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距上一輪金融危機爆發已過去近10年，全球經濟迎來大範圍復甦，美國、歐洲及新興市場都出現了增長。據IMF 預測，今年的全球經濟增速將達到3.4%，明年升至3.6%，均高於去年的3.1%。不過，從金融市場走向來看，市場避險情緒依舊高漲，但觀察新興市場資產卻是完全相反的景象。那麼美國以及全球經濟的健康狀況究竟如何呢？或許我們可以從這些資產的走勢得出結論。美元貶值支撐全球擴張美元是川普勝選之後的再通脹交易的最大受益者，但今年一季度卻受挫，兌所有主要貨幣貶值。一般來說，強勢美元對於全球的信貸增長有一個負面的作用，而信貸又恰恰是經濟活動重要的驅動力。同時，美元上漲也會讓全球其他地區所背負的美元結算債券更加沉重。因此，美元的貶值反映了美國以外地區經濟增長，同時也是全球擴張的一個支撐。股票上漲 新興市場表現優於美國隨著財報預期的上升，美股主要指數距歷史最高紀錄不遠，這表明美國的長期擴張還未到末期。但不管怎樣，原先受益於川普政府潛在的財政刺激政策而大幅上漲的板塊，如基建和銀行業，現在表現卻遠遠落後於大盤。新興市場的股票表現比美股更好，也反映了再通脹交易在美國之外的地方也存在。債券利差縮小 川普政策不被看好美國短期國債和長期國債之間收益差在逐漸地減少，這意味著投資者對於川普未來的財政刺激政策對於經濟提振作用開始逐漸地失去了信心。兩年期和十年期美債的利差以及5年期與30年期美債的利差都在減少，反映市場預期的是溫和的經濟及通脹增長，而不是川普促增長政策下可能出現的通貨再膨脹繁榮。避險資產爬升 避險情緒猶存通脹加速的預期增強黃金吸引力，黃金一季度表現亮眼，上漲勢頭預計會持續到二季度。另一個傳統避險資產——日元，也因避險情緒增加而有所上漲。但摩根士丹利的外匯策略師認為日元兌美元的這一輪上漲並不會持續太久，未來更加鷹派的美聯儲會令日元兌美元回落。油價上漲 美加經濟回暖由於OPEC以及一些非OPEC產油國暗示將延長原油減產的期限，WTI原油價格在過去的兩周一直上漲。油價的穩定讓北美的產油區鬆了一口氣，同時也讓市場對於通脹的預期上了一個台階，而能源業和實體產業的債務違約風險也開始減小。加拿大方面，可以說最壞的時期已經過去，由於就業增長連續7個月超出分析師預期，該國的經濟意外指數近期達到了2010年以來的最高水平。在美國，油價的上漲也提升的經濟基本面，同時，美國原油鑽井平台數量也在不斷上升。