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一位以長期投資為一生職志的投資大師，竟抱著三兆多元現金不投資， 把現金部位拉到近三五％，超過三分之一資金都不買股票，巴菲特到底在幹嘛？ 觀察股神巴菲特的波克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway）二○一九年半年報，投資人會看到幾個令人眼珠子掉下來的訊號。   第一，現金部位竟然高達一二二四億美元，換算新台幣超過三兆五千億元，創下歷史新高；第二，他持有的股票市值首度超過兩千億美元；第三，持有現金比重約三五％，再度逼近歷史新高；第四，連續兩季賣超，雖然股票部位比第一季高出一六四億美元，但整個基金在第二季卻是賣超，單季賣超十億美元的規模當然很小，巴菲特卻已經連續兩季賣超股票了。   還有第五個訊號：表面上，第二季巴菲特繳出高達一四○億美元淨利，比去年同期大增十七％，遠遠超出市場預期，當季一四○億美元的淨利，占波克夏二○八一億美元股票部位的六．七％，相當可觀。不過，巴菲特卻一點也高興不起來，從一八年依法使用新的會計準則後，波克夏的獲利就像打擺子那樣劇烈震盪，再也無法提供「穩定的獲利」。   獲利表現劇烈震盪 一天賺賠常超過60億   去年第四季的股票下跌，造成波克夏單季出現二五四億美元的淨損。被巴菲特稱為「噩夢」的會計準則，規定所有部位都必須在結帳日按照市價認列損益，高達兩千億美元的股票部位，一天一％的震盪就是二十億美元的賺賠，金額極為可觀，更成為追求長期報酬的巴菲特最大的夢魘。   簡單說，依法採用新會計準則後，每天下午收盤，巴菲特經常會面臨多賺六十幾億元新台幣、或瞬間賠掉六十幾億元的損失。全世界九九．九九％公司一年的賺賠，恐怕都沒有波克夏一天來得大。