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本文由JGR資本研究團隊獨家發布，轉載請註明出處。我們保留追究不署名機構和個人的法律權利。$特斯拉(TSLA)$ $比亞迪(SZ002594)$ $騰訊控股(00700)$ 公司簡介特斯拉(Tesla, Inc.)是美國最大的電動車及清潔能源公司，產銷電動車、太陽能板及儲能設備，同時也是世界上最早開發自動駕駛汽車的生產商。公司創辦於2003年7月1日，總部位於美國加利福尼亞州矽谷。埃隆•馬斯克(Elon Musk)，美國著名的企業家、科技發明家， 現為特斯拉最大股東、董事長及CEO。特斯拉目前的主要電動汽車產品包括特斯拉Roadster、Model S、Model X，以及將於今年7月推出的Model 3。最新財報數據顯示，2016財年，特斯拉實現新車交付超過76,230輛，創歷史新高，同比大幅增長50.71%。2016年11月17日，特斯拉收購CEO埃隆·馬斯克創辦的太陽能公司SolarCity，推動特斯拉轉型成為垂直整合的能源公司，向客戶提供端到端的清潔能源產品。2017年2月，特斯拉汽車(Tesla Motors, Inc.)正式更名為特斯拉 (Tesla, Inc.)，進一步將電動車業務，拓展到住宅及商業太陽能蓄電系統領域。投資亮點全新車型特斯拉Model 3預計將於今年年中正式量產，起售價約為3.5萬美元（約22萬元人民幣），續航能力、無人駕駛、汽車內飾等方面將獲得大幅提升。截至目前，全球範圍內Model 3的預定量超過50萬台。在過去兩周的美國股市交易中，特斯拉(NAS: TSLA)股價開盤后一路上揚，市值一度超過美國通用汽車公司(General Motors)，成為美國市值最高的汽車企業。今年3月，互聯網巨頭騰訊17.78 億美元買入特斯拉816.75萬股股票，佔比5%，成為特斯拉第五大股東，預計此次收購將助力特斯拉的市場業務。4月5日，特斯拉提前公布2017 年一季度財報，數據顯示，特斯拉一季度交付純電動車總量超2.5 萬台，銷量同比增長近 69%，表現超預期，有望實現全年銷售10萬量的目標。市場分析全球電動汽車市場發展十分迅速，其背後的推動力包括監管、安全、能源成本、環境污染、科技進步等諸多因素。2016年，全球新能源乘用車（純電動、插電式混合動力）全年累計銷售達到77.4萬輛，較2015年增長40%，佔全球整體汽車市場的份額大約為0.85%，有望在2017年突破1%大關。2016年全球銷量前十位新能源汽車車型實際上，從2014年到2016年，全球純電動汽車的銷量已經實現翻倍，從32.1萬輛達到了66.4萬輛。彭博社預測，到2040年，純電動汽車在全球汽車市場的佔有率將達到35%。2012至2016年，特斯拉電動汽車的全球銷量由5100台，增長到76230台，實現了超過96%的複合增長。最新的財報數據顯示，2017年一季度，特斯拉實現交付純電動車總量超2.5 萬台，銷量同比增長近 69%，表現超預期，有望實現2017年全年銷售10萬輛。在市場上，特斯拉於2013年12月正式進駐。不同於在美國的備受青睞，特斯拉進入伊始，卻似乎面臨著不少的困難。2014年，特斯拉曾預期，在市場上的年銷量超過1.4萬輛，佔全球銷量的30%左右，然而實際當年上牌量只有2499輛，遠未達到預期。2016年，特斯拉在的全年銷量約為8000輛，仍然未能超過1萬輛。其面臨的主要挑戰包括：充電站數量不足、直營銷售網路擴張緩慢、政策環境不適應、特斯拉價格高昂、管理團隊不穩定等等。然而，埃隆·馬斯克在談及市場時，卻對特斯拉未來的銷量增長保持樂觀：「在，儘管我們遇到了一些起步時的挑戰，我們仍然深信特斯拉在市場擁有巨大潛力。」 在特斯拉Model 3即將發布之際，隨著騰訊18 億美元買入特斯拉股票，成為佔比5%的第五大股東，顯然，特斯拉正希望通過採取合作共贏的方式，加大與本地優勢企業的優勢互補，快速打開市場局面。競爭優勢作為領先的電動汽車生產商，特斯拉的競爭對手不僅包括來自美國、德國、日本等國家的老牌汽車生產商，如雪佛蘭Bolt、寶馬i3、日產Leaf，也包括新興市場上，在政府支持下，以快速崛起的新能源汽車生產商，如的比亞迪。對比眾多競爭對手，特斯拉在純電動汽車產銷領域內的主要優勢包括：1. 電動汽車性能特斯拉電動汽車優異的汽車性能令人印象深刻。以目前其主要的Model S車型為例，5.6秒百公里加速，最高車速193km/h，並擁有480km的續航里程，堪比跑車的性能令大多數電動汽車生產商望塵莫及。同時，以17英寸超大液晶控制屏為代表的車內控制系統和裝飾設計，讓整部車充滿科技感。Model S還擁有出色的電池管理系統和主動安全控制系統，讓行車十分安全、舒適、流暢。2.自動駕駛系統目前，特斯拉在其所有生產的車型，都已經裝備了實現全自動駕駛的硬體基礎。2016年10月，特斯拉推出了其第二代自動駕駛硬體系統特斯拉 Autopilot 2，提升了攝像頭、雷達、超聲波感測器，以及圖像處理系統，支持全自動駕駛。2017年3月，特斯拉再次升級了其自動駕駛的軟體系統，通過此次重要升級，特斯拉自動駕駛狀態下的時速限制大幅提升，同時對配套硬體系統的支持更加完善。更為重要的一點，目前，特斯拉在全球的累計行駛里程已達40億英里，約64億公里。特斯拉利用這一優勢，收集了大量自動駕駛的行車數據，正不斷地調試、校準其自動駕駛系統。3. 技術及能源支持在特斯拉投資50億美元，建立了美國內華達州的超級工廠GigaFactory，從產品的原材料加工到成品的組裝，全部生產過程除了少量零部件外，幾乎所有生產線都由機器人全自動完成，極大地提高了生產效率，節省了人工成本。以特斯拉Model S為例，該款車型有超過2萬個電池接頭需要焊接，如果由人工操作完成，將給Model S增加2萬美元的製造成本。同時，超級工廠GigaFactory本身大量使用太陽能和風能發電，其最終的電池產能將支持特斯拉每年 50萬輛車 的銷售數據。由於規模效應，電池成本最終生產成本將下降30%。特斯拉還在夏威夷建設了世界最大的太陽能儲能設施，預計將於2017年4月正式投入運營。目前，特斯拉的太陽能電池板業務佔據了全美最大市場，而且享受著國家級補貼。預計到2019年，特斯拉在發電和儲電業務上的營收有望達到5億美元。4. 傑出的公司領導人特斯拉CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)是美國著名的企業家、科技發明家。至今，埃隆·馬斯克已經成功創辦了3家具有巨大影響力的科技公司，包括美國最大網上支付平台Paypal、世界上第一家私人太空探索技術公司SpaceX，並歷史性地實現了運載火箭的成功回收，以及市值接近500億美元的美國最大的電動汽車公司特斯拉。埃隆·馬斯克在商業、科技等領域裡不斷取得的令人難以置信的重大突破。人們也對特斯拉的未來充滿想象，期待在他的帶領下，特斯拉能在電動汽車和清潔能源領域推出更多具有劃時代意義的偉大產品。