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9月1日民辦教育促進法修訂案正式生效，而近期教育行業也是重磅不斷，朴新教育收購環球雅思估值超過百億、安博教育捲土重來準備重新登陸美股、紅黃藍準備衝擊美股等等。接下來又有一家新的高教集團向香港聯交所提出了上市申請，這家集團叫做教育集團控股有限公司，簡稱中教控股。（這名字起的簡直比之前已經香港上市的新高教集團更加霸氣）不同於之前已經上市的教育集團，中教控股上市的模式屬於強強聯手，攜手上市。中教控股由兩家行業領先的高等教育機構組合而成，一家是江西科技學院，另外一家是廣東白雲學院，再加上一起併入的白雲技師學院，機構總學生人數超過7.5萬人。三家機構合併之後，規模非常可觀，收入超過8.6億，利潤超過4億，凈利潤率接近50%。中教控股依然是通過VIE架構進行設計：未來中教控股（以及所有已經登陸或準備登陸資本市場的教育集團）將面臨多方挑戰：1. 同質化競爭的挑戰：目前已經在香港上市的高等教育集團有兩家，新高教集團和民生教育集團。雖然這兩家機構不如中教控股規模大，但畢竟是資本市場的先行者，通過收購併購不斷擴張當中。同時在外部還有多家高等教育機構對資本市場覬覦已久，近期也將紛紛登陸港股，未來將形成諸侯混戰的局面。這種情況下僅靠不斷收購拼盤式的規模來體現優勢是完全不夠的，真正拼的還是硬實力：1. 辦學的質量 2. 內生式增長的潛力 3. 辦學的特色。 海外資本市場的邏輯尤其如此，新東方和好未來為什麼可以在資本市場上一騎絕塵，並不是在於他們瘋狂地進行收購整合，而是在於他們強大的品牌和自身的成長性。所以未來這些教育集團在競爭中需要思考的是如何不斷增強自身的增長能力，以及補充與眾不同的品質。（參考閱讀：教育產業投資併購如何「彎道超車」 )2. 規模擴張的挑戰：教育是個慢行業，中教控股旗下這兩家高教機構做到今天這樣的規模絕非一朝一夕，那是接近20年的功力。但資本市場的要求是業績的增長，每年20-30%的增長可能都不會在股價上有非常明顯的體現。這就是一個悖論。如果需要滿足資本市場的要求，教育集團必須通過內生增長和外延併購不斷擴張，但內生沒有那麼快，地域性的限制也是制約發展的因素；併購又去哪裡找那麼多優質的標的呢，尤其是在當前競爭如此慘烈的情況下，所以都不容易。3. 政策的挑戰：目前海外上市的學歷教育機構都是通過VIE架構登陸資本市場的，學校均為非營利性機構，上市的都是管理公司。9月1日之後估計已經登陸資本市場的非義務教育的集團大多會轉設為營利性機構，以規避長期的政策風險。但同時必然面臨的挑戰就是，稅負的增加、補貼的減少，同時作為民辦教育的定位，收費又上不去，這樣自然就會讓利潤率大打折扣。另外VIE架構永遠是個雷，現在不是問題，但以後外商投資法等法律原則會不會改變使之成為問題誰也不知道。4. 整合的挑戰：中教控股是兩大集團的合併，江西科技和白雲學院，都是一方霸主。目前江西科技的舉辦人於先生和白雲學院的舉辦人謝先生簽署了一致行動人協議，分別將自己學校的50%的權益轉移給對方，所以就是各自持有集團的50%的股權。這種情況下，未來的決策必然是要大家商量著來，兄弟一起說了算。兩個學校能不能有效整合，能不能高效決策，是需要雙方的智慧去平衡的。希望中教控股的未來像二位設置的BVI公司名稱一樣和諧，真如藍天與白雲的結合。更多精彩內容請在教育投融資圈內的300篇行業乾貨中搜索。教育投融資圈掃描上面二維碼可以加入教育投融資圈最富價值的教育產業投融資社群已有500+位愛學習善分享的教育產業投資人和機構創始人在這裡分享行業內容解答業務疑問推薦優質項目組織精彩活動對接資本合作作者簡介：王磊，拼圖資本創始合伙人，專註於教育領域投資併購 （個人簡介）第一部全面深度剖析互聯網教育行業的著作《無邊界：互聯網+教育》的書作者。（個人簡介請回複數字 0）13051106027（合作需求請回複數字 3，合作需求）查看其他精彩內容分享請點擊公眾號菜單或回復以下字母數字組合：e48: 一張圖看清教育產業發展的5個階段e49: 一張表看清上市公司如何進行教育資產收購e57: 民辦教育促進法解讀 1e60: 2016GET大會精彩回顧e61: 教育產業各細分領域投資機會與布局e62: 2017教育產業投資進入「精耕細作」時代e64: 騰訊的《互聯網趨勢》白皮書對教育產業的啟示e67:一起連接，打造最有價值的教育資源生態W21: 互聯網教育的勢、局、式、道（行業全面深度解讀）W22:《無邊界：互聯網+教育》出版一周年記m43: 連接「超級個人」是商業成功的關鍵m58: 投融資就是一場「婚戀」e65: 睿見教育悄悄上市了，您還擔心民促法？e70:那些美國的上市教育集團（上）e73:4家美國早幼教機構對行業的啟示e76:教育產業投資併購如何「彎道超車」e78:民辦教育發展與資本合作 e80:那些轉型教育的房地產企業e82:皖新傳媒擬收購成都七中實驗學校的6個關鍵問題e83:國際教育沙龍實錄（關於國際教育那些事）e84:教育產業資本化、國際化、精細化e85:那些具有特色的國際教育集團（一、諾德安達）