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撲克導讀：此前受強勢美元預期的影響，貴金屬一直被打壓在低位，然而在進入3月份之後，隨著地緣風險疊加全球貨幣政策的不確定性，使得黃金，這位數千年的「貨幣之王」重拾升途。本文從遠古貨幣，講到布雷頓森林體系，再到自己的黃金體系，對於全面認識黃金這個品種，會大有裨益。聲明：本文為時任上海黃金交易所許羅德理事長(現銀行副行長)於上海金融大講壇的發言 一、什麼是黃金？我這裡用了一句話，叫做黃金的前世今生。黃金之所以稱之為黃金，就是因為有獨特的物理性質。第一它的顏色，大家看是一種很特別的，是金色，大家一看就喜歡；第二它的熔點非常高，經常說真金不怕火煉、一千多度；第三，它的延展性好，一克黃金可以拉伸到4000米。從四千多年發現黃金到現在，一共現在也就是17萬噸保有量，所以它這種很特殊的物理性質決定了黃金特別的用途。第二，黃金在文化的影響方面非常的深遠，我們說到文化的時候，我認為最有影響的或者最重要的文化應該是宗教的文化，基督教、佛教、印度教，雖然是不同教派，但是都不約而同把黃金作為非常神聖的東西。《聖經》我沒有認真讀過，但是在一般的酒店裡面都會放一本，《聖經》裡面提到黃金有一百多次，當然裡面有很多的故事。所以文化領域影響非常深遠。對文化的影響也非常深遠，在開採黃金也是四千多年了，帝王也是把黃金作為最珍貴的東西。再一個貨幣的歷史，這是當時叫做呂底亞古國的金幣，呂底亞古國現在是土耳其西部地區一個地方，它在2700多年前就把黃金作為金幣，當然那個時候沒有那麼純，大概50%左右。這個是我們春秋戰國時期最早的戰國時期貨幣，當時黃金是作為貨幣一直持續將近2700年，貨幣最鼎盛的時候，就是在16—18世紀，黃金和白銀都是作為貨幣，當時因為黃金量比較少，所以白銀和貨幣都是作為本位，黃金也是貨幣，白銀也是貨幣。到了18、19世紀，因為大量的發現了黃金、開發了黃金，黃金量大量的增加，所以黃金就變成金本位。大家知道布雷頓森林體系，美元之所以能夠成為世界貨幣，當時美國把全球三分之二黃金都儲備起來，美元跟黃金掛鉤，擁有了美元就擁有了黃金，利用黃金使美元成為了世界貨幣。這樣世界性的貨幣一直到現在。所以當初美元成了世界貨幣，它是和黃金掛鉤的。後來美元成為世界貨幣以後，它覺得我已經是世界貨幣了，黃金比我美元更厲害，我覺得不可以，所以把布雷頓森林體系打破，說現在黃金跟美元不掛鉤了，美元獨立了，所以就開始唱衰黃金。所以在1976年時候有一個《牙買加協議》，就是黃金非貨幣化，黃金不是貨幣。那個時候有什麼特徵？黃金基金組織作了一個決議，原來在貨幣基金組織成員國之間債務的清償必須用黃金，他們說現在不用黃金也可以，用美金就可以了。但是黃金非貨幣化以後，金融危機不斷出現，又覺得黃金很重要。所以又從1999年開始搞了一個央行的協議。歐元區所有的央行加上歐央行，加上瑞士、瑞典，搞了一個協議，就是我們之間對黃金的擁有和出售要有一個約定，不能隨便買，還應該有一定保有量。這個協議是五年一續，說明黃金的屬性越來越重要。剛才談到了，黃金到底還有沒有用，金融屬性還有多大。現在我們可以看看黃金的金融屬性。第一個我們現在在我說的17萬噸黃金裡面，40%還是被央行儲備，大概儲備了1004噸，第一位美國8000多噸，第二位是3000，是德國，一共全球儲備了3萬多噸。它在儲備裡面是除了美元，美國債以外，還有日債以外，第三大，這是很明顯的金融屬性。第二，以黃金作為金融投資的標的，或者形成的衍生產品，現在每天的交易額有幾千億美金，這也是它的很重要的金融屬性。現在BIS，國際清算銀行對黃金的定位有特別的安排，因為侯行長是商業銀行的行長，其實侯行長規模做到多大是有約束的，受資本的約束。資本約束由誰規定？