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數據來源：Wind 楊慶婉/製表 證券時報記者 楊慶婉 可轉債（CB）這種兼具債券和股票特性的品種，可以一定程度免除「股或債」的選擇陷阱。日前，證監會表示鼓勵發展可轉債和優先股。 據了解，目前共有21隻可轉債公募基金。長江資管總經理助理、權益投資部總經理童國林接受證券時報記者採訪時表示，據調查，預計2017年可轉債的發行規模將達2000億～3000億元，比2016年增長3～5倍，同時也會有3～5隻主動轉股成功的債券。 監管層鼓勵發展 2月17日，證監會在對上市公司再融資做出限制的同時，間接表示了對可轉債、優先股發展的鼓勵。監管新規要求，上市公司非公開增發必須間隔18個月，並且融資額不能超過市值的20%，但對於一些符合條件的公司，可以採取可轉債或優先股的形式來替代原來的再融資方案。 也就是說，可轉債不受上市公司非公開增發新規的限制。 Wind數據顯示，2015年發行可轉債的上市公司只有9家，但2016年已有大幅突破，共計78家上市公司發行可轉債。 從主承銷商來看，自2015年至今，承銷可轉債數量最多的是華泰聯合，共承銷10隻可轉債；其次是國信、國泰君安，分別承銷6隻可轉債；再次是中信建投、中泰、國海、華創、興業等券商，都各自承銷5隻可轉債。 Wind數據顯示，2016年發行的可轉債規模約有800億元。童國林表示，預計2017年可轉債的發行規模會達到2000億～3000億元，比2016年增長3～5倍。 熊市是債券牛市是股票 可轉債是指上市公司發行的、可在一定期限內按約定價格（轉股價）轉換成上市公司股票的債券。轉股前，發行人按約定利率（票息）支付利息。 嚴格意義上講，還有一種叫可交換債（EB）。兩者區別是大股東發行的叫可交換債，上市公司本身發行的叫可轉債；可轉債屬於再融資，可交換債不是再融資。CB必須由證監會審批，EB如果是非公開發行即私募可交換債，則不需要證監會審批。 「熊市裡是債券，牛市裡就是股票。」童國林表示，轉股是權利不是義務，股票跌了不要緊，只要不轉股，還可以通過債券收取票息。股票漲了，可以轉成股票，從而獲取利潤。 比如說，某可轉債的轉股價12元，則每100元轉債可以換成8.3333股股票。如果轉股期的股價低於12元，轉股虧損；股價高於12元，轉股就盈利。當然，約定的轉股價越低越好。 「姓債，更姓股」 正因個人投資者對可轉債或可交換債的認識不足，直接投資也有難度，投資可轉債的券商集合理財產品和公募產品應運而生。目前，市場上共有21隻可轉債公募基金。 「可轉債，姓債，更姓股。」童國林表示，可轉債與股市相關性遠高於和債市相關性，大多數可轉債產品的基金經理是做債券投資的，不重視可轉債的「股性」。 童國林表示，2017年可轉債發行會有3～5倍的增長，同時也會有3～5隻可轉債成功轉股。通過購買產品投資可轉債，投資者需要注意的是，非轉股期即使股價上漲1倍，私募EB法定估值也沒有變動，提前贖回則無法享受股價收益。