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上周五（5月22日）恆生指數收盤重挫5.56%，創2015年7月以來最大單日跌幅，主要的導火線是中國香港《決定（草案）》的推出，又稱為香港《國安法》。該草案擬「打通」中國內地與香港的法律系統，對香港有極大的影響。 以前的香港，同時有中美的利益，但現在中國要預防美國的手伸太深，變成中國的燙手山芋。如果一國兩制沒有了，香港的特殊地位也就沒有了，那香港過去70年的風光將不再。   現在中美關係已經很不好，美國進入總統大選旺季，中國無論做什麼，美國都會挑毛病，因此不如趁「低位」順勢推出對港立法，因為中美關係短期內看不出好轉的可能。既然關係很壞，中國可能認為目前是加強香港治權的好時機。   立法容易執法難　後續香港動盪將不可避免   2019年香港特區政府頒布蒙面法時，有法律卻不能執法，形成對立法者權威的損耗。所以，立法後如何執法，將是中國未來面臨的真正挑戰。從國家安全法作為香港的《基本法》的“附件三”並正式體現的次日起，以中國的立場看，如果認為不能執法，就是損耗中央政治權威。   另外，今年9月份香港還將進行立法會選舉，反對派預期會更加躍躍欲試，可能會通過挑戰中央權威，挑釁北京硬干預等動作，帶給中國政府很大的挑戰。   在後續執法時，北京將以中華民族復興的大計和對國民交代為主要考慮，而不會患得患失，也不會過多權衡美國的反制和威脅。如果是以這種想法來看，後面接下來的一段時間，香港的動盪將不可避免。   所以，預期這事件將對香港有較大的衝擊。雖然會有充裕“北水南下逆勢增配”形成對沖（指中國內地的南向資金和外資抽離資金對沖），但是對於部分投資者而言，或因擔心未來觸及法律界限而提前撤離香港；若干海外機構投資者，也可能因香港局勢尚不穩定選擇撤離投資。   再者，市場亦擔憂美國或許會取消香港特殊關稅地位，以及香港全球金融中心定位的動搖，所以短期幾個月內，香港市場將有較大的波動。