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【本文由華商韜略（hstl8888）微信公眾號原創首發】【作者：畢亞軍 / 責編：楊芷嘉】------股市又不好了，自從兩年前抽了那陣風，它就沒好過。但不好的背後，好正徐徐來臨。然而這並不代表會有大行情，你會有錢掙。【1】這兩年，全球股市都不錯，道瓊斯攻上22000，恒生指數已爬到27000的上方。但A股，還沒走出肖主席彈出的憂傷。股市不是經濟的晴雨表嗎？不依然是世界經濟的領頭羊嗎？為什麼？為什麼A股，熊成了這樣？專家們給出了一堆答案，不斷去槓桿，新股發不停，基本上就是說，股市缺錢來支撐。這是有道理的，而且我對股市缺錢的看法更悲觀，但悲觀不是來自於新股。有位經濟學家，一直在對新股喊停。就是指名道姓批評劉士余，然後劉士余跟他約了飯，吃完飯回來在微博上寫，劉主席請我吃飯了，他人好好啊的那位。他的意思好像是，繼續悶鍋炒，牛市就有望。我覺得，單就這一點，他是亂彈琴。我對股市缺錢的悲觀，是股市有很多債要還。【2】股市第一個要還的債，是天量的限售解禁。年初有統計，2017年A股全場解禁市值將接近3萬億。這是個大數字，如果再加上早就已經解掉的，那就更嚇人。雖然，證監會一直在想盡辦法讓大家慢慢跑，不要慌，再跑我就查水表，但這個巨大的堰塞湖頂在頭上，早晚都是要瀉的。這也幾乎註定了，未來幾年難有整體性的大行情。你一漲，它就瀉。還有一個特別要提醒，早年解禁的股，很多是國有或者不著急套現的大股東，這些年，越來越多的解禁股都來自投資和投機機構，他們都更有必須套現退出的壓力和動力。股市第二個要還的債，是即將解禁的，以及打著燈籠變著方兒找市場變現的。你掰著指頭數數，的VC、PE是不是最近這10來年的事？這期間，他們投了多少企業，又造了多少指望上市翻出多少倍的夢想？新三板的總數已多達11000多家，這背後，又潛伏了多少焦急等待套現的「投資人」？這些人，已在股市的陰雨霏霏中無心睡眠多日了。倘若天一晴，那場面，你盡情去想象。把這兩把賬算清楚，你夜觀星象，是不是有點——天涼好個球。【3】然而，這些都不是股市真正的大問題。股市真正的大問題是，它已經不太是經濟的晴雨表。的經濟已經走進21世紀，但股市還停留在20世紀里！真正決定股市走向的，應該是上市公司的價值和前景，是上市公司能不能創造利潤。美股和港股的此番上漲，都有賴一批好公司領航。比如，蘋果、谷歌、微軟、臉書、阿里巴巴，以及騰訊，這些都是，一個公司的利潤可以打敗A股上千個公司。今年的股市沒有大行情，但股市該漲的股票都漲了。好比茅台$貴州茅台(SH600519)$ 、美的$美的集團(SZ000333)$ 、康得新$康得新(SZ002450)$ 這樣的，這些有競爭力、確定性，生意踩在點上，業績持續增長的好公司，股票都漲了。而且不只是漲，還都漲到歷史新高，甚至漲出了泡泡，漲出了大牛市的模樣。而今年沒漲的股票，它要是漲了才不正常。還記得這個嗎？答案當然是，股市的泡沫更大。即便熊成這樣子，股市的泡沫還是大。看看上市公司的市盈率，有多少是50倍、100倍，幾百倍的？有人說這很正常，股市就是這樣子，看未來嘛，百度當年還是負的呢？這樣認為的，需要把已堪柔弱的智商找回來。普遍高得嚇人的市盈率之外，還可以打開行情再看看，有多少市值百億、幾百億，甚至更高的公司，已經多少年來基本不掙錢。創業板被認為是高成長的典範，但它的前三大權重股是這樣的。最大的溫氏股份因為豬肉價格下調盈利超過70%；樂視網直接從去年半年報盈利2.84億整成了超過6億的巨虧；還有個三聚環保，百億合同的真假被質疑。創業板設立的初衷是服務創業型企業、中小企業和高科技企業。一個賣了30年豬肉，差不多賣到了頭的公司能上創業板，而且一度搞出2000億市值。一個不斷寫ppt的人能不斷把ppt變成增發和融資，然後跑到美國去負責任。這個創業板，就是不一般。不一般的結果就是，垃圾遍地，騙子橫行。但這不是「養豬」的問題，而是「豬」的問題。【4】今天是科技和創新引領經濟成長的時代，今天的首富，已經是馬化騰和馬雲在白天黑夜的交替，但讓他們交替的，不是股市。不光今天，從海外上市的陳天橋、丁磊，甚至黃光裕，取代國內上市的劉永好，首富就是這樣在海外市場不斷交替了。股市幾乎可以說是落後了經濟一個時代，至少是錯過了這個時代的核心價值。今天，最能賺錢和成長的科技創新企業大都是，要麼不上市，如華為；要麼就在掙錢，到境外上市，跟A股無關！有關的也只是，騰訊和阿里在外面漲，這邊的垃圾題材股跟風聞屁，妖氣橫行，什麼經濟火車頭的顏面早已蕩然無存。