表很有可能是企業透過出售土地、設備或廠房等資產，產生了投資現金流入，使得最後自由現金流的結果為正數。 在這種情況下，投資人就要特別留意這家企業未來的發展了。因為變賣資產獲得現金流，並非長遠之計，唯有靠經營產生收入才是永續經營的基礎。 問題來了，如果一家企業的自由現金流結果呈現負數，就一定代表不好嗎？ 這就要觀察自由現金流是長期都處於負數，還是只是短期情況了。 如果一家企業因為添購新的機器設備、擴廠等投入大筆資金的企業活動，造成現金暫時短缺。但是，未來有機會因為這些資產，而產生更多的收入，替企業賺錢，從而增加企業價值。在這種情況下，自由現金流為負數對企業來說不一定不好。 但是，如果自由現金流長期呈現負數，就要留意這家企業在營運上是否過度燒錢，導致資金壓力越來越重。在資金周轉不靈的情況下，甚至有可能出現財務上的危機。 延伸閱讀 「年複合成長率」CAGR是什麼？投資成長股必看的指標 自由現金流量查詢 財報狗 Goodinfo Hi Stock嗨投資 在選股及閱讀財報時，如何運用自由現金流？ 一般在觀察一家企業是否值得投資時，除了會從這家企業獲利能力來著手外，我們也應該關注該企業是否擁有足夠的現金能夠自由運用。不管是擴建廠房、添購設備資產提升產能，以創造更大的獲利，還是能夠持續發放不錯的股息，都會需要用到現金。 因此投資人在選股時，可以把自由現金流納入條件之一，並且以最近5年數據作為觀察週期，能夠與過去表現清楚比較，避開只是短期獲利的企業。 如果該企業長期自由現金流都是正數，就代表該企業的自由現金流十分穩定。股價長期來看，有機會持續成長。 下面我們以百貨業寶雅（5904）為例子說明選股時該如何運用自由現金流。 熟悉台灣的民眾都知道，寶雅是美妝生活百貨公司，主要販售歐美、日韓彩妝、美妝用品、生活百貨、五金用品、各國休閒食品及化妝品…等百貨商品。截至2020年，全台已有260家分店據點。 進一步檢視寶雅財務狀況，可以發現近幾年（2013~2020年）寶雅的獲利和每股盈餘(EPS）逐年成長，公司賺錢的能力非常優秀。 而寶雅的自由現金流也是非常厲害，不但近幾年皆呈現正數，還逐年在成長。公司本身營運越賺越多，也帶動公司股價持續不斷成長。投資人如果發現這類型的標的，只要抱好抱緊，報酬率就能跟著公司一同成長。 . 總結 檢視一家企業財務的穩定度時，除了關注該企業獲利能力外，同時也要檢視它的現金流量表，了解該企業資金實際流向是否能夠維持正向。因為，現金等於企業的血液。一家能夠永續經營的企業，擁有充沛的現金以發展業務，也是相當重要的一環。 . 延伸閱讀 本益比是什麼？一起來看看你是否買貴了！ 本益成長比PEG是什麼？投資成長股必看的第二指標！ 什麼是股東權益報酬率？選股時你不可不知道的2件事 . 免責聲明 此文章內容僅作為教學、分享及參考的用途，而非專業的投資建議。由於個人的情況及需求不同，你可以聯係Spark Spark Finance團隊或咨詢你的理財規劃師，以取得專業的建議。 文章轉載自《Spark Spark Finance》