國際清算銀行有一些規定，就是多少資本可以做多少資產，多少的資本可以做多少的貸款，這就是說把商業銀行的槓桿是有限制的。這樣的東西就形成一些共識，叫做巴塞爾一、二、三，約定這些商業銀行擴張的行為。在巴塞爾二的時候，當時的資本是8.5%，就是說8.5%的資本可以做100%的資產，你槓桿率可以是相當於12倍多。隨著金融風險不斷的集聚，巴塞爾三出來了，現在不能夠是12倍多，現在要約束你，所以現在的資本充足率10.5%。所以放貸款都需要消耗資本。巴塞爾三規定，如果擁有黃金資產，做黃金業務，你的資本消耗可以是很少，某些業務你的資本消耗是零，說明什麼？黃金把你等同為現金、外匯，這是很明顯的金融屬性。黃金的金融屬性還存在，它的儲備職能、支付職能仍然是存在。這個就是想跟大家講的黃金的歷史，從發現到現在，由它的商品到貨幣、到現在非貨幣，到現在貨幣的職能，大家又認同它，這樣的過程。 二、黃金市場的格局黃金市場的發展經歷了一個演進歷史過程，黃金市場不是生來就有。現在黃金市場怎麼來看？為什麼說要說黃金市場？實際上海要建國際金融中心，國際金融中心重要方面就是金融市場建設是不是到了一定程度。金融市場包括哪些？金融市場包括資本市場、就是證券市場、債券市場、貨幣市場、外匯市場、以及黃金市場，黃金市場是金融市場裡面一個非常重要的組成部分。當然它體量不是最大，但是它是最有特色的。它是以黃金作為標的，行政的實物交易，或者行政衍生品交易，它形成相對的獨立，相對有特色的一個市場。現在全球看黃金市場發展是什麼情況？我這裡有一個說法，紐約倫敦雙雄稱霸，其他市場影響還是比較有限。黃金市場看全球最有影響力的市場在哪裡？就是倫敦和紐約。倫敦的市場有三百多年歷史，但是它真正成為有影響力的市場還是在1919年，倫敦推出了倫敦金。實際倫敦金裡面推出有一個很重要的東西，倫敦金的品牌和倫敦金的定價，倫敦之所以能夠成為金融中心，就是它的話語權和定價權。倫敦有兩個最有名定價權，一個資金定價權，一個黃金定價權。資金定價權是什麼？叫做libor（倫敦同業拆解利率），就是全球美元離岸市場資金價格，就是全球美元資金價格怎麼定，比如借美元這個價格在哪裡？價格在倫敦，每天要發布資金的價格，全球各種各樣派生出來貸款也好，借款也好都要訂他那個價格。後來，上海建國際金融中心時候說人民幣也要有一個價格，所以上海搞了一個Shibor（上海銀行同業拆解利率），就是要有資金價格。那麼還有一個價格是黃金的價格叫做倫敦金，倫敦金建立在1919年，他們開始打造這個倫敦金，一直到現在。當然現在倫敦金價格方式還在調整。還有一個紐約，倫敦包括了它的現貨交易，衍生品的交易。紐約主要是衍生品交易，大家可以看看這個市場，在了紐約倫敦之外，東京、香港、上海、新加坡、印度都有一些市場，但是比較來看，為什麼我說他是稱霸呢？交易量差距非常大。整個黃金市場格局看這兩個稱霸，其他有影響，但是影響有限。黃金定價是五個銀行做了倫敦金的定價。倫敦金的定價現在遇到了挑戰。因為這五個定價的銀行都是黃金市場的重要的參與者，既是定價者又是參與者。現在監管部門說了，或者其他參與者說了，這個市場不公平。那麼這樣的定價機制從1919年延續到現在，可能現在到了改革的市場。現在到了什麼程度？德意志說，你說我做貓膩了，我現在退出來，不幹了。那麼現在的定價機制到了一個新機制替代的時候，但是我相信不管什麼機制，倫敦金影響力一定還在。全球黃金市場交易市場的時間，看起來很複雜，但是可以分三個部分。一個部分就是歐洲時段，比如倫敦金是下午三點，相當於我們上午10：30左右，開市。過了以後就是美洲時段，然後亞洲時段，所以黃金市場是全球24小時，各個市場都在根據交易。實際倫敦的尾市是影響美洲的開市，我們上海開市受美洲尾市的影響。我們黃金交易所現在晚上2：30開市，他看什麼東西？在看美洲他晚上價格是什麼價格，所以它的這個市場價格都是相互影響的。