優質公司紛紛遠走，造福他鄉的背後，是行業正在或者已經下坡的；技術、產品或模式已經老化的；融資拿來購買理財產品的；一上市就業績變臉的；一解禁就紛紛套現的；老虧老虧就是老不死的上市公司——大量充斥A股市場。以及，一大堆，科技停留在組裝，創新寫在PPT上，圈錢圈錢再圈錢的，偽科技，偽創新，偽利潤，偽成長。賣題材的，講故事的，重組的，借殼的，搞了多少年還市盈率百倍千倍，臭不要臉說自己是高科技、新模式的……你一頁一頁地翻，翻到手軟都還沒翻完。打開世界第二經濟體的股市行情，滿屏滿屏洋溢的，都是老氣橫秋四個字，以及妖資妖股、爛人亂搞的歪風邪氣。多少年了，拿得出手的，除了所謂市盈率低，其實也是發展差不多到了頭的銀行、保險、地產、汽車、大央企，剩下的，就是茅台、美的、格力、雲南白藥、康得新這些了。也幸好有他們在，多少給股市留了點面子。前幾天，向一位投資界的殿堂級大家請教，您對經濟的前景樂觀嗎？現在很多人都挺悲觀的。他說他樂觀，然後補了一句：「汽車出來了，馬車夫一定很悲觀。」借用他的話，我們的A股啊——就是個養馬場！時代的列車早已將這些老馬和死馬拋棄，我們的A股卻深情地將他們收養。用我們投資人的「血」。這樣一個日新月異的經濟里，這樣一個活在昨天，甚至前天的市場。你還想它怎麼漲？【5】這樣一個市場，怎麼才能好？有個老先生，也曾經是一位上市公司的總經理，跟我講的是，推倒重來。太激進。他自己也知道。我的想法很溫柔：只要能溫和地來它一場大洗牌，一場換「血」的大挪移，就會比較好。這個「血」不是資金，而是上市公司，是讓不能持續成長和創造利潤的公司出去，讓能持續成長並創造利潤的公司進來。也就是，把「馬」趕出去，讓「汽車」開進來。在這之前，把限售股，尤其是那些業績垃圾的限售股，再鎖它個500年。鎖到它被打回原形，或者退市為止。溫和是，換的節奏和動靜要拿捏拿捏。若能陰在3000到3300這區間，不斷讓有價值的個股進來和留下，讓無價值的個股去找它媽，持續它一兩年，完成大洗牌，洗完便會大安好。說白一點就是，多發新股，多退市，最好退市比新股來得更猛些。退市會讓人損失，明知有退市風險的還去買的，就讓他損失去。發新股，若還是審核制，要嚴格把關，真正放那些有前景又缺錢的公司進來，讓投資人給他錢，讓他拿錢去擴張產業和生意，讓他的擴張產生利潤，讓利潤產生市值。這才是股市存在的意義，是資本市場服務實體經濟的必須。誰要是拿了錢就玩業績變臉，或者融了資卻無能擴張生意去買理財產品的，一旦發現，馬上關門查表，把融到的錢加倍要回來。還不回，就讓它破產，讓它的股東到鐵窗里端鐵飯碗。鐵窗里的一應開銷，股民可以捐。不給國家添麻煩。誰要是承銷了這樣的公司，誰要是給這些公司路條，就把誰埋掉，埋了還出來搞幺蛾子的，就給造上一座鎮妖塔，還給它撒上99層石灰！既然你搞發審，既然是你承銷，那你就是在替我們投資人選股。你給我們選來一堆垃圾，卻要我們價值投資，不帶這麼欺負人的。退市，就是那些占著上市號碼，三年兩虧一盈利，盈利還是靠操縱報表，報表操完還想大撈一把的垃圾，或者賺錢不分紅，分紅不分錢，分錢只給你分幾分的流氓……一個接一個，一批接一批，給它打回老家去。就是讓它們滾。還有，不許搞借殼上市。新股上市可以，不要用借殼讓腐屍還魂。只要腐屍可以還魂，股市的妖風邪氣就不會停。【6】開場有言，不好的背後，藏著好。這不是信口開河，而是一年多監管新政觀察下來得出的結論。藍籌股的上漲，妖股不斷被抓，不斷被打，事實上也已給出了答案。某種程度上說，我們的股市已經走在大洗牌和大轉型的路上。只不過，來得不爽：腐屍還魂的戲碼還在上演，新股的發行還有「豬」的問題。治大國如烹小鮮，一艘老巨輪要轉向，得慢慢轉，這也可以理解。但它總算是在轉了，這就是利好正在徐徐來臨。個股會有精彩，整體沒啥行情，則是我對轉型洗牌之市的基本判斷。市場轉型和洗牌了，投資者如何適應？這話題幾本書都寫不完，這麼說大概是靠譜的：股市最大的好處是，你可以便捷地投資任何你認為有前景的生意，而且可以隨時退出；但它也有一個最大的壞處：你會因為可以隨時退出，而不按照生意的邏輯去投資。既然講究公司價值的時代已經來臨，那你最好是笨一點，收起投機倒把的聰明心，按照價值投資和產業生意的邏輯去投資：買一個股票時，認認真真地問一問，如果這家公司不是上市，而是喊你入伙一起做生意，你是否願意並且堅信這是一個好生意。如果你願意並堅信，那就去買它，相信它，就跟它一起成長，等它長大。如此，沒有大行情，你也可以有大錢掙。@今日話題「 本文僅代表作者個人觀點 」「 本文所用圖片均來自網路 」歡迎關注【華商韜略】，識風雲人物，讀韜略傳奇，就在華商韜略！