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歡迎點擊上方文琳資訊 關注！當前，各界對經濟形勢的判斷爭議非常多。有學者認為當前「經濟觸底並開始轉入新的增長平台」，也有專家認為「經濟的潛在增速處於下行階段，尚未見底」。8月26日，以「言論大膽」著稱的經濟學家韋森做客思想食堂，分享了他對當前經濟形勢的判斷，並就宏觀經濟政策給出了建議。韋森思想食堂講師知名經濟學家、復旦大學經濟學院副院長 經濟當下格局經過近40年的增長，經濟已經完成這一輪科技革命發展階段上升的過程，進入了一個中樞重要時期。短期看，所有的經濟形勢都在向好。GDP從去年第三季度開始回升，工業增加值也在上升。微觀層面，包括克強指數、粗鋼產量、發電量等也在上升。但是生產資料價格指數PPI去年9月份開始轉正，採購經理人指數PMI，從2012年一直到2016年9月，連續54個月為負。這意味著什麼？經濟已經蕭條了快五年了。這才是經濟真實的狀態。你光看到GDP增速在7%，但是不知道做企業有多難。最近生產資料價格在回暖，鋼鐵價格從1800多元/噸漲到了4000多元/噸。但這其實是補庫存的結果。因為PMI連續54個月下降，煤炭行業、鋼鐵行業開始去庫存，現在庫存已經很低，一補庫存，PPI就上升。工業總產值7月份折頭向下，說明補庫存的過程基本快過去了。再看一下經濟的三駕馬車。一是投資。固定資產投資從2012年開始一直往下走，其中只有基礎設施投資比較高，但是房地產和製造業投資一直在往下走。二是消費。拉動消費這個喊了很多年，但就是轉變不了，消費一直不強。三是凈出口。2015、2016年出口順差持續下降。出口企業面臨四大挑戰有1000多萬家企業牽扯到對外出口，它們都面臨著四大挑戰：一、勞動力成本上升；二、人民幣不斷升值；三、政府稅收不斷攀高；四、貸款利率和融資成本奇高。先看勞動力成本。2015年全國城鎮非私營單位就業人員平均工資為62029元，私營單位就業人員平均工資為39589元。的單位勞動力成本已經接近俄羅斯。勞動力成本不再便宜，導致大量外企往外走，甚至國內的企業也開始往外轉移。而且勞動力成本是剛性的，降不下來，人口紅利在減少。第二，匯率。8·11匯改之後，人民幣兌美元一下子從7.1貶到7.6，但是其他國家貨幣，歐元、日元、英鎊、盧比、越南盾、泰銖，哪個都比人民幣貶的多。這也是外貿出口下降的原因之一。第三是稅負高。的流轉稅比重全球第一，企業所得稅比重全球第二。第四，貸款利率很高。全國的平均融資利率估計在7%、8%。這比企業的平均稅前利潤都要高。如果你貸款辦企業，你肯定還不了利息，更別說還本了。經濟的總體風險近年來，工業企業利潤增長一直在低位徘徊，國有企業多年同比利潤出現負增長，幾乎所有類型企業的資產回報率都在下降。現在國內經濟學界對經濟下行有三派觀點。一派是國務院發展研究中心原副主任劉世錦，他認為當經濟增長從投資驅動轉向消費拉動，從實體經濟轉向虛擬和服務經濟的時候，增速下降了。一派是社會科學院副院長蔡昉和經濟學家伍曉鷹，他們認為從2015年開始，的人口紅利已經是負增長。第三個是我。我認為經濟經過30多年的高速增長，完成了這一輪的科技革命發展階段上工業化的中後期，其表現為各行各業產能過剩，所以經濟增速下行是一個自然趨勢。為什麼判斷經濟進入到了工業化的中後期？大家看一下的製造業總量。2013年的製造業總量遠遠高於日本，也高於美國、德國、義大利。