所以黃金市場是全球24小時的交易，這種互相的影響是非常大的。現在在整個黃金市場裡面看，我們市場現在是什麼樣的地位？市場對世界有什麼影響？現在是世界上第一大黃金進口國，第一大進口到什麼程度？有一個數字跟大家披露一下。2013年我們進口1540噸黃金，這是什麼概念？全球2013年一共生產了大概3500多噸，那麼進口了1500多噸，現在我們是全球第一大黃金生產國，2013年生產了將近430多噸黃金，進口的加上生產的2000噸黃金，實物黃金上來講我們佔了全球60%還要多，的現貨黃金市場是全球最大的黃金市場。這個意義來講，在實物黃金實際上還是很有話語權的，但是現在話語權很小，就是我們黃金定價沒有定價權，我們的價格還是影子價格，我們要看美洲的它的市場是什麼樣，要看倫敦市場是什麼樣。我們現在定價權很小。但是我們實物量非常大，交易量非常大。我們現在黃金儲備也比較大，再一個整個東亞地區、亞洲地區來看現在黃金的擁有量、交易量都在不斷增加，特別是印度，因為印度教裡面大家把黃金看得非常重要，非常神聖。所以印度老百姓每個人無論結婚、過生日也好都要有黃金作為很重要的禮品，所以每個人首飾都有很多黃金。印度黃金消費量排第二，原來比多，現在比他多。現在有一個說法是西金東移，就是原來的黃金在西邊，現在的黃金從西邊到東面來了，東邊指、印度，整個亞洲、東亞地區。黃金從西到東，這反映了世界經濟格局的變化。原來西方經濟強大擁有一切，黃金也是他擁有，現在我們東亞、東邊的經濟在發達，所以黃金也往東邊移，黃金和經濟關聯度也是很大。所以叫做西金東移。剛才也提到，黃金的實物是西金東移，但是定價權還沒有移過來，定價還是人家定價，話語權還在人家那個地方。這就是後面探討的，我們有沒有可能也要從西金東移變成西價東移，這是我們要去努力做的。的黃金市場是一個怎麼樣的過程？的黃金市場從無到有，從小到大，現在我們正在經歷從大到強的過程。我們從無到有是什麼意思？就是我們的黃金髮展到現在，我把它總結三個階段。第一階段，1949—1982年、這是33年了。33年，黃金完全由國家管制，民間不允許擁有黃金，就是所有黃金都是國家，都被管制起來。為什麼進行這樣管制？有兩個階段，第一階段解放初的時候，我們人民幣要發行，人民幣的發行和美元成了世界貨幣走的是兩條完全不同的路，美元成了世界貨幣他有黃金作為保證，把全球黃金儲備起來，美元跟黃金掛鉤，以後你用我的美元，用美元就是用黃金。但是剛剛解放哪裡有那麼多黃金？於是強制發行信用貨幣，就是所有的東西、買東西必須用人民幣。那個時候如果還出現一個比人民幣更強大的東西，那會對人民幣造成很強大的衝擊，那個時候所有黃金必須交給國家，用人民幣作為信用貨幣。那個時候的黃金管制是因為我們要發行人性化的信用貨幣。後來我們到了五幾年了，大家也接受了人民幣，那麼還要管制黃金呢？那個時候外匯短缺，短缺到什麼程度？要買一點什麼東西進來，都要去用黃金換，我們沒有外匯，那個時候的美元大概在50年代一年能夠有一億美金外匯已經很了不起了，那個時候想什麼辦法？挖黃金。毛主席對錢不感興趣，但是他對黃金是有指示，要多挖一點金子。當時周總理親自抓，成立武警黃金部隊，成立了各個省都有黃金管理局。挖了黃金交給國家，外匯，然後進口我們需要的技術、設備，或者一些機器，包括尖端東西都靠黃金。那個時候黃金管制就是因為外匯短缺。在1949—1982年管制分兩個階段，第一階段為了發行信用貨幣，第二階段為了解決外匯短缺的問題。第二階段，我們進入80年代，外匯也有一定的規模了。另一方面民間、文化對黃金呼喚越來越強烈。政府說我們現在有這個能力了，就開始允許老百姓擁有黃金，允許開放珠寶首飾市場。但是那個時候黃金有限，那就實行管制，叫做統購統配，由央行管。當時生產了黃金全部交到央行，以後要用黃金，申請。所以當時珠寶首飾廠必須到央行申請配額，然後作出首飾給老百姓用。還有一部分黃金變成國家的外匯的儲備。