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如你覺得黃金走出了第二次大行情、 有機會創新高，但價格實在有些過 頭，想要找尋相似商品的話，看似前景可 期的白銀，現階段還沒有這種行情。   供給、需求都過剩，銀價漲不起來 過去幾年來，白銀並沒有受益同為貴金 屬的地位，被黃金漲勢帶動；反之，白銀行情在2011年崩跌之後，價位拾級而下，盤整了幾年，今年新冠疫情爆發後又再下跌一段，現今價位大概回到每盎司 15美元上下，可說是過去40年來相對較低的位置（見圖1）。       白銀與黃金的表現落差之大，甚至使 得衡量金、銀價格相對高低的「金/銀比 率」，也一度來到120的空前高點！2011 年間金/銀比率降至31.64，代表一盎司黃金價值等於31.64盎司白銀；時至今日， 一盎司黃金已經可以兌換110盎司白銀， 兩者落差之大，不言可喻（見圖2）。     金價水漲船高，同為貴金屬的白銀價格卻低迷不振，路透引述花旗銀行分析師指 出，原因是各大央行近年來陸續從黃金賣 方轉為買方，不再加碼白銀，另一方面卻 不斷加大買進黃金的力道。     各國央行轉向大買黃金 我們都知道，過去10幾年來全球主要 國家的量化寬鬆政策，釋放出巨量貨幣， 迄今仍未完全回收；每家央行卻也不希望 貨幣貶值情況越來越嚴重，所以都增持黃 金、用來抵銷通膨。畢竟，黃金年產量遠 低於白銀，論稀有性和保值性，黃金吸引 力顯然高一籌；大買家不再吸納白銀，買 黃金卻是越來越用力，兩者價位差距自然拉大。   另一個原因是，白銀在實體經濟的應用 層面廣泛，以用途區分，近半數的白銀被 使用在電子業、太陽能、合金焊接與其他 工業上，珠寶、硬幣和銀條的比率只有約 44%，這比起黃金的工業用途只占10%高出甚多；當經濟趨緩，白銀價位欲振乏力 也很合理。   參與白銀行情應以短線看待 但必須注意到，銀價偏低、金價偏高的 情況已經歷時數年，是否可能永遠維持如 此下去呢？當然未必。而且當全球央行再 一次開始印鈔撒錢，不但將重新啟動另一 波黃金行情，白銀行情似乎也不可能永遠 寂寞！我們都知道「貴出如糞土，賤取如 珠玉」的道理，投資當然是要考慮勝算， 因此應該布局價值高於價格的標的。如果 有一天銀價向上突破，我們該怎麼參與這 一段行情呢？   目前國內有一檔元大道瓊白銀ER指數 股票型期貨信託基金（00738U），主要 投資道瓊白銀ER指數成分期貨契約，雖 然屬於商品型ETF、不配息，但如果行情 有翻轉訊號出現，投資人透過這檔ETF， 仍然可以參與短線波動的行情。