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今年以來金價上漲二成左右，但黃金礦商股價漲幅卻高達五成，投資黃金礦商股票的基金大多繳出亮眼成績單，這個現象能持續多久？ 不僅那斯達克指數刷新歷史高點，近期金價也不斷在重寫歷史新高。今年以來金價從每盎司一五二八美元，上漲超過二成，叩關二千美元的門檻。根據世界黃金協會統計，光是今年第一季，黃金ETF就斬獲了相當於二三○億美元的淨流入，創下季度淨流入最高紀錄。   疫情爆發以來，實質利率快速下滑，使投資黃金的機會成本同步下降，吸引投資人青睞。除此之外，政府及疫情也是金價的兩大推手，瑞士信貸礦業投資部分析師Fahad Tariq指出，「近期金價的龐大需求，主要是因為對全球疫情發展的擔憂，以及政府的寬鬆貨幣政策。」   值得注意的是，黃金價格固然漲勢強勁，但若以今年以來的漲幅來看，不少黃金礦商的股價漲幅，更是遠超過黃金。以全球前兩大礦商紐蒙特（Newmont）及巴里克黃金公司（Barrick）為例，今年以來股價漲幅皆超過五成。   在此之下，布局黃金礦商類股的基金，繳出比金價漲幅更亮眼的成績。在國內目前投信發行或核備通過的境內外九檔黃金基金中，有多達七檔基金的近半年報酬率在三成以上，其中三檔甚至超過四成，分別為晉達環球黃金基金、施羅德環球基金和貝萊德世界黃金基金。   礦商利潤空間大增  買基金勝過持有實體黃金   換句話說，同樣是看好黃金價格，但透過「黃金股票型基金」押注趨勢的投資人，今年以來的投資成果，應是明顯超越買進實體黃金或黃金期貨ETF者。問題是，這個「黃金贏家策略」接下來還能繼續有效嗎？   先從基本面來看，施羅德黃金基金經理人盧克（James Luke）表示，「相較於過去，近幾年黃金礦商的獲利表現及經營管理皆有大幅改善，部分黃金礦商的利潤空間甚至是十年前的兩倍。」