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股神巴菲特曾經說過 :「價位合理的優秀公司，勝過股價很好的普通公司。」這正是說到許許多多的投資人會遇到的錯誤，我們往往認為股價10元賺1元的公司比股價20元賺1元的公司便宜，可是我們卻忽略了這家公司是優秀的公司還是普通公司，很直觀的只單看股價和簡單的數學，做出粗淺的判斷，這往往會再投資的道路上，很難賺到大錢! 1. 你會買哪家公司的股票呢? 如果有A公司和B公司讓你選擇，你會選擇A公司還是B公司呢? 我想多數的投資人應該都會選擇後者，就是B公司， 原因很簡單，就是低本益比、高殖利率， 同樣每年都賺1元的A公司和B公司，怎麼可能去選擇股價比較貴的呢? 這點可以理解，但投資人忽略到每年EPS成長率， 這個每年EPS成長率是不會立竿見影的， 可能會若干年後，才會知道A公司的好， 所以沒有遠見的投資人，是很難發現A公司的好阿! 可閱讀 : 什麼是本益比? 本益比真的越低越好嗎? 本益比的迷思! 殖利率真的越高越好嗎? 殖利率的迷思! 你會買A公司還是B公司呢? 公司比較 A公司 B公司 股價 20元 10元 每年EPS成長率 15% 7% 每年EPS 1元 1元 股利 1元 1元 本益比 20倍 10倍 殖利率 5% 10% 2. 價位合理的優秀公司，勝過股價很好的普通公司! 如果投資人只看第零年的話，當然會選擇B公司! 但如果以第十年A公司每年EPS成長率來看的話， A公司根本大勝B公司啊! 每年EPS成長率，第十年A公司大贏B公司! A公司 B公司 第零年 1元 1元 第一年 1.15元 1.07元 第二年 1.32元 1.14元 第三年 1.51元 1.22元 第四年 1.73元 1.3元 第五年 1.99元 1.39元 第六年 2.28元 1.48元 第七年 2.62元 1.58元 第八年 3.01元 1.69元 第九年 3.46元 1.8元 第十年 3.97元 1.92元 假設十年後A公司和B公司的本益比都跟十年前的一樣， 那A公司的股價將會是79.4元，可是B公司只有19.2元。 可閱讀 : 5分鐘讓你了解什麼是每股盈餘(EPS)! A公司 B公司 本益比 20倍 10倍 第十年EPS 3.97元 1.92元 股價 79.4元 19.2元 3. 雖然現實跟理論不一樣，但結論是一樣的! 股神巴菲特說 : 「價位合理的優秀公司，勝過股價很好的普通公司。」 A公司就是優秀公司，就是台積電； B公司就是普通公司，就是中華電。 2006年台積電和中華電的EPS和股價都差不多， 殖利率和本益比也都差不多， 但台積電的每年EPS成長率卻遠遠超越中華電。 可閱讀 : 中華電(2412) 電信龍頭，也是股民最愛存的標的! 每年EPS成長率，第十年A公司大贏B公司!   台積電(A公司) 中華電(B公司) EPS 年平均股價 EPS 年平均股價 2006年 4.93元 61.3元 4.63元 58.3元 2007年 4.14元 57.4元 4.56元 61.3元 2008年 3.86元 36.4元 4.64元 70.1元 2009年 3.45元 38.7元 4.51元 58.7元 2010年 6.24元 57元 4.91元 66.1元 2011年 5.18元 62.2元 6.04元 96.2元 2012年 6.42元 73.8元 5.25元 92.2元 2013年 7.26元 92.9元 5.12元 94.1元 2014年 10.18元 100.5元 4.98元 93元 2015年 11.82元 112.5元 5.52元 97.8元 2016年 12.89元 130.5元 5.16元 110元 2017年 13.23元 179元 5.01元 104元 2018年 13.54元 210元 4.58元 109元 2019年 13.32元 262元 4.23元 110元 因為2020年的年報還沒有出來，所以我們先用2019年的EPS， 你會發現台積電的本益比已經高達45倍了，中華電只有26倍。 這就是股神巴菲特所說的，台積電價格合理，勝過股價便宜的中華電! 可閱讀 : 股神巴菲特 投資觀念與人生哲學! 讓我改變很多 台積電本益比 中華電本益比 2006年 12.43倍 12.59倍 2021年 45倍 26倍 4. 總結 之前有寫過一篇你不應該買殖利率高的股票，而是買成長股! 其實大概也是在說這個概念! 只是這篇又以不同的角度去看而已。 投資人往往都喜歡買便宜的股票， 但事實上股價會便宜一定有它的原因， 同樣的，股價會昂貴也一定有你沒有發現的價值在， 所以如果你的觀念還停留在買便宜的股票， 看完這篇文章後，可以試著思考這支股票為什麼會便宜呢? 延伸閱讀 : 1. 買一檔元大中型100ETF(0051)，相當於買進所有台灣產業了! 2. 5分鐘了解股票手續費、證券交易稅! 3. 巴菲特的棒球理論，只在最理想的格子揮棒! 4. 5分鐘讓你了解什麼是股票質借(押)! 5. 連動債和組合式商品根本一樣? (我們就是無法從歷史中得到任何教訓) 6. 投資優惠開戶券商，有一家券商定期定額手續費只要1元! 7. 證券教父科斯托蘭尼的「遛狗理論」，股價最終回歸基本面! 8. 第一證券(Firstrade)開戶教學! 購買股票、基金、期權、ETF最佳選擇(0元手續費、申購費)!