那個時候黃金的價格還是由國家來定，是央行決定，不是市場。由於那樣的價格和國際市場價格有差距，所以80年代時候出現了大量黃金的走私，國外黃金通過走私渠道進來了。第三階段，黃金市場逐步開放，從2002年開始。當時做了很多方案，最後形成一個東西，我們要建立一個黃金市場，標誌是什麼？建立一個交易所，在2001年的時候醞釀成立交易所，2002年上海黃金交易所成立了。成立以後怎麼運作？就是說所有生產黃金都拿到交易所來，要用黃金人也到交易所來，你們來競價交易，這樣過程一直延伸到現在。所以產金企業全部劃分在交易所。實物黃金髮展以後，大家就說又派生了衍生品，以實物黃金作為標的，我可以不把黃金拿回家，我想跟著黃金價格的波動，來賺取價差，作為一種黃金的投資性的交易。這個在2004年時候已經開始，開始做這種投資性的交易，就是保證金交易。就是你交一百塊保證金，我給你一個槓桿，你說9倍、10倍，來做這種投資性的交易，就是用實物交易到衍生品交易，這樣的黃金市場又走出了一步。的黃金市場現在是一個什麼東西？我表述叫做一體兩翼，什麼叫一體？黃金交易所是黃金市場核心和樞紐，在核心樞紐兩邊現在有兩個重要市場，一個商業銀行黃金市場，一個上海期貨交易所的市場。怎麼判斷黃金市場，機遇在哪裡？挑戰在哪裡？黃金市場機遇，第一剛才講到我們市場已經有了初步的規模，比如產金全球第一，進口全球第一、消費全球第一，實物黃金全球第一、衍生品市場也有一定的規模，應該說我們有一些基礎。第二我們形成了黃金產業鏈，我們的黃金產業鏈有什麼東西？比如產金企業，全國基本上每個省都有黃金的企業，但是前四大企業還是比較有規模，年產黃金都在30多噸以上，比如黃金，山東黃金、昭陽黃金、紫金，這幾個產金企業很有特色。譬如黃金是全國性的黃金企業，山東是地方性的，比如昭陽是在昭陽一個縣形成這麼一個市場，做得很大；還有紫金，是民營的黃金生產企業。所以它的產業鏈就是我們產金企業，當然還有很多。還有黃金產業鏈的其他端，比如珠寶，我們現在是全球最大的珠寶生產國，那麼特徵在哪裡？特徵在深圳，就是大家帶的首飾項鏈70%是在深圳生產，生產的珠寶85%是在國內銷售，15%是加工以後出去的，這也是產業鏈一個重要方面。還有我們的市場，我們形成了實物交易市場，形成了衍生品的交易市場，這個產業鏈比較成熟。還有的需求，對世界的影響，剛才說了大媽為什麼能夠成為世界性詞典裡面一個詞，就是因為他對市場的影響力釋放出來了。還有黃金的市場現在迎來了國際化的窗口。我剛才說到，我們的黃金市場從沒有到有，有一個國內的市場，現在可以變成國際市場，這個窗口機遇已經來了。為什麼？第一我們體量已經達到這個規模，國內市場已經發展起來；第二我們人民幣已經逐步變成國際貨幣、第三上海國際金融中心建設已經具備了初步的條件，上海在黃金交易中心有沒有可能？有可能，那說明我們來了一個窗口期，這是我們一個機遇。挑戰是什麼？現在黃金的市場缺乏一個頂層設計，到底國家應該構造什麼樣黃金市場，誰設計這個黃金市場，我覺得有點做得不夠。再一個，我們現在對定價功能確實，比如黃金消費在西邊，市在東方、定價還在西邊；再一個，我們交易強度還不夠，集聚能力不足，大家看了剛才的表，紐約的交易量和我們交易量差的幾十倍。再一個，我們黃金市場還是很封閉的市場，是自己做自己。這是我們的挑戰。我們從大到強要抓住機遇，迎接這個挑戰。那麼怎麼做強呢？我這個地方提到一個願景，我覺得黃金市場做強了，有兩個重要的標題，第一要做到從西金東移到西價東移，要擁有定價權。第二要從影子市場到三足鼎立，或者上海應該在國際上黃金市場應該有一極，這個應該是黃金市場發展的願景。黃金投資是一個很有意思的事情，也是這次大講壇要我講一講，實際我個人這方面體會不是太多。但是我也想還是和大家做一些討論。首先你要投資，有沒有價值？黃金的價值是顯而易見的，從現在看黃金，你的保有量實際代表一個國家的國際影響力。