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可以利用黃金股來對黃金加槓桿？黃金股是股票，它的回報率由股息、收益增長等因素的決定。這些因素無疑受到黃金的影響，但是並不由黃金價格決定。正如2006年的情形，黃金ETF(GLD)漲超84%，但是同一時間黃金股跌幅超過36%。 但是黃金和黃金股之間並不是沒有關係。黃金ETF和黃金股之間的月度相關性為0.83，也就是說他們常常同向變動。 Charlie Bilello認為這並不意味著黃金股總是可以用來對黃金加槓桿。對黃金的上行捕獲率為172%(黃金上漲時，黃金股平均上升1.72次)和下行捕獲率為164%(黃金下跌時，黃金股平均下跌1.64次)時，往往可以這樣操作。但這不意味著總是可以這樣，相關性也不意味著兩者總會同向變動。 例如，2008年下半年，黃金和黃金股的差距明顯擴大。2008年，黃金上漲5%，而黃金股下降26%。 這種情形也出現在2011年和2012年。黃金股可以很好的對沖標普500？ 當標普500下降時，黃金趨於上漲(平均而言)，其對標普500的下行捕獲率為-27%(標普500上漲時，黃金下降0.27次)。許多人可能會認為黃金股也會有類似的表現。 問題在於，黃金股依然是股票，儘管它和標普500的相關係數很低(0.17)，但這仍然為正數，也就是說兩者正相關。自黃金股指數推出以來，它對標普500的下行捕獲率為60%，標普500下行時，黃金股指數有53%的時間是下降的。 這並不意味著黃金股不能對沖標普500。當標普500下行時，它有47%的時間是上行的。但這很難認為它能很好的對沖標普500，尤其是它在2008年10月下降38%，同時標普500下降16.5%。 綜上，Charlie Bilello認為，黃金股不能視為對黃金進行加槓桿，且不能很好的對沖標普500，黃金股並不等同於黃金，在投資時應謹慎對待這樣的思維誤區。