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在亞馬遜新商業模式崛起過程中，實體店家死傷無數，唯獨沃爾瑪、好市多這兩家通路商， 不僅股神巴菲特曾考慮長期投資，其具備「護城河」的商業模式，值得投資人細究。 美國電子商務龍頭亞馬遜（Amazon）公司，近年持續主宰美國零售通路，推升公司市值最高超過一兆美元，創辦人貝佐斯（Jeff Bezos）也榮登全球首富寶座。而美國實體通路則是死傷慘重，於二○一七、二○一八、二○一九年至今關閉店數，分別為八一三九家、五五二四家及七○六二家，其中包括多家老牌實體零售商，如Sears、JC Penney百貨、玩具反斗城等，因經營情況不佳甚至倒閉，產業重新大洗牌！      當亞馬遜看似席捲市場，沃爾瑪百貨（Walmart，市值三一九七億美元）及好市多（Costco，市值一二三五億美元）近期股價卻持續創高，對比其他實體通路持續低迷甚至關店，這兩家公司在產業谷底大翻揚內容，值得一述。   本文由工作夥伴邱政緯（一九八八年～，台灣大學化學工程所）、江若寧（一九九○年～，台北大學經濟學系）、張中宜（一九八五年～，政治大學財務管理所）、黃奕穎（一九八七年～，中正大學會計與資訊科技所）共同撰述，希望讀者能從沃爾瑪、好市多奮起內容，有所得！   一、沃爾瑪百貨，一九六二年創立，是世界最大的零售商，美國《財富》雜誌於二○一四到二○一八年評選為全球五百大企業營收排行榜第一名。根據公告財報，二○一八年第四季沃爾瑪電商銷售額年成長四三％，全年線上銷售年成長四○％，遠優於亞馬遜（年成長十四％）。究竟這家曾被市場看衰，甚至預言將被亞馬遜全面取代的老店，如何做到超越蘋果（Apple），成為全美僅次於亞馬遜和eBay的第三大線上零售商：   （一）既有通路優勢再進化   沃爾瑪最大優勢就是遍布全美超過四七○○家門市（全球超過一．一萬家）及三五七○家購物中心。對比亞馬遜僅有靠收購Whole Foods所取得五百家實體店，沃爾瑪則擁有數千家門市長久經營社區的扎實基礎。