的鋼產量已經佔全球的50%以上，水泥產量佔60%，平板玻璃、電解鋁、民用船舶等將近300種產品產量是世界第一。所以說已經完成了這一輪工業化革命，經濟下行是改變不了的趨勢。這可不是唱衰經濟，我也不是悲觀派。縱觀整個近代其他主要國家的增長速度，會發現達到4%、5%就不得了了。所以即使我們的經濟增速降到5%、6%，在全世界歷史上還是高速增長。經濟的整體判斷首先看一下我們的債務情況。根據最新的摩根士丹利和中金公司的數據，政府負債率48%，和美國差不多，也就是說76萬億GDP只有30多萬億的負債。其中主要是非金融企業負債，這點遠遠高於美國和歐洲。其次，債務構成主要是銀行貸款，不像西方是債券占很大部分，股票融資只佔3%。大量的風險集中在銀行業和影子銀行業。這導致的結果就是，的非金融企業的高槓桿主要集中在國有企業。這幾年很多民營企業在去槓桿，因為貸款越來越難，並且民營企業經營得也比較好。但是國有企業還在不斷地加槓桿。它們的投資回報率非常低，企業負擔也大。這就是目前經濟的基本情形。關於宏觀經濟政策的建議根據當前的經濟形勢，下面我提三條宏觀經濟政策的建議。第一，減稅。企業的稅收到底高不高？2015年，的宏觀稅負佔GDP的比重在37%，確實還沒有OECD國家的平均42%高，也沒有瑞典高，瑞典是46%。但是人家是高福利國家，上學一分錢不用花。我們呢？第二，稅收法定。管住政府的徵稅權才是現在民主政治的核心。現在有18個稅種，只有3個稅種有立法，其他只有國務院的條例，未來五年要把15個稅種的立法全部補上，這是我們正在推動的工作。第三個貨幣政策。我認為最合宜的宏觀政策不是保增速，而是防風險。但是去槓桿千萬不能緊貨幣，寬貨幣才能平穩地去槓桿。不用擔心通脹，因為PPI又到了2以下，進一步採取寬鬆的貨幣政策，不是來一波新的刺激，而是通過增加貨幣供給降低利率，減少地方政府和企業的債務負擔。這比降稅有用。總 結最後總結一下。第一個結論是，資本的邊際收益率普遍下降，宏觀經濟下行是個必然趨勢。全社會要有思想準備，不要再期望經濟再有V型或U型反轉，未來幾年，包括2017年，經濟還可能繼續下行。第二，經濟體內可能已經存在巨大的「信貸泡沫」。在各行各業資本的邊際收益率都在下降的情況下，要提前預警銀行和金融系統的風險。現在政府最重要的宏觀經濟政策不是保增速，而是防金融風險。第三，貨幣政策千萬不能緊，現在緊貨幣會導致股債雙殺，也會導致投資率下降，導致真正有效的投資貸款難、融資難。第四，匯率政策我還是主張放鬆。我們有超過三萬億美元的外匯儲備，走出來一點好。第五，財政政策，減稅減稅再減稅。現在減稅未來才能增加政府財政收入，這就是納稅曲線。現在如果徵稅徵得企業都關門了，就等於把雞殺掉了，雞蛋也沒有了。企業強，經濟才能強。（以上內容根據韋森老師現場演講整理，有刪節）文琳編輯免責聲明：轉載內容僅供讀者參考，觀點僅代表作者本人，不代表本平台立場。若文章涉及版權問題，敬請原作者添加 wenlin-swl 微信聯繫刪除。今日導讀公眾號 wenlin-zx：文琳資訊 點擊下列文字可以查閱1、 文琳讀報時間2、 R&D經費競賽：誰是研發強度最高的城市？3、廣州、香港：已淪為「環深圳城市」？4、房價露頭就打!調控政策或將再密集出台!5、重磅！央行緊急出手，這些人跑不掉了！6、厲害了！社保卡又增新功能！未來幾個月，八大福利給你穩穩的幸福7、金融人眼中的地圖和世界地圖，最後一個亮了……8、北京檢方對"e租寶"案提起公訴，10人涉嫌集資詐騙罪