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一、價格回顧本周期鋼價格未延續上周反彈，整體走勢先抑后揚，品種間走勢分化，熱卷價格表現偏強。從螺紋來看，本周上海、濟南、天津三級螺紋分別下跌130、70、90元，螺紋1710、1801合約價格分別下跌51、10元。從熱捲來看，上海、天津、濟南熱卷現貨價格分別上漲50、60、50元，熱卷1710、1801分別上漲25、20元，本周唐山鋼坯價格上漲80元。目前來看，本周螺紋現貨價格跌幅更大，期現基差修復，螺紋期價上漲動能不足；本周熱卷價格表現良好，基本面持續好轉，預期下周熱卷價格震蕩偏強運行。 二、庫存狀況本周鋼材社會庫存繼續保持下降，其中35個城市螺紋庫存下降了7萬噸至397萬噸，降速明顯趨緩，熱卷庫存微降11萬噸至259萬噸，降速明顯提高。建材消費逐漸進入淡季，但目前需求並未出現大幅下滑，螺紋庫存仍保持降速，庫存絕對水平仍然偏低；熱卷庫存降速明顯，基本面持續好轉，但長期供應壓力仍在。三、基差分析本周螺紋基差繼續修復，現貨價格跌幅大於期貨價格，本周基差為408，較上周降低79點。從期差來看，螺紋近遠期差繼續縮小，遠月合約表現更強，本周10-01合約期差下降41點，至161。本周熱卷基差略微走高，現貨價格上漲幅度更大，本周基差為307，較上周上升25點。從期差來看，近月表現更強，本周10-01合約期差繼續走高5點，至122。四、利潤情況本周鋼價走勢分化，熱卷價格表現強於螺紋，熱捲毛利繼續走強，螺紋毛利高位回落。綜合現貨和滯后10天的原料成本，螺紋綜合毛利本周為828元，較上周下跌45元左右；熱卷綜合毛利為715元，較上周上漲67元。綜合測算螺線、熱卷、中厚板、冷軋的加權噸鋼毛利為780元，較上周上漲20元。從期貨來看，期鋼價格表現弱於雙焦、鐵礦石，本周盤面利潤有所下跌。本周螺紋1、5、10月合約盤面利潤為453、449、564元，本周10、1月盤面利潤分別下跌80、60元。本周熱卷1、5、10月合約盤面利潤分別為513、487、591元，本周10、1月盤面利潤分別下跌15、34元。綜合來看，鋼廠利潤仍維持高位，特別是熱卷現貨利潤上漲速度較快，同時盤面利潤貼水於現貨利潤，不建議繼續空鋼廠利潤。 五、開工率隨著環保形勢弱化，在高利潤刺激下鋼廠復產積極，本周高爐開工率繼續走高，本周數據為77.76%，較上周上升0.41%。本周盈利鋼廠比例數據較上周小幅下降，本周數據為83.44,%，較上周下降0.61%。鋼廠利潤保持高位，環保形勢解除，預期鋼廠開工率恢復至4月份高位。 六、總結本周期鋼價格保持高位震蕩，整體走勢先抑后揚，現貨價格走勢分化明顯，整體保持板強長弱格局。基本面方面，本周鋼材庫存繼續下降，其中螺紋降速明顯放緩，淡季表現越發明顯，但螺紋整體庫存水平偏低，整體供需矛盾不大；熱卷方面，本周熱卷社會庫存保持較高降速，短期價格表現亮眼，但長期供給端壓力仍在，熱卷利潤逐漸升高，後續供給有望繼續增加。目前來看，螺紋高基差矛盾得到一定緩解，期價上漲修復基差動力減弱，同時在超高利潤刺激下，鋼企有意加強銷售落實利潤，預期現貨端繼續走弱；近期「板強長弱」格局明顯，板材基本面持續好轉，但長期供給壓力仍在，持續上漲動能不足。短期來看，螺紋、熱卷期價漲跌兩難，預計盤面以震蕩走勢為主。 第二部分 鐵礦石一、價格回顧本周鐵礦石價格維持震蕩行情，底部運行明顯，截止本周末，鐵礦石1709報429.5，較上周持平。本周五，日照港澳61.5%pb粉礦價格為472.7元/噸，較上周漲3元。二、庫存狀況本周港口鐵礦石庫存繼續走高，至14539萬噸，較上周上漲303萬噸。其中，主流礦庫存上升277萬噸，非主流礦庫存上升26萬噸。上周北方港口到港量止跌企穩，為939萬噸，同比上升53萬噸；澳大利亞發貨量為1325萬噸，較上周下降79萬噸。 三、基差分析本周礦價震蕩行情，現貨價格小幅上漲，基差走強，本周基差為43，較上周上升3點。從期差來看，期礦近遠期差變化不大，本周鐵礦石10-01期差為5.5，較上周下跌1點。 四、總結與展望本周礦價維持震蕩，底部運行明顯，波動越來越小。高庫存矛盾仍在鐵礦石主要矛盾，高低品礦結構性矛盾得到緩解，這都抑制了礦價反彈空間。同時，廢鋼價格持續上漲，廢鋼對鐵礦石的取代邊際減弱，鋼廠在高利潤刺激下生產積極，這都為礦價提供一定支撐。短期來看，礦價漲跌兩難，預計礦價仍維持底部震蕩行情。