為什麼代表一個國家的國際影響力？現在全球持有有黃金最多的國家，都是全球經濟實力最強的國家。黃金的資產，在儲備資金裡面占的比重比較大的都是發達國家，一些新型國家占的資產就少，這就說明什麼？是代表你的國際影響力。再一個黃金是重要避險的工具，也是黃金最重要的東西。亂世要藏黃金，比如在戰爭年代，打戰起來房子拿得走嗎？拿不走，但是放兩個金條想帶走就可以帶走，從這個地方到那個地方，從這個國家跑到別的國家黃金還可以用，比如是一個難民到了別的國家還可以用。所以亂世藏黃金是避險的作用。避險是什麼概念？實際在資產配置領域，作為基礎性的配置，你有一百萬的資產，配個五萬、十萬塊黃金應該是可行的，它作為避險。當然這不是針對個人，是針對國家，針對一個機構，在資產配置裡面應該有這樣的東西。我們看看，在幾次重大世界的事件中，黃金的價格往上走，說明它的避險價值非常明顯。第二黃金對抗通脹，我們說通脹不是說看一個天，看一個月，看一年，是應該作為長期的分析。從1791年一直到現在，黃金價格和通貨膨脹來比，黃金價格和通貨膨脹正好相同就是1，大家看到黃金曲線永遠是高於通脹，所以它的保值作用從長期看是很明顯的，當然短期看可能會有一些波動。還有對沖的工具，大家知道黃金和美元是一對冤家，為什麼是冤家呢？美元當初是靠黃金成為美元的，黃金幫助美國成為世界貨幣市場的皇帝，但是當他當了皇帝以後，他就把黃金踢到一邊了，因為他不希望看到一個跟我強大的東西在身邊，所以一定要唱衰黃金，美元強的時候黃金就不行了，但是美元弱的時候黃金就行了，所以是一個弱相關。為什麼現在做黃金投資的人會關注到美國很多信息，今天美國聯儲是不是開了一個什麼會，美國就業率是什麼情況，就是說美國經濟會影響美元，美元會影響到黃金的價格。我在儲備資產的時候，因為美元經常發生波動，我就要放一點黃金，美元和黃金對沖，美元不行時候黃金升值了，黃金不行時候美元升值了，所以是有對沖的這樣一個作用。黃金作為一種對沖工具，或者作為一種避險的工具，都還是發揮很大的作用。比如，我們的鄰國韓國，在亞洲金融危機時候，大家都應該記得97年亞洲金融危機，亞洲金融危機裡面最主要一個特徵是外債的危機，比如韓國、發展很快，它的重要方式就是吸引了大量境外的投資，吸引了大量外債。1997的時候，韓國它的收支平衡出現了問題，外債還不了了，還不了以後，當時就說了，國際有一個貨幣基金組織說我可以幫助你，但是我給你提出很多苛刻條件。當時採取什麼辦法呢？號召老百姓捐獻黃金，讓老百姓把黃金賣給國家，當時韓國捐獻了10億美金的黃金，韓國老百姓無償向國家捐獻了10億美元的黃金，與國家共度難關；第二賣給了國家250億美金，加起來將近270億美金，把民間的黃金變成了美元以後償付了外債，這是非常有名的當時靠黃金度過了外債的危機。所以為什麼現在還要提出藏金於民，實際藏金於民也是很有意義的，當國家真是發生重大危機的時候，這些黃金是可以發揮重大作用的。之前歐債危機，有一些國家發行的國債償付不了，內債外債都很重，國債評級也下降，國債也沒有人買，國家出現危機當然更深層次是歐洲的社會制度，這種高福利，老百姓不怎麼幹活，享受福利還挺好，就這樣財政入不敷出，那麼怎麼辦？那就是發債，債發不出去了，就形成了歐債危機，這個歐債危機現在沒有解決。當時英國為了顯示說國家有信心，有信譽，就到金庫做了一個視察，從來沒有去過金庫，專門到英國金庫看，向大家說，我金庫裡面有黃金，大家可以放心，就是給大家一個信心。包括德國，德國把黃金放在什麼地方？一部分放在法國，絕大部分放在美國，現在說放在美國有點不放心，要拿回來，所以搞了一個叫讓黃金回家的運動，那麼一部分回家了，現在法國的黃金基本運到德國了，那麼在美國的黃金，美國說你不能一下子拿回家，得慢慢回家，分五年回家。說明什麼？