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通常來講，投資者關注黃金與美元的逆相關走勢。但多倫多投資公司Montrusco Bolton股票部門副主管Montrusco Bolton稱， 近期黃金走勢與日元同步，市場或許應注意這一點。Bolton最近在內部研究報告中指出，日元與黃金的走勢相較於任何其他主要貨幣都更為接近。如圖所示：該圖下半部分中的綠色區域顯示出日元與黃金的相關性穩步上升。白線為日元走勢 藍線為現貨金價一般來說，黃金與美元走勢相反。推高美元的因素通常會打壓金價，如經濟增長和利率上升前景，反之亦然。白線為彭博美元現貨指數 藍線為現貨金價但在過去一年中，這種負相關性有所減弱。從2016年中期以來，美元和黃金一度出現同漲同跌現象，導致負相關性大幅降低，今年年初又再次反彈。上個月，這種負相關性又重回低谷。與此同時，黃金與日元相關性及與美元相關性之間的利差也在擴大，目前利差為0.2942，創2013年以來最高水平。Shaun Osborne首席貨幣策略師Shaun Osborne表示，如今市場出現這種局面，部分原因是，過去一年中，地緣政治給金價帶來的支撐比通脹更大，特別是自美國大選以來。「日元和黃金都被視為避險港灣，」Osborne說，「由於圍繞美國的地緣政治風險上升，全球市場充滿不確定性，尤其是去年11月以來，因此美元升值幅度有限。」還有一種說法是，日元和黃金都與美國10年期國債密切相關——當收益率下降時，日元傾向於走強，且收益率下降意味著持有黃金的機會成本更低，從而提振金價。布朗兄弟哈里曼外匯高級副總裁Marc Chandler表示：「如果黃金和日元呈相關性是因為都受美債收益率下降呢？」無論出於何種因素，如果這種相關性成立，就意味著看漲黃金的同時也可以看多日元。