德國在現在整個經濟形勢，或者金融形勢恢復景氣不太好的情況下，把公眾的信心，一部分放在黃金的上面。所以作為避險的工具，或者作為對沖工具，都是很有意義，這就是黃金的價值。現在黃金我們在投資裡面，跟其他投資類比，比如投資債權、股票、房產、黃金有什麼獨特地方嗎，我覺得還是有一些特點。對黃金的認識，和對股票認識不是一個層面，黃金是大家都公認的一種東西，公認到什麼程度呢？它是一種跨股權的，就是你黃金認識不僅僅是搞社會主義認識黃金，和美國搞資本主義認識黃金，或者其他國家都認為黃金是一種有價值的東西，就是跟美元、人民幣或者其他，它是不一樣的。人民幣是的主權貨幣，美元是美國的主權貨幣，帶有濃厚的政治色彩，帶有濃厚的民族色彩，黃金沒有這個色彩，的黃金和美國黃金都是黃金，不是說這是共產黨的黃金，這是資本主義的黃金，沒有種族、沒有民族、沒有主權、沒有政治的色彩。所以這個東西是很大的不同。往內來說，比如股票，是仁者見仁智者見智，爭議很大，但是黃金大家還認可它的價值。所以認識不一樣，公信力不一樣，認知不一樣，國際國內認知不一樣。第二財富的傳承。沒有遺產稅，國外有。遺產稅，就是說你的登記、房產、股票、債券有登記，黃金沒有登記，基本在遺產稅方面，我們還用了一個詞叫做合理避稅，你可以不交遺產稅，你給下一代也好，是不交遺產稅的，我認為也是一個特點。再一個如果做投資，剛才說了24小時的全球交易，沒有時間可以限制。再一個黃金的投資，還有這些機會優勢，實際前面也提到一些。我這裡有三個說法，比如說主權信用風險上升的時候，投資需要增加。剛才說到歐洲債務出現危機以後，為什麼要看黃金呢？為什麼要黃金回家呢？重要原因就是增持一些黃金，對黃金的事情就會有影響，黃金價格也會發生波動，會是一個縱向、正向的。還有地緣政治出現危機，比如烏克蘭發生危機，烏克蘭的危機既是政治危機，也會引發經濟危機，可能國家會破產，沒有錢支出，沒有錢發工資，沒有外債償付能力，那麼烏克蘭怎麼辦呢？IMF（世界貨幣基金組織）說我來幫助你，救助你，IMF它的話語權主要在美國西方國家的手裡，所以美國和西方對於烏克蘭的支持也就是IMF要做的事情，所以他說我可以借錢給你，借150億美金給他，我來幫助你化解經濟危機。烏克蘭銀行拿了150億美金說，我得用於一部分的黃金作為資產，所以拿出十多億美金買黃金，其實買黃金有什麼用呢？就是給公眾一個信心。這就是一種當地緣政治發生危機的時候，黃金髮揮的作用。黃金中大層面來講，還要關注一些風險。比如說世界經濟貨幣政策不確定性，美國這樣的貨幣政策，它的寬鬆貨幣政策什麼時候退出，它的退出對黃金市場有影響。還有金融市場的監管，監管的政策對黃金市場有影響，再一個黃金價格的波動規律性也不是那麼明顯，為什麼呢？影響黃金價格的波動規律性也不像原來那麼明顯，影響因素越來越多，越來越複雜，黃金市場產品也越來越豐富，所以黃金價格的波動也跟原來比波幅要大，所以這也應該是一個風險，就是在投資時候怎麼把握這個東西，買進還是買出，這個東西判斷時候難度會大一些。現在的黃金市場處於發展比較快的階段，為什麼黃金市場發展比較快？因為經濟社會發展的快，我們變成世界第二大經濟體，我們人均GDP（國內生產總值）達到6700個美金，老百姓有錢了。最後我有三句話，跟大家一起分享，不一定對。第一我認為黃金也許再也回不到金本位的輝煌時代，但是它的金融屬性將永續。第二黃金的文化已經融入到人們的血脈，將不斷的傳承，四千年了，我們黃金的文化已經傳承四千年，在在世界大家都認同它，我想這種文化還會傳承下去。第三黃金投資永遠是您的一種選擇，但是應該記住投資要理性，也要有度。猜你·喜歡1.人民的名義還是人民的悲劇？關注並回復「230」，查看原文章。2.國務院常務會議：雄安的最新8項決議，北漂哭了，保定人卻笑了！關注並回復「231」，查看原文章。3.真正的麻煩不是房價，而是35歲以後你還能幹嘛？關注並回復「232」，查看原文章。